2016年第30期/总第217期 (2016.10.31) 新股认购策略 近期新股上市时间表 即将上市新股 2016年10月 2016年11月 一 二 三 四 五 一 二 三 四 五 一 二 三 四 五 一 二 三 四 五 一 二 17 18 19 20 21 24 25 26 27 28 31 1 2 3 4 7 8 9 10 11 14 15 1610 中粮肉食 ←缴款→ $ 上 1572 中国艺术金融 ←缴款→ $ 上 3686 祈福生活服务 ←缴款→ $ 上 3689 康华医疗 ←缴款→ $ 上 1633 上谕集团 ←缴款→ $ 上 6163 彭顺国际 ←缴款→ $ 上 $ 上 -招股日期$-公布结果及退款日期-上市日期 注: 资金锁定(缴款当日至公布结果的前一天认购资金不能用来认购其他新股) 上谕集团 (1633) 公司分析﹕  上谕集团在香港及澳门提供地基工程服务。自1970年起在香港承接地基工程方面积逾46年经验。集团已向屋宇署注册成为地基工程及地盘平整工程类别的专门承建商，并登记列入发展局工务科存置的土地打桩（第II组）类别的认可专门承造商名册，亦获纳入房屋委员会的「撞击式打桩」类别承建商名册。  上谕集团的地基工程主要由我们的主要营运附属公司均成陈氏承接。所承接的地基工程范围主要包括打桩建造，例如打入式工字桩、嵌岩式工字桩、预制预应力灌注桩、微型桩、竖桩、管桩及中柱、E LS工程、桩帽建造、地盘平整及配套服务，例如负荷测试及建筑机器租赁服务。  集团主要向私营机构（大部份为楼宇相关项目）及公营机构（包括楼宇及基建相关项目）提供地基工程服务。于2016年10月24日，集团手头有18个项目，包括在建工程合约以及我们已获授但尚未动工的合约，批出总合约金额约6.24亿元，其中约2. 13亿已于截至2014年、2015年及2016年3月止三个财政年度及截至2016年7月日止四个月期间内确认，而截至2017年3月止年度，预期将确认收入约4.05亿元  每股有形资产净值0.32-0.35港元，2015市盈率13.21-16.52倍 市值: 5.28-6.6亿港元 集资净额:8810万港元(以0.90港元计算) 全球发售股份数目: 1.65亿股 国际配售股份数目: 1.49亿股 香港发售股份数目: 1650万股 个人申购股份上限: 825万股 股份价格/单位 申请截止时间 最后扣款日期 预期退款日期 挂牌上市日期 公司保荐人 入场费 港元0.8-1.0 (每手3000股) 2016/11/2 下午四时 2016/11/3 2016/11/10 2016/11/11 德建华融资 港元3030.23 2016年第30期/总第217期 (2016.10.31) 认购建议﹕ 建筑类上市公司而主业务为地基工程的有剑虹集团(1557)、汛和集团(1591)、现恒建筑(1500)等。由于业务现金流庞大，加上工程业务收入支出一目了然，故建筑类股份上市成为趋势，惟因为股份供应多了，走势变得难以触摸。即使超购过千倍如IB I Group(1547) 或创建集团(1609)等，表现均欠佳，大有”逢建筑壳必炒”已成过去的味道。香港建筑工人薪资的上升是造成地基工程业公司运营成本增加的主要原因。据香港政府资料和Ipsos报告，香港建筑工人的平均薪资水平由2011年的时薪约62.9港元持续上升到2015年的约91.2港元，年复合增长率为9.7%。 而截至2016年3月31日止3个年度，上谕控股过度依赖主要客户，公司五大客户占其收入分别约89.9%、68.8%及92.1%，其中最大客户占其收入约50.1%、19.0%及40.4%。本次发行中5000万股为旧股，认购建议为审慎。 此股本公司提供八成孖展认购 若想进一步了解招股或公司详情请参考联交所网页： http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2016/1031/LTN20161031038_C.HTM 集资主要用途: 1. 购买打桩机、液压锤、履带起重机及预钻机以升级机器； 70.4% 2. 解除上谕已竞标之合约及╱或上谕计划竞标之合约之履约保证； 20.4% 3. 招聘管理人员及提升内部培训以支持日后增长； 7.6% 4. 一般营运资金。 1.6% 主要风险: 1. 上谕的收入取决于在性质属非经常性的地基工程项目成功中标，但不能保证客户会向上谕提供新业务或上谕会取得新客户； 2. 上谕需要为业务营运保持资格及注册； 3. 上谕就投标进行项目成本估算及如未能准确地估计所涉及的成本及╱或任何项目延迟完成，则可能导致成本超支或甚至出现亏损； 4. 上谕的表现取决于地基工程行业之发展趋势以及香港市况及整体经济及政治状况 彭顺国际 (6163) 公司分析﹕  彭顺国际设计及制造车身及装配巴士，在业界拥有逾25年往绩记录。集团将目标市场分为两个分部，即核心市场包括新加坡及马来西亚，及发展中市场包括出口产品的所有其他海外市场，包括澳大利亚、香港、中国及印度。  集团的巴士产品包括铝制及钢制城市巴士及长途巴士，主要服务于目标市场的公营及私营巴士运输营运商．集团的制造设施位于柔佛州，毗邻四个港口并与新加坡相邻。 市值: 3-3.55亿港元 集资净额:6993万港元(以1.31港元计算) 全球发售股份数目: 6250亿股 国际配售股份数目: 5625亿股 香港发售股份数目: 625万股 个人申购股份上限: 625万股 2016年第30期/总第217期 (2016.10.31)  集团的产品售予公营及私营巴士营运商、底盘主要营运商及其采购代理，巴士装配商及制造商，所采取的形式有两类：(1)为其车身（半散件组装及全散件组装）当地组装及后续销售；及(2)为整车（完成车）装配底盘以进行直接交付。  推广品牌及产品时，集团首先将巴士和车身直接出售予终端客户，即公营及私营巴士运输营运商；其次，向底盘主要营运商及其采购代理商、巴士装配商或制造商间接推销产品，彼等随后向公营及私营巴士运输营运商出售产品。  每股有形资产净值0.38-0.43港元，2015市盈率18.4-21.8倍 认购建议﹕ 彭顺国际于巴士及车身行业有逾25年的良好营运,与主要营运商及巴士运输营运商建立持久的业务关系.公司业务亦拓展中国、香港及其他亚洲国家.今次集资最主要的部份是用作马来西亚士乃之新设施建设,公司借IPO的机会集资开拓不同地区的业务,反映公司积极进取.另一方面,上市大大提升彭顺国际在海外市场的认受性,于该行业继续发展业务到其他国家地域,相信会有帮助.财务方面, 于2015年度,集团收益约4100美元(约3.19亿港元), 股东应占溢利520万美元(约4045万港元).盈利能力不算理想. 资产及负债方面,流动资产2246万美元, 总资产3037万美元, 流动负债达2439万美元, 资产负债率不算太健康. IPO股价1.2-1.42达3倍PB. 鉴于彭顺在盈利能力,负债率及估值各方面都不太理想,虽然看好积极开拓海外业务的公司,但现阶段仍不作购买之选,认购建议为审慎。 此股本公司提供八成孖展认购 若想进一步了解招股或公司详情请参考联交所网页： http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2016/1031/LTN20161031008_C.pdf 股份价格/单位 申请截止时间 最后扣款日期 预期退款日期 挂牌上市日期 公司保荐人 入场费 港元1.2-1.42 (每手2000股) 2016/10/28 下午四时 2016/10/31 2016/11/7 2016/11/8 Alliance Capital 港元2868.62 集资主要用途: 1. 用于马来西亚士乃之新设施建设 53.7% 2. 升级现有机器及购买额外的切割机器及其他类型器械 10.1% 3. 偿还银行贷款 27.2% 4. 供作一般营运资金 9% 主要风险: 1. 五大客户占彭顺收益的较大部分且彭顺并无与彼等订立长期供应合约╱购买承诺 2. 概不能保证彭顺的底盘主要营运商将继续成功通过投标程序，从而确保持续向彭顺提供定单。 附件﹕ 最近二只新股表现 首日挂牌升跌幅 (%) 3306 江南布衣 定价：HK$6.40 翌日挂牌收市价：HK$ 6.87 +7.34% 3320华润医疗 定价：HK$ 9.1 翌日挂牌收市价：HK$ 9.01 -0.99% 新股上市提示：本周有1只新股上市，为1610中粮肉食。 资料来源: 招股章程及公开资讯（包括但不限于彭顺国际（6163.HK）、上谕集团（1633.HK）的招股说明书） 2016年第30期/总第217期 (2016.10.31) 【免责声明】 本研究报告乃有由兴证国际证券有限公司（持有香港证券及期货事务监察委员会（「香港证监会」）第1（证券交易）、4（就证券提供意见）类受规管活动牌照）备发。接收并阅读本研究报告，则意味着收件人同意及接纳以下的条款及声明内容。 本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴证国际证券有限公司、兴证国际期货有限公司、兴证国际资产管理有限公司及兴证国际融资有限公司及/ 或其集團公司（统称「兴证国际」）违反当地的法律或法规或可致使兴证国际受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民，包括但不限于美国及美国公民（1934年美国《证券交易所》第15a-6条例定义为「主要美国机构投资者」除外）。 本报告仅提供予收件人，其所载的信息、材料或分析工具仅提供予收件人作参考及提供资讯用途，当中对任何公司及证券之提述均非旨在提供完整之描述，并不应被视为销售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。本报告所提述之证券或不能在某些司法管辖区出售。未经兴证国际事先书面许可，收件人不得以任何方式修改、发送或复制本报告及其所包含的内容予其他人士。 兴证国际相信本报告所载资料的来源及观点的出处均属可靠，惟兴证国际并不明示或默示地保证其准确性及/或完整性。除非法律法规有明确规定，兴证国际或其任何董事、雇员或代理人概不就任何第三方因使用/依赖本报告所载内容而引致的任何类型的直接的、间接的、随之而发生的损失承担任何责任。 本报告并非针对特定收件人之特定投资目标、财务状况及投资需求所编制，因此所提述的证券不一定（或在相关时候不一定持续）适合所有收件人。本报告之观点、推荐、建议或意见不一定反映兴证国际或其集团的立场，分析员对本报告提述证券的观点可因市场变化而改变，惟兴证国际没有责任通知收件人该等观点的变更。收件人不应单纯依赖本报告而取代其独立判断，收件人在作出投资决定前，应自行分析及/或咨询专业顾问的意见。兴证国际的持牌人员或会向有关客户及集团成员公司提供可能与本报告所表达意见不同之口头或书面市场评论或买卖建议。兴证国际并无责任向收件人提供该等其他建议或交易意见。 兴证国际及其集团、董事、高级职员及雇员（撰写全部或部分本报告的研究员除外），将可能不时于本报告提述之证券持有长仓、短仓或作为主事人，进行该等证券之买卖。此外，兴证国际及其集团成员公司或可能与本报告所提述或有关之公司不时进行业务往来