神华期货服务到心-1-http://www.shqhgs.com2016年10月17日—2016年10月21日本期导读A股：年线承压，震荡延续.........................................................................................................-2-钢材：双焦大涨反映偏紧已久，钢材、铁矿受带动有限.......................................................-6-PTA：期价升水现货价，卖保抛压缩小涨幅...........................................................................-10-LLDPE：上下两难，多可能重回区间震荡格局.......................................................................-14-豆类：加拿大降雪影响菜籽收割，菜油领涨油脂.................................................................-18- 神华期货服务到心-2-http://www.shqhgs.comA股：年线承压，震荡延续一、行情回顾图1-1上证指数日k线本周二成功回补了上方3078点的缺口，接下来的后三个交易日，市场涨跌交替，成功上攻到3100点的整数关口。但大盘在年线位置压力较大，短期行情可能会有反复，震荡盘整格局不变。二、国际宏观经济运行情况2.1美国总统大选最后一辩市场看好希拉里美国民主、共和两党总统候选人—希拉里和特朗普之间的嘴仗终于打到了最后阶段。随着美国最后一场总统候选人辩论结束，被市场视为特朗普胜选概率反向指标的墨西哥比索汇率，由辩论期间的下跌急转直上并创下近6周以来的新高，市场反应显示希拉里在这场辩论中再度获胜。2.2美联储“褐皮书”显示经济前景乐观美联储当天发布的报告是根据下属12家地区储备银行的最新调查结果编制而成，也称“褐皮书”。报告显示，大部分地区的经济实现微弱增长，仅纽约地区经济活动没有变化；大多数地区预计未来经济前景乐观，认为未来数月仍将保持微弱增长势头。2.3欧洲央行维持利率和购债规模不变欧洲央行10月20日公布10月利率决议，将主要再融资利率维持在零、存款利率维持在-0.40%、边际借贷机制利率维持在0.25%不变，同时维持每月资产购买规模在800亿欧元不变，符合预期。欧洲央行表示，如有必要，将延长资产购买至2017年3月之后，一段时间内利率将维持当前或更低水平，QE将持续直到通胀路径符合目标。三、国内宏观经济运行情况3.1经济回稳提振市场信心最近国家统计局公布了三季度经济数据，在一定程度上消除了一些人对于中国经济增长过于悲观的预期。数据显示，三季度GDP同比增长6.7%，与上季度持平；三季度GDP环比增长也保持了此前水准，为1.8%；前三季度GDP同比增长6.7%。GDP保持了稳定增长的势头，得益于消费保持了两位数的强劲增长。9月社会消费品总额同比增长10.7%，高于前值的10.6%；1-9月社会消费品零售总额同比增长10.4%，高于前值的10.3%。3.2汇率再创新低，资金短期偏紧8月以来美元持续走强，导致人民币贬值压力加大，近期人民币兑美元汇率连创新低，资金流出加剧，9月外汇占款流出3375亿人民币，而央行迟迟不愿降准，而是使用逆回购和MLF投放资金，而且投放期限越来越长，资金成本越来越高，上周银行间货币利率全面 神华期货服务到心-3-http://www.shqhgs.com大幅上行，资金短期偏紧。3.3国务院：进一步发挥税收调节收入分配的作用国务院近日发文明确，实施财产性收入开源清障行动，实施收入分配秩序规范行动；进一步减轻中等以下收入者税负，同时适当加大对高收入者的税收调节力度，堵塞高收入者非正规收入渠道，发挥收入调节功能。四、二级市场数据分析4.1市场整体运行情况①本周三大指数涨跌幅表4-1三大指数涨跌幅项目上证指数中小板指数创业板指数涨跌幅0.89%0.25%-0.56%数据来源：wind、神华研究院②沪深两市总市值变化图4-1沪深两市总市值变化数据来源：wind、神华研究院2016年以来沪深两市总市值处于缓慢增长中，但仍未突破500000（亿元）。当前市场仍属于震荡调整格局。③市场资金流动情况表4-2本周主力资金净流入统计表数据来源：wind、神华研究院图4-2近3个月资金净流入分布图数据来源：wind、神华研究院 神华期货服务到心-4-http://www.shqhgs.com本周仅周二和周四两天市场资金呈净流入状态，近三个月市场资金多数仍呈净流出状态，但近期表现稍有好转。综合来看，市场投资者情绪较前期有所改善，但整体仍处观望中。④市场整体估值图4-3A股市场市盈率比较数据来源：wind、神华研究院上证A股、深圳A股、沪深3000、中小企业板和创业板的市盈率保持相对稳定。上证A股和沪深300的市盈率水平较低，而深圳A股、中小企业板、创业板的市盈率较高。⑤两融数据变化图4-4沪深两市融资融券余额变化近期两市融资余额处于相对低位，融券余额回落后有所提升，两市融资买入额占A股成交额的比例基本在10.5%以下，整个市场观望的情绪仍较浓。4.2行业表现①行业周涨跌幅表现表4-3各行业周涨跌幅数据表数据来源：wind、神华研究院本周除医疗保健行业的周涨跌幅为负以外，其他行业的周涨跌幅全部为正。其中，电信服务行业（2.45%）涨幅最大，其次为工业行业（1.56%）。 神华期货服务到心-5-http://www.shqhgs.com②行业指数阶段表现表4-4各行业指数的涨跌幅情况汇总数据来源：wind、神华研究院本周行业指数整体表现较好。除医疗保健指数指数近5日稍有下跌以外，其余行业均有不同程度的上涨，其中电信服务指数涨幅最大，涨幅为4.68%，其次为工业指数，涨幅为2.51%。五、后市展望图5-1上证指数周k图本周上证指数震荡上行，周线逐渐聚拢并开始向上发散，MACD指标维持金叉并缓慢向上爬升。伴随着成交量的放大，上证指数实现今年首次触碰60周线。但60周线附近压力较大，短期将继续延续震荡调整格局。六、重点推荐6.1煤炭板块（600997/600740）6.2高送转潜力股6.3基建、PPP个股6.4举牌、债转股概念股神华研究院苏士敏 神华期货服务到心-6-http://www.shqhgs.com钢材：双焦大涨反映偏紧已久，钢材、铁矿受带动有限一、行情回顾2016年10月17日-10月21日当周，黑色金属与原料价格反弹。图1-1:螺纹钢、铁矿石等收盘价周度涨跌幅与成交、持仓量资料来源：wind、神华研究院图1-2:螺纹钢期现货价格对比资料来源：wind、神华研究院图1-3:热轧卷板期现货价格对比资料来源：wind、神华研究院 神华期货服务到心-7-http://www.shqhgs.com图1-4:铁矿石期现货价格对比资料来源：wind、神华研究院图1-5：焦炭期现货价格对比资料来源：wind、神华研究院图1-6：焦煤与焦炭成本估算资料来源：wind、神华研究院二、行情分析黑色系谨慎多单跟随，止盈上移。钢厂利润挤压殆尽，继续去库存，铁矿存补库需求，短期偏强震荡；焦炭、焦煤期现联动，焦煤库存短期回升，但同比仍下降两成多，焦炭、焦煤现货反弹强劲。年底钢材需求转弱；煤炭供应放松，缓解偏紧压力，双焦冲高留意见顶。2.1限产计划与总体供需形势钢铁方面：1-9月份房地产投资增速小幅回升。政策方面，各地房地产限购对房地产投资增速的影 神华期货服务到心-8-http://www.shqhgs.com响有所差异。部分从需求端限购和收紧利空，而部分城市增加供地利多。博弈要点，体现在现有库存情况下短期现货价强弱与期现收敛的影响。煤炭方面：当前博弈的要点是，政策面通过放开煤炭优质产能276工作日限制至330工作日，焦煤库存低位回升态势是否持续，若持续，焦煤高位见顶概率较大。此外，京津冀地区对燃煤的限制也将削弱冬储煤炭需求，利空煤价。图2-1：钢铁行业PMI资料来源：wind、神华研究院9月份钢铁行业PMI指数显示，产成品库存积压，生产小幅收缩，原料库存扩张后，新订单不佳，原料价继续攀升，采购开始收缩。2.2钢材库存变化图2-2:钢材库存变化资料来源：wind、神华研究院螺纹钢社会库存延续，提振短期钢价。2.3黑色金属上、中游盈利情况图2-3:黑色金属矿产选业、压延及加工业盈利情况资料来源：wind、神华研究院黑色金属矿采选业利润同比降幅有所扩大，黑色金属冶炼及压延加工业利润同比持续大 神华期货服务到心-9-http://www.shqhgs.com幅改善,环比可能难以大幅改善，但继续维持盈利状态。2.4原料库存变化图2-4:铁矿石、焦炭、焦煤库存变化资料来源：wind、神华研究院外围形势，美联储年内加息预期上升、低位徘徊的通胀以及英镑走软提振美元指数。压制商品，但人民币贬值提振进口铁矿石人民币远期价。国内民间投资增速偏低，公私合营PPP形式将持续推进，利多基建，国内建材内商品在经历了一轮回调后，近期再度企稳走强。三、行情展望与操作建议需求总体平稳。房地产限购对钢价形成了一定中期压制，钢厂库存积压后，钢厂利润挤压殆尽，成本支撑、短期库存变化对钢价影响显著。尤其是焦煤、焦炭偏紧使现货暴涨，期现收敛，期价上涨空间打开。钢厂铁矿石等原料库存偏低，后期存在补库需求，支撑铁矿石价格走强。但考虑到年底钢材需求转弱，煤炭供应趋增缓解偏紧态势，焦炭、焦煤价格高位留意见顶。钢价、铁矿石宜作中低位区间震荡看待。钢材、铁矿石短期偏多。焦炭、焦煤多单持有，重要短期支撑适时不断上移，破短期支撑再止盈。后期见顶试空做好风控。图3-1：螺纹钢1701日线走势图资料来源：文华财经、神华研究院神华研究院吴志力 神华期货服务到心-10-http://www.shqhgs.comPTA：期价升水现货价，卖保抛压缩小涨幅一、当前行情走势图1-1PTA主力合约日K走势图数据来源：文华财经、神华研究院图1-2PTA现货价格及期现基差数据来源：Wind资讯、神华研究院上周PTA呈偏强震荡走势，主力合约1701期价最高上冲至4942元/吨，周五收盘至4862元/吨，较前周末上涨138元/吨，周涨幅2.92%，持仓大幅上升58.24万手至189.37万手。现货方面，上周主流内盘PTA价格累计上涨100元至4750元/吨，主力合约1701期货价相对现货价升水约100元/吨。二、PTA基本面解析1、原油库存意外下降利好支撑油价，但油价要继续走高需限产利好持续发酵刺激（1）上周美国原油库存意外大幅下降，油价创逾一年新高图2-1美国原油及汽油库存数据数据来源：Wind资讯、神华研究院 神华期货服务到心-11-http://www.shqhgs.com美国能源信息署（EIA）公布数据显示，10月14日当周，原油库存下降524.7万桶，预期为增加220万桶；精炼油库存下降，库欣地区原油库存下降163.5万桶，创6个月来最大降幅。但汽油库存大增近250万桶。原油库存意外大幅下降刺激油价涨幅扩大，油价刷新一年新高。图2-2美国原油日产量数据来源：Wind资讯、神华研究院油服公司贝克休斯公布数据显示，截至2016年10月21日当周美国石油活跃钻井数增加11座至443座，为连续第8周增加。美国原油产量较前周增加1.2万桶至846.4万桶/天，美国原油产量近几周窄幅波动并有企稳回升的迹象。（2）限产利好持续发酵将支撑油价走高图2-3WTI及布伦特原油期价数据来源：Wind资讯、神华研究院上周美国WTI11月原油期货价上涨0.51%收于51.0美元/桶，布伦特12月原油期货价下跌0.08%收于51.92美元/桶。原油市场多空消息掺杂，美国EIA原油库存意外大减，国际油价一度飙升至51.93美元/桶，创15个月新高。俄罗斯或将