4月规模以上工业企业利润数据简评：利润下滑，应收续升，去杠杆趋势不显著
请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 1 西部证券股份有限公司证券研究报告 2016.05.27 宏观经济研究报告 利润下滑 应收续升 去杠杆趋势不显著 ——4月规模以上工业企业利润数据简评 2016年5月27日国家统计局发布2016年1-4月规模以上工业企业利润数据，数据显示，工业企业利润增速小幅下滑，股份制企业增速明显下滑，资源类工业利润增速暴增，再库存迹象略显，应收帐款增速持续回升，去杠杆趋势尚不显著。 规模以上工业企业利润同比增速下滑。2016年1-4月工业企业利润总额累计18,442亿元，同比增速6.5%，较上月继续回调0.9个百分点。4月当月工业企业利润同比增速4.2%，较上月回落6.9个百分点。 不同所有制类型的企业利润增速仍然分化，国企降幅收窄，股份制企业增速明显下滑。1-4月国有企业利润总额同比增速-8.4%，降幅较上月收窄5.4个百分点。国有控股企业利润总额3,265亿元，同比增速-7.8%，降幅较上月收窄2.1个百分点。股份制工业企业利润总额12,316亿元，同比增速7.4%，较上月下降5.6个百分点。私营企业利润总额6,626亿元，同比增速8.4%，较上月升0.7个百分点。外资企业利润总额4，761亿元，同比增速7.3%，较上月降1.6个百分点。 制造业利润增速放缓，资源类工业利润增速暴增，计算机、汽车和医药利润增速持续高于制造业均值。就制造业整体而言，1-4月制造业利润同比增速13.3%，较上月略降1.3个百分点。其中，中上游资源类工业利润增速暴增，石油加工、炼焦和核加工业利润同比增速8204.8%，石油和天然气开采业利润同比增速196%。下游行业中的计算机和通讯设备行业同比增速23%；食品制造业利润同比增速17.6%，连续4个月增长；汽车制造业利润同比增速7.4%，连续5个月重回正增长区间，较上月小幅回落1.2个百分点；医药制造业利润同比增速15.6%，较上月继续回升2.4个百分点；化工利润同比增速18.3%，较上月小幅下滑2.5个百分点。 再库存迹象略显。1-4月规模以上工业企业产成品库存总额36,591亿元，同比增速1.2个百分点，较上月小幅增长。 联系人：朱一平 证书编号：S0800115040006 电话：021-6886 7061 139 1862 7173 邮箱：zhuyiping@xbmail.com.cn 分析师：刘莉 证书编号：S0800511010006 电话：021-6886 7126 186 2185 5617 邮箱：liuli@xbmail.com.cn 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 2 应收帐款增速持续回升。1-4月规模以上工业企业应收帐款11.3万亿元，较上月新增2,617亿元，当月同比增速8.8%，较上月升0.5个百分点，增速连续第5个月回升。 负债增速续滑，从总量上看，去杠杆趋势尚不显著。1-4月规模以上工业企业资产总额98.13万亿元，同比增速5.7%，与上月持平；负债总额55.7万亿元，较上月新增，当月5478.2亿元，同比增速4.8%，较上月降0.4个百分点，为1998年以来新低。 图表：4月规模以上工业企业利润 资料来源：wind，西部证券研发中心 -100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00工业企业:利润总额:累计同比0.005.0010.0015.0020.0025.0030.00工业企业:应收账款净额:同比0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.002014-042015-042016-04制造业:利润总额:累计同比0.005.0010.0015.0020.0025.00工业企业:负债合计:同比0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002011-042012-042013-042014-042015-042016-04食品制造业:利润总额:累计同比 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 3 重要声明 西部证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告只发送给西部证券特定客户，不对外公开发布。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被西部证券股份有限公司认为可靠，但西部证券不对其准确性或完整性做出任何保证。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。西部证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 西部证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表西部证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告旨在发送给西部证券的特定客户及其他专业人士。未经西部证券书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载或引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载或引用者承担。
