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本报告主要对健帆生物的2021年限制性股票激励计划草案进行了点评。公司拟再次进行激励,三年收入复合增长35%彰显信心。预计2020年归母净利润为7.99-9.13亿元,扣非净利润为7.64-8.78亿元,预计Q4归母净利润中值增长50%,扣非净利润中值增长57%,在19年高基数和费用投入正常下,Q4利润延续高增长,预计收入进一步提速,业绩略超预期。公司空间广阔,高增长可期。风险提示:产品降价风险,新产品推广不及预期风险。维持增持评级。