公司点评报告：拟推股票激励计划，彰显未来发展信心

新易盛公司点评报告

新易盛公司发布2024年限制性股票激励计划，旨在强化公司未来发展信心。此次计划包括不超过400万股的股票激励，占公司总股本的0.563%，其中首次授予338.70万股，预留61.30万股，授予价格为23.24元/股。

公司主营业务为光模块，产品广泛应用于数据中心、数据通信、电信传输、固网接入、智能电网、安防监控等领域。在OFC2023期间，新易盛展示了1.6T相关光模块产品，并正在积极推进相关产品的送样测试，部分800G产品已实现批量出货。公司境外子公司Alpine在硅光模块、相干光模块及硅光子芯片技术方面提供技术支持和供应链保障。

AI技术的快速发展推动了对AI数据中心网络带宽的需求，预计全球光模块市场将在未来5年内保持16%的复合年增长率。2024年，以太网光模块的销售额预计将增长近30%，其中800G光模块的销售将成为主要增长动力。

新易盛被预测为国内少数具备100G、400G和800G光模块批量交付能力的企业之一，掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装技术。AI产业的高速增长加速了光模块产品和需求的迭代升级，预计2024年海外云厂商对800G产品的需求占比将提升。新易盛的产品结构将持续优化，光模块头部企业的优势有望持续显现。

基于上述分析，预计新易盛2023-2025年的归母净利润分别为6.01亿元、10.62亿元、14.10亿元，对应PE分别为54.27X、30.68X、23.11X。首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括AI发展不及预期、技术迭代不及预期、云厂商资本开支不及预期、行业竞争加剧。