上海家化2020年年报点评:全年收入下滑,但Q4净利润实现超预期增长,盈利能力有望持续改善。线上收入增长15.24%,占比42.32%,线下渠道受疫情影响收入下滑19.09%,其中百货渠道持续调整优化下滑60%,CS渠道下跌近10%但Q4延续Q3以来的恢复性增长。强化费用管控,整体现金流状况向好。维持“买入”评级。
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