2020年报点评：资产质量全面夯实，盈利高弹性可期

平安银行2020年资产质量全面夯实，后续信用成本潜在下行空间较大，有望驱动盈利增速持续改善、ROE较快回升。投资建议上调平安银行2021-2023年营收增速为11.1%、10.9%、10.9%，净利润增速为20.0%、15.2%、15.2%，EPS为1.74、2.01、2.33元/股，BVPS为16.72、18.56、20.68元/股。上调12个月目标价为26.76元，对应2021年 PB估值为1.6 X，维持增持投资评级。