华安期货棉花周报

棉花周报 Weekly Report of Cotton 编制日期：2021/1/29 投资咨询部 棉花| 策略报告 1 需求减弱，郑棉偏弱运行 投资策略建议： 本周ICE棉下跌。因拜登1.9万亿美元“美国救援计划”遭到反对，多数机构预计最终刺激计划将大幅缩水，美元指数走强，不利于美棉出口。目前来看，为应对疫情，提振经济，美国“开闸放水”的救助方式不会改变，货币超宽松是大概率，且全球纺织经济缓慢恢复，ICE棉在回调之后有望继续走高。 本周郑棉主力CF2105下挫。临近春节，下游纺企原料采购速度放缓，以刚需采购为主，部分纺企原料以及产成品库存下降，接下来纺企将陆续放假，停产停工，对原料棉花的需求将进一步减弱，郑棉预计震荡偏弱。 下周关注: 1. 美棉周度出口报告 2021.1.25-2021.1.29 投资咨询部 期货结算价(活跃合约):ICE 2号棉花 期货结算价(活跃合约):棉花 中国棉花价格指数 4550556065707580852020/09/142020/09/282020/10/122020/10/262020/11/092020/11/232020/12/072020/12/212021/01/042021/01/18100001100012000130001400015000160002020/09/232020/10/072020/10/212020/11/042020/11/182020/12/022020/12/162020/12/302021/01/132021/01/27100001100012000130001400015000160002020/09/222020/10/062020/10/202020/11/032020/11/172020/12/012020/12/152020/12/292021/01/122021/01/26中国棉花价格指数:328中国棉花价格指数:527中国棉花价格指数:229 棉花| 策略报告 2 ∟.行业资讯 1. 美国农业部报告显示，2021年1月15-21日，2020/21年度美国陆地棉净签量为7.32万吨，较前周增长10%，较前四周平均值增长22%。主要买主是土耳其、越南、巴基斯坦、中国和韩国。当周，美国2020/21年度陆地棉装运量为6.24万吨，较前周减少15%，较前四周平均值减少4%。目的地包括中国、越南、巴基斯坦、墨西哥和孟加拉国。 2. 据中国棉花公证检验网站数据显示，截至2021年1月28日24点，本年度共有1044家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证，检验量为546.14万吨。据数据显示，截至1月28日，新疆地区共有926家棉花加工企业送检，检验量为532.26万吨；内地共有118家棉花加工企业送检，检验量为13.88万吨。 3. 近几日，纺织企业新订单跟进有所放缓，部分企业已经停止接单。随着春节假日临近，一些服装、纺织企业已经安排从2月上旬陆续停机放假。另外，国内外疫情防控局势严峻，部分外贸企业下单时间推后，都在一定程度上影响了纺企购买原棉的热情。因部分出疆物流停运，棉花汽运移库量快速下降，由于国内北方地区发往南方物流多需要核酸检测，使部分花、纱、布倒运周期加长。同样，外棉到港集装箱需消毒、检查也影响了市场商企交货节奏。部分棉花供应商在缺乏时间、财力、人力补充远期合同订单情况下，只能抓紧时间在春节前了结现有库存货源。 4. 截至1月18日，巴西马托格罗索州的棉花播种面积仅完成计划的9.27%，而且大部分是全季节生长。目前，巴西大豆收获推迟，现在仅完成1.2%。近期，巴西主产区的降雨增多，土壤湿度有所改善，而且降雨会持续到1月份结束。虽然降雨非常有利于大豆单产的提高，但许多地区的降雨量只有正常水平的30-60%，这使市场对玉米和棉花播种延迟感到担忧。 棉花| 策略报告 3 ∟.现货交易概况 1. 据我的农产品网调查，疆内地区皮棉报价普遍下调，降50-100元/吨，3128新疆机采棉15250-15300元/吨，手采棉15400-15750元/吨。因期棉走势下行，近期轧花厂交货意愿偏弱，继续持货挺价，对后市行情略显乐观。 2. 今日内地地区皮棉报价稳中偏弱，部分地区价格下调100-150元/吨，3128新疆机采棉15400-15600元/吨，手采棉15700-15900元/吨。由于春节假期临近，下游纺企补库计划延迟，近期皮棉购销氛围平淡，市场观望情绪浓郁。 3. 据我的农产品网调查，进口棉价格再度下调100-200元不等，主因近期期货大幅下跌，纺企刚需不强，加之配额下发，市场进口棉人民币货源供需关系缓和，导致进口棉价格挺价力度稍有下滑。当前2019年度巴西棉M 1-1/8报价约15800-16000元/吨，2019年度美棉清关现货31-3-36的报价161-16300元/吨。另外，昨日因福建以进口棉货柜发现新冠病毒，故今日各港口棉花出入库管控稍有戒严，相关部门进行样品抽调检查，但整体对棉花影响不大。 4. 据我的农产品网调查，纯棉纱市场交投平稳，纺企及贸易商受原料价格下跌影响采购积极性下降，观望氛围浓郁，全国纯棉32s环锭纺均价23397元/吨；目前纱厂积极完成老客户订单，新单接单谨慎，根据自身纱线库存来合理控制产销，一单一议。 棉花| 策略报告 4 ∟.国内棉花市场情况 图1：郑棉与棉花现货走势（元/吨） 图2：白棉三级市场价（元/吨） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图3：新疆3128B棉花现货基差（元/吨） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 本周国内棉花现货价格下跌20-40元/吨不等。本周郑棉期货价格走低幅度较大，现货相对抗跌，棉花基差扩大。新疆棉加工基本结束，随着春节临近，棉花公路运输车辆逐渐减少，贸易商以及纺企集中从铁路发运，导致铁路运输相对紧张，新疆棉外运量预计短期内将继续下降。当前企业原料采购速度放缓，以刚需采购为主，部分纺企原料以及产成品库存下降，下周开始纺企将陆续开始放假，停产停工，对原料棉花的需求将进一步减弱，总体来看，棉价偏弱为主。 100001100012000130001400015000160002019-07-292019-09-292019-11-292020-01-292020-03-292020-05-292020-07-292020-09-292020-11-29郑棉主力合约收盘价中国棉花价格指数(328)1100012000130001400015000160001700009-1010-1011-1012-1001-1002-1003-1004-1005-1006-1007-1008-102016/172017/182018/192019/202020/21-600-400-20002004006008001000120014002020-02-042020-02-182020-03-032020-03-172020-03-312020-04-142020-04-282020-05-122020-05-262020-06-092020-06-232020-07-072020-07-212020-08-042020-08-182020-09-012020-09-152020-09-292020-10-132020-10-272020-11-102020-11-242020-12-082020-12-222021-01-052021-01-19 棉花| 策略报告 5 -50005001000150020002500300010000110001200013000140001500016000国产棉-进口棉国内价格外棉价格图4：内外棉花价差（元/吨） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 外棉报价上涨，较上周增加近213元/吨，内外棉价差略有缩小。据贸易商反映，由于疫情防控升级，公路运输能力下降，造成抵港外棉无法及时装卸，即期、保税外棉出货较11、12月份减缓，使港口棉花库存压力逐渐回升，导致进口棉价格挺价力度稍有下滑，临近春节，国内纺企对棉花的采购力度放缓，需求有限，预计内外价差将维持区间震荡。 图5：期货价格波动率-主力合约（20天） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 临近年关，需求减弱，纺企将开始放假计划，国内供需情况总体稳定，市场缺乏新题材指引，棉价预计趋于稳定，波动率建议观望。 0%5%10%15%20%25%30%2020/05/202020/06/032020/06/172020/07/012020/07/152020/07/292020/08/122020/08/262020/09/092020/09/232020/10/072020/10/212020/11/042020/11/182020/12/022020/12/162020/12/302021/01/132021/01/27 棉花| 策略报告 6 ∟.国外棉花市场情况 图6：印度棉现货报价（印度卢比/candy） 图7：美国七大市场平均价（美分/磅） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图8：国际棉花现货价 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 印棉价格上涨，令CCI收购量逐渐减少，因印度国内用棉需求逐渐恢复，纺织开机率也回到了疫前水平，受需求旺盛的支撑，印棉仍有上行空间。美国国内七大市场标准级现货平均价76.91美分/磅，较上周下降1.73美分/磅。本周ICE棉下跌，新的纾困法案由于规模太过庞大，市场担忧国会将不会通过，本周美元指数走强，利空美棉出口，另一方面欧美地区疫情形势依然严峻，欧洲可能再次面临封锁。目前全球棉市缺乏新题材，疫情形势严峻以及棉纺行业缓慢恢复，多空交织，美棉重心有望缓慢走高。 32000340003600038000400004200044000460002020-032020-042020-042020-052020-062020-062020-072020-082020-082020-092020-102020-102020-112020-122020-122021-01现货价:棉花:Shankar-6:印度404550556065707580852019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-12美国:陆地棉现货价:41*4*34:七大市场平均100001100012000130001400015000160002019-09-202019-10-112019-11-012019-11-222019-12-132020-01-032020-