棉花周报 Weekly Report of Cotton 编制日期：2021/1/22 投资咨询部 棉花| 策略报告 1 原料累库，棉价震荡 投资策略建议： 本周ICE棉大幅走高，触及两年高位。美国拜登政府上台，政权平稳交接，美国国会预计很快将通过新一轮的强力经济刺激计划，令商品通胀预期进一步加剧，而美元也有望走弱，将利多美国农产品出口，ICE棉持续走高。全球纺织经济缓慢恢复，棉花需求较好，ICE棉重心有望继续走高。 本周郑棉主力CF2105横盘整理。随着补库的结束，纺企原料库存累积，棉花走货放缓，成交价有所下降。当前下游棉纱交投尚可，棉纱价格有较强支撑。随着春节临近，纺企采购意愿放缓，郑棉预计震荡盘整为主。 下周关注: 1. 美棉周度出口报告 2021.1.18-2021.1.22 投资咨询部 期货结算价(活跃合约):ICE 2号棉花 期货结算价(活跃合约):棉花 中国棉花价格指数 4550556065707580852020/09/042020/09/182020/10/022020/10/162020/10/302020/11/132020/11/272020/12/112020/12/252021/01/08100001100012000130001400015000160002020/09/162020/09/302020/10/142020/10/282020/11/112020/11/252020/12/092020/12/232021/01/062021/01/20100001100012000130001400015000160002020/09/152020/09/292020/10/132020/10/272020/11/102020/11/242020/12/082020/12/222021/01/052021/01/19中国棉花价格指数:328中国棉花价格指数:527中国棉花价格指数:229 棉花| 策略报告 2 ∟.行业资讯 1. 据印度媒体报道，本年度之初，印度棉花公司（CCI）计划收购1000-1250万包新棉。本周，印度籽棉价格已涨到6000卢比/公担，CCI的收购几乎停止。CCI高级官员表示，随着籽棉价格的上涨，MSP棉花收购已经减少。目前，印度新棉上市量达到2100万包左右，棉农手中还有1400-1500万包，CCI已累计收购850万包，未来可能还会再收购50-100万包。 2. 据中国棉花公证检验网站数据显示，截至2021年1月21日24点，本年度共有1041家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证，检验量为532.74万吨。据数据显示，截至1月21日，新疆地区共有925家棉花加工企业送检，检验量为519.56万吨；内地共有116家棉花加工企业送检，检验量为13.18万吨。 3. 最近一周，随着ICE期货的上涨，各品种报价基差开始走弱，这可能与纺织厂需求受限有关，但更主要的原因是棉商比之前更乐意销售库存，以避免保证金的压力。目前，纱线市场的情况难下定论，近一个多月来全球纱线市场走强究竟是供应的问题还是需求的因素还不能确定。总的来看，经过去年二季度和三季度的库存消耗和工厂停机减产，目前全球各国纱线库存紧张，新年以来很多国家的纱线价格已上涨10-15%。 4. 2020年12月我国进口棉花约35万吨，环比增加78%，同比增加127%；其中印度棉进口增长迅猛（清关、保税、船货“三箭齐发”），美棉、巴西棉等的成交则集中在清关棉、保税棉及即期装运资源上。2020年1-12月我国累计进口棉花约216万吨，同比增加17.89%，进口贸易方式中一般贸易排在首位，美棉、巴西棉、印度棉居于进口前列。 棉花| 策略报告 3 ∟.现货交易概况 1. 据我的农产品网调查，疆内地区皮棉报价稳中小调，3128新疆机采棉15400-15800元/吨，手采棉15600-15900元/吨。受国内部分地区疫情发酵影响，近期疆内汽运发货不畅，出疆棉运量减少，疆内库存高位运行。 2. 据我的农产品网调查，内地地区皮棉报价小幅收窄，3128新疆机采棉15500-15700元/吨，手采棉15800-16000元/吨。因期棉价格震荡下行，今日市场交投尚不活跃，下游纺企购棉热情一般，贸易商出货平淡。 3. 据我的农产品网调查，港口外棉人民币价格企稳，购销稍有走弱；美金一口价现货价格上涨1-2美分/磅，主因成本、ICE美棉价格上涨。另外近期市场配额部分企业已经申领成功，港口提货保税棉、通关棉提货积极；近期汽运也稍有紧张，主因年前备货到厂车辆需求大。当前2019年度美棉31-3 36报价16100-16300元/吨；2020年度巴西棉M 1-1/8报价16100-16300元/吨，印度2019年度SM1-5/32报价15300-15500元/吨。 4. 据我的农产品网调查，纯棉纱市场行情稳定，常规品种订单价格竞争激烈，排单紧凑，市场整体偏暖运行，全国纯棉32s环锭纺均价23225元/吨，较昨日价格持平；受原料下跌影响，大部分贸易商和纺企为规避风险，下单谨慎，观望情绪浓厚，购销双方积极性不高；整体市场纱厂开机良好，库存低位运行。 棉花| 策略报告 4 ∟.国内棉花市场情况 图1：郑棉与棉花现货走势（元/吨） 图2：白棉三级市场价（元/吨） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图3：新疆3128B棉花现货基差（元/吨） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 本周国内棉花现货价格上涨40-100元/吨不等。一月中旬以来，由于各地加强了疫情防控措施，新疆棉货运要求越来越严格，汽运出疆量小幅下降，铁路发运基本平稳。随着春节临近，疆内车辆出疆的意愿减弱，公路运力预计将继续下降，新疆棉外运量预计短期内将继续下降。目前下游纺企订单表现尚可，纺企产销两旺，部分原料备货不足的企业转而采购内地库的皮棉，当前市场皮棉资源总体充足。受疫情影响，春节有企业放假，也有部分企业安排生产，节日期间棉花需求较往年或有所增加，总体来看，棉价难有下跌。 100001100012000130001400015000160002019-07-222019-09-222019-11-222020-01-222020-03-222020-05-222020-07-222020-09-222020-11-22郑棉主力合约收盘价中国棉花价格指数(328)1100012000130001400015000160001700009-1010-1011-1012-1001-1002-1003-1004-1005-1006-1007-1008-102016/172017/182018/192019/202020/21-600-400-20002004006008001000120014002020-01-202020-02-032020-02-172020-03-022020-03-162020-03-302020-04-132020-04-272020-05-112020-05-252020-06-082020-06-222020-07-062020-07-202020-08-032020-08-172020-08-312020-09-142020-09-282020-10-122020-10-262020-11-092020-11-232020-12-072020-12-212021-01-042021-01-18 棉花| 策略报告 5 -50005001000150020002500300010000110001200013000140001500016000国产棉-进口棉国内价格外棉价格图4：内外棉花价差（元/吨） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 外棉报价上涨，较上周增加近140元/吨。随着2021年关税内配额的下发以及2020年剩余的配额要在2月底前集中使用，近期国内买家对1-3月船期进口棉的询价、成交有所增多，据贸易商反映，1月中旬以来港口保税、船货美棉及巴西棉、西非棉、澳棉等基差持续企稳。在全球商品通胀预期进一步加剧的背景下，国际纺织消费逐渐好转，外棉价格有望继续走高，预计内外价差将继续缩小。 图5：期货价格波动率-主力合约（20天） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 美国拜登政府上台，政局稳定，宏观层面可变因素减小，国内供需情况总体稳定，市场缺乏新题材指引，棉价预计趋于稳定，波动率建议观望。 0%5%10%15%20%25%30%2020/05/202020/06/032020/06/172020/07/012020/07/152020/07/292020/08/122020/08/262020/09/092020/09/232020/10/072020/10/212020/11/042020/11/182020/12/022020/12/162020/12/302021/01/13 棉花| 策略报告 6 ∟.国外棉花市场情况 图6：印度棉现货报价（印度卢比/candy） 图7：美国七大市场平均价（美分/磅） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图8：国际棉花现货价 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 由于印度籽棉价格持续上涨，CCI收购几乎停滞，因印度国内用棉需求逐渐恢复，纺织开机率也回到了疫前水平，印度棉花价格持续走强，受需求旺盛的支撑，印棉仍有上行空间。美国国内七大市场标准级现货平均价78.64美分/磅，较上周上涨1.63美分/磅。本周美国政府顺利完成政权交接，美国国会预计很快将通过新一轮的强力经济刺激计划，导致商品通胀将进一步加剧，而美元走弱有望刺激美国农产品出口，利多美棉。目前全球棉市缺乏新题材，棉纺行业在缓慢恢复，棉花需求也持续较好，美棉重心将继续走高。 32000340003600038000400004200044000460002020-032020-032020-042020-052020-052020-062020-072020-072020-082020-092020-102020-102020-112020-122020-122021-01现货价:棉花:Shankar-6:印度404550556065707580852019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-12美国:陆地棉现货价:41*4*34:七大市场平均100001100012000130001400015000160002019-09-132019-10-042019-10-252019-11-152019-12-062019-