宏观经济专题：拨开流动性紧张的“迷雾”

近期，流动性突然非常紧张的原因主要有两点：一是公开市场持续回笼，市场对货币收紧担忧；二是机构杠杆行为带来的交易拥堵，放大了短端利率的波动。流动性环境边际变紧，主要缘于信用风险影响逐步缓和下，央行回收流动性，避免过于宽松带来资产泡沫。流动性宽松“呵护”下，1月信用债净融资达4000亿元、创近11个月来新高；同时，机构杠杆行为增多、资金空转迹象显现等，使得流动性回笼的迫切性上升。