华安期货股指周报

股指周报 Weekly Report of Stock index 编制日期：2021/1/25 投资咨询部 股指 | 策略报告 1 流动性宽松预期仍在，市场仍有上涨空间 行情分析： 上周，央行逆回购投放资金5980亿元，1年期和5年期LPR利率保持稳定。利率价格方面：隔日利率出现较大幅度的攀升，更多的是市场短期性行为。 疫情方面：河北疫情逐渐得到控制，但黑龙江、吉林、北京、上海等地区再次出现区域性疫情爆发，受制于疫情影响春节期间消费将迎来压力，经济基本面复苏有放缓，市场对于流动性维持宽松的预期有所抬头，近期A股各个板块之间轮番上涨也已印证。 展望年前行情，疫情在防控常态化机制下，大范围的爆发概率极小。流动性的适当宽松也将继续维持，因此股指仍有支撑空间，IC有修复性跟涨需求，尝试切换前期多IF/IH、空IC组合，转变成多IC、空IF/IH套利。 风险点: 海外市场的暴跌。 河北区域性疫情是否继续爆发 操作建议： 1、 跨品种套利，多IC、空IF/IH套利 2、 考虑卖出中长期的看跌期权头寸，收取权利 2021.1.25-2021.1.29 投资咨询部 3100320033003400350036003700上证综合指数日主要指数 收盘价周涨跌幅上证综指3,606.751.13深成指13,554.243.73中小板指3,318.196.31创业板指2,456.243.78IH主连6,566.603.17IF主连5,544.801.59IC主连3,844.800.46道琼斯工业30,996.980.59纳斯达克13,543.064.19日经22528,631.450.39恒生指数29,447.853.06富时1006,695.07-0.60简称现价银存间质押1日2.1500银存间质押7日2.2000SHIBOR隔夜2.4360SHIBOR1周2.2710 股指 | 策略报告 2 ∟.行情简讯 1. 本周IF2102涨跌幅1.59%报5544.8点，本周IF所有合约日均成交量133847手，环比上周减少34937手，本周日均持仓总量为198054手，环比上周减少9655手。IF2101合约基差为24.98个点。 2. 本周IH2102涨跌幅0.46%报3844.8点，本周IH所有合约日均成交量52866手，环比上周减少14638手。本周日均持仓量72038手，环比上周减少5129手，2101合约基差为1.59。 3. 本周IC2102涨跌幅4.22%报6566.6点，本周IC所有合约日均成交量99532手，环比上周减少26555手。周日均持仓量为219167手，环比上周减少5303手。IC2101合约基差为71.21。 图1:IF主力合约行情（日） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图2： IH主力合约行情（日） ： 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 代码收盘价基差持仓量成交量沪深3005569.78IF21025544.824.987763393373IF21035532.437.388844531825IF2106547990.78300247405IF21095421.8147.9819531245沪深300周行情一览表310032003300340035003600370038003900400030000400005000060000700008000090000期货持仓量:上证50股指期货日期货成交量:上证50股指期货日期货收盘价(活跃合约):上证50股指期货日代码收盘价基差持仓量成交量上证503846.39IH21023844.81.593024636593IH21033838.87.592752412028IH2106382224.39134173671IH21093779.466.99852575上证50周行情一览表310032003300340035003600370038003900400030000400005000060000700008000090000期货持仓量:上证50股指期货日期货成交量:上证50股指期货日期货收盘价(活跃合约):上证50股指期货日 股指 | 策略报告 3 图3： IC主力合约行情（日） ： 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图4：板块涨跌幅 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】本周中证500指数表现强于沪深300和上证50指数，但三大股指贴水情况加深。板块方面：采掘、汽车板块领涨。休闲服务、有色金属、房地产、食品饮料领跌。 代码收盘价基差持仓量成交量中证5006637.81IC21026566.671.217124463824IC21036502.6135.218632622518IC21066315.4322.41556049506IC21096148489.8159943685中证500周行情一览表600061006200630064006500660090000110000130000150000170000190000210000230000250000270000期货持仓量:中证500股指期货日期货成交量:中证500股指期货日期货收盘价(活跃合约):中证500股指期货日-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%电气设备建筑装饰医药生物纺织服装机械设备休闲服务采掘银行公用事业电子非银金融计算机传媒通信轻工制造交通运输汽车国防军工建筑材料有色金属农林牧渔钢铁化工房地产食品饮料 股指 | 策略报告 4 ∟.宏观资讯 1. 12月制造业PMI 较11 月回落0.2 个点，达51.9%，连续10 个月位于荣枯线之上。其中，提升明显的指标主要是价格： 2. 12 月PMI 生产指标，较11 月回落0.5 个点至54.2%，生产端整体景气度维持高位。需求端，内外需基本平稳，新订单较11 月回落0.3 个点，新出口订单回落0.2 个点。以新订单和库存指标衡量的供需缺口小幅回落，经济动能上行趋势不变，但加速度有所放缓11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为52.1%，比上月上升0.7个百分点，连续9个月位于临界点以上，表明制造业恢复性增长有所加快。 3. 2020年12月CPI环比由上月下降0.6%转为上涨0.7%，同比转正至0.2%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.4%，涨幅比上月回落0.1个百分点。 4. 2020年11月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.5%，环比上涨0.5%；工业生产者购进价格同比下降1.6%，环比上涨0.7%。1―11月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降2.0%，工业生产者购进价格下降2.5%。 5. 1—11月份，全国固定资产投资（不含农户）499560亿元，同比增长2.6%，增速比1—10月份提高0.8个百分点。其中，民间固定资产投资278088亿元，增长0.2%，1-10月份为下降0.7%。从环比速度看，11月份固定资产投资（不含农户）增长2.80%。 6. 11月份，社会消费品零售总额39514亿元，同比增长5.0%，增速比上月加快0.7个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额35497亿元，增长4.2%。1—11月份，社会消费品零售总额351415亿元，同比下降4.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额316884亿元，下降5.0%。 7. 1—11月份，全国房地产开发投资129492亿元，同比增长6.8%，增速比1—10月份提高0.5个百分点。其中，住宅投资95837亿元，增长7.4%，增速提高0.4个百分点。 8. 1—11月份，全国房地产开发投资129492亿元，同比增长6.8%，增速比1—10月份提高0.5个百分点。其中，住宅投资95837亿元，增长7.4%，增速提高0.4个百分点。 9. 11月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.0%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），增速较10月份加快0.1个百分点。从环比看，11月份，规模以上工业增加值比上月增长1.03%。1—11月份，规模以上工业增加值同比增长2.3%。 股指 | 策略报告 5 图5： PMI ： 图6：CPI/PPI 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图7： 投资 ： 图8：消费 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 51.9053.00454749515355572018-122019-062019-122020-062020-12PMI 月财新中国PMI 月-0.40-6-4-2024682017-122018-122019-122020-12CPI:当月同比月PPI:全部工业品:当月同比月-40-30-20-100102030固定资产投资完成额:制造业:累计同比月固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比月固定资产投资完成额:房地产业:累计同比月-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.002017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-10社会消费品零售总额:当月同比月 股指 | 策略报告 6 ∟.资金流动 周五央行公开市场开展20亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，完全对冲到期规模，当日实现零投放零回笼。Wind数据显示，本周央行公开市场进行了6140亿元逆回购操作，本周有160亿元逆回购到期，因此本周净投放5980亿元。 1月22日，R001加权平均利率为2.5579%，较上周涨74.79个基点；R007加权平均利率为2.5236%，较上周涨49.02个基点；R014加权平均利率为2.7656%，较上周涨66.13个基点；R1M加权平均利率为2.7948%，较上周涨51.14个基点。 1月22日，shibor隔夜为2.436%，较上周涨69.8个基点；shibor1周为2.271%，较上周涨14.7个基点；shibor2周为2.601%，较上周涨61.1个基点；shibor3月为2.578%，较上周跌0.3个基点。 图9:银行间同业拆借利率 图10：Shibor 图11：央行公开市场操作 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图12： 无风险利率 ： 0.001.002.003.004.005.006.002019-08-222019-10-222019-12-222020-02-222020-04-222020-06-2