华安期货投研 股指期货周报2024/1/5投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号金融期货团队：分析师：曹晓军期货从业资格证号：F3008012投资咨询从业资格：Z0010934股指开年走弱，关注宏观增量政策∟.投资逻辑要点宏观动态：海外，美国ADP就业人数、当周初请失业金人数以及12月Markit服务业终值均超出市场预期。据CME“美联储观察”，美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为93.3%，降息25个基点的概率为6.7%。后续关注美元及美债收益率能否延续高位回落走势。国内，增量政策陆续落地，包括增发国债下达、PSL大额净新增等，有望带动保障房等“三大工程”资金落地。高频数据显示，需求端数据有好转迹象，供给端有所放缓，经济动能有待进一步恢复。股指期货：新年第一周，A股未能延续年末回升走势，整体震荡下行，显示市场信心恢复仍需时日。结构上，从主要宽基指数走势看，创业板指数领跌，科创50指数次之。后续关注宏观增量政策对提振内需的持续影响，以及资本市场信心恢复情况。 股指期货及其他资产一周表现 ∟. 行情数据表1：股指期货走势数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部最新价涨跌涨跌幅(%)成交量成交额（元）沪深300指数3347.05-84.06-2.4532851559000514707378791最新价涨跌涨跌幅(%)期货升水持仓量成交量成交额（元)IF24013350.20-89.60-2.603.1510343616596316815168IF24023355.00-90.80-2.647.957668112021136778IF24033360.00-95.80-2.7712.95104766641446523785IF24063350.00-103.20-2.992.9565360284972893829合计28123026980627369560最新价涨跌涨跌幅(%)成交量成交额（元）上证50指数2279.04-47.14-2.039281564000143745039093最新价涨跌涨跌幅(%)期货升水持仓量成交量成交额（元)IH24012282.20-45.00-1.933.1664246994146839581IH24022285.80-46.40-1.996.7662006243430864IH24032290.00-48.60-2.0810.9649235348372407203IH24062289.40-49.80-2.1310.3627255146041009212合计14693615509810686860现货走势--上证50指数期货走势--CFFEX沪深300指数期货股票指数现货及期货周度走势2024.1.2-2024.1.4现货走势--沪深300指数期货走势--CFFEX沪深300指数期货 ∟.股票指数现货周度【华安解读】截至周四，主要指数：上证指数、深证成指、创业板指、科创50涨跌幅分别为-0.69%、-3.25%、-4.74%、-3.3%。股指标的指数，沪深300、上证50、中证500、中证1000，涨跌幅分别约为-2.45%、-2.03%、-1.36%、-1.77%。图1.A股三大股指周度涨跌幅数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部图2.股指标的指数周度涨跌幅数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 ∟.股指期货及现货【华安解读】沪深300股指期货和上证50股指期货主力合约比价在1.46-1.48之间波动为主。中证500股指期货合约较现货的升水近一周整体略变大。图3.IF/IH数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部图4.IC贴水变化数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部-600-400-2000200400中证500股指期货升贴水变化IC2403 减现货IC2406 减现货1.421.441.461.481.501.521.54IF/IH ∟.利率水平【华安解读】 跨过年末，资金面宽松，最新隔夜Shibor报1.59%，7天期Shibor报1.78%，7天期回落较为明显。最新国债收益率，1年期为2.13%，10年期为2.54%，短端有所抬升，最新利差收窄至41BP左右。图5.资金利率数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部图6.国债收益率数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部0.000.501.001.502.002.503.002023-01-052023-02-052023-03-052023-04-052023-05-052023-06-052023-07-052023-08-052023-09-052023-10-052023-11-052023-12-052024-01-05资金利率Shibor:隔夜Shibor:1周1.01.52.02.53.03.54.0国债收益率国债收益率:1年国债收益率:10年 ∟. 资产走势表2：国债期货一周走势数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部最新价涨跌涨跌幅(%)持仓量成交量成交额（元)TS2403101.2100-0.1120-0.11056828611788623868585TS2406101.2560-0.0720-0.0711431187741776849TS2409101.2380-0.0760-0.07504292014407758小计7302612867426053192TF2403102.4650-0.0800-0.078011261916270216669470TF2406102.3800-0.0700-0.068351875505563528TF2409102.3100-0.0600-0.058690276378049小计11870816897017311047T2403102.8150-0.0350-0.034018709516319116772799T2406102.6900-0.0400-0.038915585133081366001T2409102.5800-0.0350-0.0341102281983972小计20370217731818222771TL2403101.76000.06000.059041174544615533848TL2406101.60000.10000.098560934558462343TL2409101.52000.10000.098658228729086小计4784959306602527630年期国债期货周度走势2024.1.2-2024.1.42年期5年期10年期 ∟. 资产走势【华安解读】近一周，沪深300指数未能延续节前回暖走势，呈震荡偏弱格局。10年期国债收益率保持稳定，最新2.7%。近一周主要资产走势：商品方面，原油指数上行而沪金指数微跌；权益类资产方面，美、欧、亚主要股指全线走弱，美纳斯达克指数领跌。图7.股指及国债收益率数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部图8.主要资产走势数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 ∟. 资产走势【华安解读】美元指数近一周先涨后跌，总体持稳，最新102.422。美国十年期国债收益率最新为3.99%，近一周反弹上行约11BP。后续关注高位回落态势能否延续。图9.美元指数数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部图10.美债收益率数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 宏观动态及高频数据 ∟. 宏观热点资讯国内：1月2日至3日，国家发展改革委在福建省晋江市组织召开创新发展“晋江经验”促进民营经济高质量发展会议。会议强调，我国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。民营经济作为推动中国式现代化的生力军，发展趋势长期向好，前景广阔、机遇无限。民营经济已经成为推动我国经济持续健康发展的重要支撑、科技创新的重要载体、畅通国内国际双循环的重要主体、增进民生福祉的重要力量。据央视网，多位财政部相关负责人透露，2024年中国将坚持稳中求进工作总基调，围绕“适度加力、提质增效”做文章，并积极稳妥推进税制改革。其中，地方政府专项债券将城中村改造、5G融合设施等纳入专项债券的投向领域；2024年减税降费重点聚焦支持科技创新和制造业发展，强化政策供给；要着力健全以所得税和财产税为主体的直接税体系，逐步提高直接税比重。据21财经报道，从多位地方财政、承销行人士处了解到，近期监管部门已向地方预下达了2024年提前批专项债额度，随同下达的还有提前批一般债额度。预下达额度和最终下达额度变化不大，主要方便地方根据额度做好前期工作。据了解，按照监管要求，2024年提前批地方债额度要在1月份尽快启动发行工作。 ∟. 宏观热点资讯海外：1月3日，美联储公布2023年12月议息会议纪要。纪要显示，美联储认为紧缩政策周期可能已接近尾声，但是否转向、合适转向还没有明确。美联储认为2024年降息应该是合适的，但如果通胀反弹，会保留再次加息的选择。一些美联储官员认为，在准备金余额下降到略高于充足准备金水平时，可以放缓缩表节奏并最终结束缩表。美国最新公布的ADP就业人数、当周初请失业金人数以及12月Markit服务业终值均超出市场预期，显示就业和服务业表现出较强韧性。美联储未来一段时间维持观望的可能性较大，美联储降息预期及降息幅度逐渐被修正。据CME“美联储观察”，美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为93.3%，降息25个基点的概率为6.7%。 ∟. 高频数据【华安解读】六大发电集团耗煤量：1月前三个工作日（1月2日-1月6日），均值86.8万吨，12月均值为84.44万吨。国内执行航班数：1月前四天的均值较12月均值有所提升。图11.六大发电集团日均耗煤量数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部图12.执行航班数数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部5060708090100六大发电集团日均耗煤量0400080001200016000执行航班数：国内航班：中国 ∟. 高频数据【华安解读】钢材综合价格指数（CSPI）稳步小幅回升。猪肉平均批发价最新为20.23元/公斤，整体弱势未改。图13.钢材综合价格指数（CSPI）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部图14.猪肉平均批发价数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部100.00105.00110.00115.00120.00125.00钢材综合价格指数（CSPI）15.0020.0025.0030.00猪肉平均批发价 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。网址：www.haqh.comEmail: tzzx@haqh.com电话：0551-62839067公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层