策略报告 香港│2021年1月23日 Powered by the EFA Platform 香港股市策略 1月15日淡仓数据分析 ■ 香港证监会发布了1月15日的累计淡仓数据。 ■ 根据最新的淡仓数据，中国宏桥（1378.HK）值得密切监测。 ■ 长城汽车（2333.HK）、天立教育（1773.HK）和潍柴动力（2338.HK）的淡仓明显减少。 截至1月15日当周行情概述 上周五，香港证监会公布了1月15日的累计淡仓数据。我们根据以下三个标准分析哪些公司可能较受到卖空活动的影响：（i）1月8日至1月15日之间的淡仓净变动；（ii）淡仓占自由流通量的比例；（iii）淡仓的绝对金额。我们必须强调，这只是基于官方数据的客观计量分析; 分析结果并不代表我们对一些公司的企业管治或基本面存疑。根据我们的分析结果和最新未平仓淡仓数据，我们认为中国宏桥值得密切监测。另一方面，我们注意到长城汽车、天立教育和潍柴动力的淡仓显著减少。 中国宏桥1378.HK 截至1月15日当周，中国宏桥的淡仓增加了28.4％（图4）。未平仓淡仓相当于其自由流通盘的4.22％。截至1月22日当周的五天移动平均卖空金额为2,853万港元，高于截至1月15日当周的2,595万港元。 长城汽车2333.HK 截至1月15日当周，长城汽车的淡仓减少了22.6％（图5）。未平仓淡仓相当于其H股自由流通盘的6.82％。截至1月22日当周的五天移动平均卖空金额为2.5688亿港元，低于截至1月15日当周的2.6391亿港元。 天立教育1773.HK 截至1月15日当周，天立教育的淡仓减少了15.9％（图5）。未平仓淡仓相当于其自由流通盘的2.45％。截至1月22日当周的五天移动平均卖空额为297万港元，低于截至1月15日当周的567万港元。 潍柴动力2338.HK 截至1月15日当周，潍柴动力的淡仓减少了30.5％（图5）。未平仓淡仓相当于其H股自由流通盘的2.24％。截至1月22日当周的五天移动平均空头金额为6,148万港元，低于截至1月15日当周的7,203万港元。 回顾：资料来源 每逄周五，香港证监会都会公布可进行卖空股份在一周前的合计淡仓数据。港交所每天都发布有关卖空活动的数据（没有延后性），但数据只反应当天新开的淡仓,但没有未平仓的卖空统计。因此，香港证监会数据的最大用处是提供每只股票的未平仓淡仓，投资者可以跟踪每周的净变动。然而，数据仍有一些限制：该数据无法涵盖使用场外衍生产品进行的卖空活动。 三个角度分析数 (i) 1月8日至1月15日的淡仓净变动; (ii) 淡仓占自由流通盘百分比; (iii) 淡仓绝对金额。 香港 分析员 刘彦麟 (香港证监会中央编号：BME248) T (852) 3698 6393 E marklau@chinastock.com.hk 王志文 (香港证监会中央编号：AIU435) T (852) 3698 6317 E cmwong@chinastock.com.hk 2 香港 策略报告│2021年1月23日 图1: 上周观点回顾 来源: 彭博, 中国银河国际证券研究部 图2: 恒指和淡仓成交额占港股成交额比例的比较 来源: 彭博, 中国银河国际证券研究部 图3: 淡仓成交额 (百万港元) 来源: 彭博, 中国银河国际证券研究部 恒指 淡仓成交额占港股成交额比例(右轴) 淡仓成交额(百万港元) 股票代号 公司 市值 2020年 2021年 市净率(倍 月 日 月 日 变动 (百万港元) 市盈率(倍) 市盈率(倍) 股息率(%) 股价(港元) 股价(港元) 截至 月 日当周淡仓大增的股份 截至 月 日当周淡仓大减的股份 河北建设 中国东方教育 锦欣生殖 泰格医药 - 3 香港 策略报告│2021年1月23日 图4: 淡仓最多的50只股份 (根据1月8日至1月15日的净变动由大至小排名) 来源: 香港证监会, 彭博, 中国银河国际证券研究部 股票代号 公司 合计须申报淡仓(股数)(截至1月15日) 合计须申报淡仓(金额)(截至1月15日)占自由流通量比例与1月8日比较的淡仓变动1月15日收盘价(港元)1月22日收盘价(港元)期间股价变动市值(百万港元)2020年市盈率(倍)2021年市盈率(倍)市净率(倍)股息收益率(%)截至1月8日的合计须申报淡仓/3个月日均成交额818高阳科技666,000 812,520 0.03%此前为零1.221.3510.7%3,749 n.a.n.a.0.79n.a.0.28973L'OCCITANE344,750 6,205,500 0.08%此前为零1819.488.2%28,771 37.5121.492.930.870.721899兴达国际365,952 794,116 0.04%此前为零2.172.170.0%3,487 9.067.880.508.270.191907中国旭阳集团836,000 2,926,000 0.12%此前为零3.54.1217.7%16,851 12.619.832.102.620.112057中通快递142,800 33,329,520 0.02%此前为零233.4254.69.1%216,041 36.7032.67n.a.0.770.57382中汇集团18,948,000 166,173,960 5.35%2591.5%8.779.6810.4%10,374 19.4814.094.491.613.94863ＢＣ科技集团441,500 6,693,140 0.24%416.4%15.1614.5-4.4%5,544 n.a.n.a.27.44n.a.0.279987百胜中国355,530 160,201,818 0.09%315.3%450.64591.9%192,479 38.8329.234.160.481.551999敏华控股56,162,195 909,827,559 3.44%235.1%16.218.514.2%70,377 37.0029.329.631.244.571528美凯龙2,221,624 11,374,715 0.29%156.9%5.125.6610.5%41,841 7.165.660.363.702.042163远大住工1,684,200 22,635,648 1.29%153.3%13.441619.0%7,802 10.478.001.60n.a.0.626160百济神州939,464 190,523,299 0.13%112.6%202.822310.0%264,359 n.a.n.a.7.940.001.821317枫叶教育216,029,836 395,334,600 14.46%97.4%1.831.914.4%5,721 7.396.491.063.0712.92179德昌电机控股376,495 8,998,231 0.10%93.6%23.925.46.3%22,957 13.4810.671.471.190.436166中国宏泰发展834,000 2,502,000 0.20%85.3%33.13.3%5,119 n.a.n.a.0.72n.a.0.711618中国中冶12,061,834 19,902,026 0.43%81.9%1.651.63-1.2%68,366 n.a.n.a.0.38n.a.0.833603信基沙溪714,000 1,320,900 0.14%81.7%1.851.84-0.5%2,760 n.a.n.a.1.22n.a.0.193800保利协鑫能源2,178,530,471 3,006,372,050 8.06%80.3%1.38244.9%50,095 n.a.n.a.1.620.003.041658邮储银行272,167,969 1,434,325,197 2.34%70.3%5.275.270.0%538,543 6.606.090.724.594.633306江南布衣1,531,500 13,615,035 0.84%67.7%8.899.355.2%4,850 9.468.532.737.751.959939开拓药业549,000 6,972,30