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本报告主要对白酒行业进行了动态点评,认为疫情的发展及防控政策的力度均具有一定的不确定性,但整体来看比去年乐观,高端酒消费场景几乎不受影响,茅台、五粮液打款、发货及库存均处于良性轨道。茅五批价经放量下调后回升企稳,需求仍然紧俏,后续建议持续关注终端销售以及物流影响。疫情反复延缓经济复苏的步伐,流动性边际收紧的预期时点有望延后,或刺激高端酒的投资收藏需求。综上,建议当前时点紧握高端,静候春节旺季验证,同时关注中长期逻辑理顺的次高端品种的回调布局机会。