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根据提供的报告，白酒行业在春节期间表现符合预期甚至超预期，高端酒茅五泸开门红确定性更高，五粮液、贵州茅台、泸州老窖等高端酒表现稳健，库存良性，基本盘稳定。次高端酒方面，洋河M3水晶瓶市场接受度良好，省外批价480元左右，叠加节前M6+提价带来良性反馈，一个月左右库存，我们预计海天将在下半年开启包装升级；汾酒省外青花系列增速较好，库存一个月左右；今世缘整体表现稳健，库存1-1.5个月左右；酒鬼酒省外增速较高，一个月左右库存；古井贡酒批价变化不大，库存1.5个月左右。酱酒方面，春节期间一线酱酒销售火爆甚至缺货，我们认为酱酒热未来仍将持续2-3年，部分地区如河南、山东和广东等地区浓香型白酒份额受到酱酒部分侵蚀。我们认为浓香酒份额仍占主体，十四五后期酱酒阵营将出现明显分化。我们对白酒板块维持“推荐”评级，首推高端酒（五粮液、贵州茅台、泸州老窖），次推山西汾酒、酒鬼酒、今世缘、古井贡酒、洋河股份、水井坊。
