片仔癀（600436）发布2020年度业绩预告，实现营业总收入65.07亿元，同比增长13.72%；归母净利润16.67亿元，同比增长21.27%。扣非归母净利润为16.13亿元，同比增长19.22%。对应EPS为2.76元/股。公司业绩基本符合预期，下半年恢复高增速。片仔癀量价齐升，归母净利润增速超过营收。公司扩大体验馆布局，化妆品业务高增长。片仔癀是唯一拥有配方和工艺国家“双绝密”品种的中药品牌，具备天然护城河。我们预计公司2021-2022年营业收入为81.35/99.04亿元，归母净利润为20.32/25.92亿元，EPS分别为3.37/4.30元,对应PE分别为79/62倍，维持公司“增持”评级。
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