扣非归母稳定增长，超额完成股权激励目标

朗新科技发布2020年业绩预告，预计归母净利润6.7亿元-7.3亿元，同比下降28.4%-34.3%；扣非归母净利润5.4亿元-6.0亿元，同比增长32.3%-47.0%。公司2020年扣非归母净利润同比增速中值约40%，保持稳定增长，经营性活动净现金流超过3亿元。根据公司2020年7月28日公告的最新公司股权激励方案业绩考核目标，2020-2022年扣非归母净利润以2019年为基数，增速不低于35%，60%，90%。根据公司公告，预计2020年将超额完成股权激励目标。朗新科技聚焦产业互联网，以B2B2C业务模式与蚂蚁生态高度绑定，服务能源、广电、数字生活、数字城市等领域。前期受蚂蚁暂缓上市及市场风格等因素影响，整体估值水平持续压缩，根据最新业绩预告数据，目前对应2020年扣非PE估值约为15.7-17.4X。我们预计随着外部事件的缓解及公司业绩的稳定增长，有望迎来加速估值修复过程。我们维持2020-2022年盈利预测不变，对应目前EPS分别为0.68元、0.84元、1.17元，维持“买入”评级。

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