科学仪器国产替代空间广阔，2025H1扣非归母净利润+5%

2025-09-03 开源证券七个橙子一朵发🍊

公司业绩：新芝生物2025年H1实现营收7115万元，同比增长6%；归母净利润1187万元，同比下滑9%。扣非归母净利润892.88万元，同比增长4.76%。
业务板块：生物样品处理、实验室自动化与通用设备、分子生物学与药物研究产品分别实现营收4166.46、1738.96、569.79万元，同比增长7.27%、5.51%、1.29%。
研发进展：2025H1新增授权发明专利1项，外观设计专利5项，软件著作权3项。截至2025年6月30日，公司累计获授权专利产权87项，其中发明专利21项。
市场前景：我国大型分析仪器进口率超80%，预计2025年全球分析仪器市场达600亿美元，2034年增至1144亿美元，CAGR 6.5%。中国科学仪器市场规模预计2025年达1700亿元，分析仪器占比35%。
风险提示：技术落地不及预期、产品拓展不及预期、下游需求不足风险。
投资建议：维持2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为0.44/0.50/0.55亿元，EPS 0.48/0.54/0.61元/股，对应PE 35.4/31.6/28.3倍，维持“增持”评级。