根据报告摘要，1月模拟组合中，山西汾酒、天润乳业、涪陵榨菜和安琪酵母的权重分别为25%、25%、25%和25%。上周，民生食饮模拟组合的综合收益率为-5.02%，跑输上证指数、沪深300指数和中信食品饮料指数。1月至今，模拟组合的综合收益率为7.40%，跑赢上证指数、沪深300指数和中信食品饮料指数。白酒板块上周批价见历史新高后出现回调，板块整体回调实属正常。高端白酒节前批价见顶回落实属正常，节后批价大概率仍有小幅下调空间，但预计将很快伴随节后淡季供货不足而有所回升。从历史经验来看，1月份白酒板块跑赢市场的概率也是全年最低。投资建议方面，推荐贵州茅台+五粮液+泸州老窖+山西汾酒核心组合，同时关注洋河股份+今世缘+古井贡酒组合。乳制品行业2020年以来竞争态势严峻，行业竞争态势趋势性趋缓确定性持续走高，预计2021年行业竞争趋缓的逻辑有望在2021年真正兑现。目前乳制品板块整体估值处于全行业最低水平，因此我们认为在行业竞争边际趋缓概率持续走高情况下，板块估值有望得到持续修复。推荐排序：伊利股份+天润乳业+燕塘乳业+新乳业+光明乳业。调味品板块2021年竞争态势预计将前紧后松。
