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安踏体育在2020年第四季度的业绩稳健，2021年有望企稳回升。安踏主品牌略低于预期，但FILA超预期，迪桑特领衔其他品牌。预计2021年安踏和FILA流水分别可以增长10%/20%，且利润率可回到2019年水平。维持“买入”评级，给予目标价156.93港元。
