根据宇通客车发布的12月销量快报，公司全年累计销量41756辆，同比下滑28.85%。这主要是由于补贴政策变化致抢装力度减弱，海外交付仍有拖累。但同时，新能源客车销量预计3300辆左右，占比一半左右，新能源比例高于去年同期5个百分点以上，同时Q4单季新能源实现正增长。从销量结构上来看大客2460辆、中客3139辆，轻客1108辆，大客下滑幅度略大于中客及轻客，单月销量同比虽有一定下滑，但环比改善趋势延续，刨除特殊因素影响之外，行业实际需求的复苏趋势日渐清晰。我们预计2020年/2021年归母净利润分别为7.14亿元/16.47亿元，给予“买入”评级。
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