储能月度数据报告：国内抢装力度有限，海外大储增量可期
国内抢装力度有限，海外大储增量可期 ——储能月度数据报告 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi020696@gtjas.com刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru028781@gtjas.com 报告导读： 2月，我国新型储能新增装机规模达到1.24GW/2.89GWh，容量同比增长153.5%。储能中标规模同比持续高速增长，储能系统及EPC总规模达4.6GW/14.9GWh，容量规模同比增长49%。目前来看，抢装效应暂未显现，国内储能新增装机预期小幅下调至44GW/116GWh，同比+5%，其中表后储能14GWh，同比+73%，表前储能102GWh，同比持平。考虑到部分计划年中并网的集中式电站或加速建设，我们仍认为“531”抢装将带来一定增量，结合2024年低基数来看，预计5月装机增速仍有望达到90%。储能电芯库存处于高位，若终端抢装力度未大超预期，需求传导至上游的效应或相对有限。 1月美国储能（大于1MW）新增并网628.2MW，同比增长39%，2月初步统计新增534NW/1823MWh。规划数据显示，全年装机上限可达20.8GW，较上月增长8.7%。预计大储全年新增装机达44.2GWh；户用储能4.5GWh；工商业储能小幅下调至0.9GWh。全年储能新增装机上调至15.8GW/49.6GWh，同比增速达33.4%。 欧洲大储持续高增，但户储需求仍旧偏弱，多国出台对应补贴政策。2月德国储能新增装机达401MWh，同环比-7%/+16%。表前大储装机135MWh，同环比+127%/+1674%。户储装机持续疲软，同环比-30%/-20%。展望后市，户储具备回暖预期。一方面，民用电价企稳有助于需求修复；另一方面，德国将向气候与转型基金注入1000亿欧元，光储需求有望进一步释放。 新兴国家储能项目如期落地，规划规模持续增加。智利2月新开工项目367MW/1164MWh，项目储备总量提升至24139MW，相较1月增加873MW。中东地区来看，比亚迪比沙（Bisha）项目顺利投运，容量规模2.6GWh，沙特全年新增装机预计达到11.2GWh，阿联酋新增装机预计达到10GWh。 2月储能电池出口延续增长，出口总量达8.3GWh，同比大幅增长，环比增长31.1%。受需求淡季以及春节假期的影响，逆变器出口有所下降，出口总量达229.7万个，同比下降25%，环比下降53%，1-2月出口总量716.9万个，同比增加2.6%。 国内储能电芯价格持稳，终端中标价再下探。2月2小时储能系统平均报价为0.597元/Wh，环比下降2.6%，4小时储能系统平均报价0.469元/Wh，环比下降0.7%。280Ah电芯均价0.30元/Wh，314Ah电芯均价0.31元/Wh，户用100Ah电芯均价0.34元/Wh，与上月持平。 2月共发布58项储能相关政策，主要涉及发展规划、电力市场、储能补贴等领域。其中重要政策9项，内容包括：1）储能发展模式调整，强制配储政策逐步退出，盈利性驱动将成为主导。2）广东、内蒙古、河北、河南等地的储能市场规划规模依然可观，为中长期装机增长提供支撑。 目录 1.国内市场：新增装机同比高增，中标规模未受政策影响.........................................................................................................3 1.1国内储能新增装机：高增态势延续，用户侧储能占比回升.........................................................................................31.2国内储能未来装机：中标规模维持高增，抢装进度或不及预期...............................................................................32.海外市场：大储需求旺盛，户储存回暖预期................................................................................................................................52.1美国储能装机情况：规划规模再度向上，上调装机预测至49.2GWh.....................................................................52.2欧洲储能装机情况：大储景气度向上，德国户储存回暖预期....................................................................................62.3新兴国家装机情况：大储建设推进，规划规模延续高增.............................................................................................82.4储能电池与逆变器出口跟踪：电池与逆变器出口分化，海外需求仍存韧性........................................................83.储能行业价格跟踪：储能系统中标价格再度回落，海外电价温和回升.............................................................................93.1国内储能相关价格：电芯持稳运行，终端中标价再下探.............................................................................................93.2海外储能相关价格：欧洲居民电价温和回升，美国大储成本延续下行...............................................................114.储能收益跟踪：建设成本下降，国内工商储经济性有所修复..............................................................................................124.1国内储能收益测算：各省份收益分化................................................................................................................................124.2欧洲户储收益测算：电价延续上行，经济性持续修复................................................................................................134.3海外大储收益：英国收益小幅下降，澳大利亚收益回暖...........................................................................................145.政策跟踪：强制配储政策逐步退出，规划规模依旧可观.......................................................................................................14 （正文） 1.国内市场：新增装机同比高增，中标规模未受政策影响 1.1国内储能新增装机：高增态势延续，用户侧储能占比回升 根据CESA统计，2025年2月，我国新型储能新增装机规模达到1.24GW/2.89GWh，容量同比增长153.5%。同比增速超百的主要原因可能在于2024年同期基数较低，受春节假期影响，2024年2月的新增装机规模相对较小，而2025年春节仅有一半时间落在2月，使得本月新增规模相对较高。 从应用场景来看，电网侧继续占据主导地位，新增容量占比达48%，装机规模为488MW/1375MWh；电源侧新增装机521MW/890MWh，占比31%；用户侧储能新增装机仅为58MW/121MWh，占比21%，值得注意的是单独配置的工商业储能占用户侧容量的67%，工商业储能独立化趋势逐步显现。 分地区来看，华北地区新增装机1230MWh，占比43%，继续位居全国首位。西北地区新增装机950MWh，占比33%；华东地区新增装机533MWh，占比18%；华南地区新增装机119MWh，华中、西南地区新增装机均在50MWh以下。 资料来源：CESA，国泰君安期货研究 资料来源：CESA，CNESA，国泰君安期货研究 1.2国内储能未来装机：中标规模维持高增，抢装进度或不及预期 2025年2月，储能中标规模同比持续高速增长，储能系统及EPC总规模达4.6GW/14.9GWh，容量规模同比增长49%。从项目类型来看，独立储能项目占比最高，达67.7%；集采项目次之，占13.4%；新能源配储项目占比11.4%；用户侧项目占比7.4%，其中多个超百兆瓦时项目成功完成采招，用户侧储能正呈现向大型化发展的趋势。 资料来源：储能与电力市场，国泰君安期货研究 资料来源：储能与电力市场，国泰君安期货研究 136号文发布后，2月中标规模未见明显下滑，远期影响或仍有待地方政策进一步明朗。在上月的月报中，我们曾提及往年半年度抢装潮可能提前，然而目前来看，抢装进度或不及预期。一方面，从4月下游电芯排产数据来看，铁锂电芯未见显著增量；另一方面，储能电芯价格整体持稳，除户用以及小型工商业储能使用的100Ah电芯微幅上涨外，其他大储类电芯价格未出现明显变化。 从新能源电站侧来看，当前抢装仍以分布式项目为主。在缺乏分布式强制性配储政策的情况下，分布式新能源带来的表后储能虽有所增长，但受限于市场占比，其对整体需求的边际拉动作用相对有限。综合考虑各因素，全年储能新增装机预期小幅下调至44GW/116GWh，同比增长5%。其中，受分布式光伏抢装带动，表后储能占比有所提升，预计新增装机14GWh，同比增速达73%。与此同时，由于集中式光伏装机预期偏弱，表前储能新增装机预计达102GWh，同比基本持平。 然而，我们仍认为“531”抢装将带来一定增量。核心逻辑在于部分原计划6月并网的集中式项目有望提前至6月1日前并网，从而带动配储需求。尽管相关规模相较预期有所下调，但考虑到2024年低基数效应，预计5月装机增速仍有望达到90%。目前储能电芯库存处于高位，若终端抢装力度未大超预期，需求传导至上游的效应或相对有限。综合来看，国内终端装机节奏预期如下表所示： 2.海外市场：大储需求旺盛，户储存回暖预期 2.1美国储能装机情况：规划规模再度向上，上调装机预测至49.2GWh 1月美国储能（大于1MW）新增并网628.2MW，同比增长39%，2月初步统计新增534NW/1823MWh。项目规划完成率40.4%，相较12月小幅下降约4%，符合预期。当前，美国储能市场景气度持续向上。从项目规划规模来看，2025年2-12月新增储能项目规模预计达20182.7MW，叠加1月新增装机，全年装机上限可达20.8GW，较上月增长8.7%。 综合来看，规划规模上调叠加项目完成率改善预期，支撑大储装机增长，预计全年新增装机达44.2GWh；户用储能配储率预计保持稳定，装机规模预计为4.5GWh；工商业储能受ITC及关税政策影响，经济性有所减弱，预期小幅下调至0.9GWh。整体来看，全年储能新增装机上调至15.8GW/49.6GWh，同比增速达33.
