水泥制造行业：从边际到总量逻辑，好上加好到区域外溢

水泥行业逻辑从过去的边际逻辑过度到总量逻辑，从“好上加好”向“区域外溢”转变。华东、华南区域仍是全国最好的水泥资产，2017年以来旺季价格不断抬升和企业盈利能力的大幅改善，使得市场对供给逻辑的预期已经较为充分。在疫情的冲击下2020年东部水泥价格仍基本稳住高位，但其区域高价效应正在发生扩散，水泥行业整体逻辑从边际逻辑到总量逻辑，从 “好上加好”到“区域外溢”。