敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2021年08月29日 通用机械行业 “工业母机”再迎风口，核心逻辑从周期复苏到“补链强链” ——先进制造 投资周报  投资组合 秦川机床、埃斯顿  重点公司 华中数控、秦川机床、浙海德曼、拓斯达、昊志机电、同飞股份、科德数控、日发精机、宏华数科、埃斯顿、佳士科技、奥普特、博众精工、科瑞技术、快克股份、创世纪、华东重机、克来机电、兆威机电、绿地谐波、汇川技术、中控技术、石头科技、科沃斯、海目星 下周新股：待定  核心观点 “工业母机”再迎风口，核心逻辑从周期复苏到“补链强链”。在十四五规划、专精特性、国资委会议等重磅政策催化下，工业母机迎来新一轮产业风口，但本轮板块行情和上一轮有所不同。2020年机床行情的核心逻辑是十年周期反转，最受益的是业绩爆发增长的龙头企业（偏主机）；本轮行情的核心逻辑在于 “专精特新” 中工业母机是国家“补链强链”、突破卡脖子技术的关键领域，最受益的是掌握核心技术的龙头企业（偏核心部件）。受益细分龙头：科德数控（五轴联动）、创世纪（加工中心）、海天精工（龙门、卧加）、秦川机床（磨齿机）、华辰装备（轧辊磨床）、日发精机（卧加、龙门）、国盛智科（五轴）、浙海德曼（车床）、宇晶股份（加工中心）、拓斯达（五轴）等，核心部件——华中数控（数控系统）、恒而达（模切工具）、昊志机电（主轴）、华锐精密（刀具）、鲍斯股份（刀具）等。 自动化：制造业产业升级大趋势，通用自动化持续景气。上游核心部件：工控（汇川/中控），降速器（绿的谐波），机器视觉（奥普特/矩子科技/天准科技）；中游设备：机器人（埃斯顿/拓斯达），机床（创世纪/海天精工/秦川机床/昊志机电），激光（锐科激光/海目星）等。 锂电设备：7月新能源车产销延续高增，全球电动化趋势持续，传统车企及造车新势力热情不减（小米加入造车大军），新能源车产销两旺，受益标的：先导智能（锂电设备龙头）、克来机电（大众MEB汽车电子自动化及空调管路供应商）、海目星（持续拿到客户大单）等。 光伏设备：“十四五”期间，CPIA预计中国年均新增光伏装机达70-90GW，全球达222-287GW。光伏产销两旺，全产业链实现国产替代，设备技术快速迭代。受益标的：上机数控、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电等。 检验检测：下游行业产值增加、检测整体占比提高、公司市占率提高，持续超10%增长的中长期优质赛道。受益标的：华测检测、广电计量等。 风险提示：下游需求复苏持续性，行业竞争加剧、新冠疫情扩散超预期 推荐（维持评级） 孟鹏飞（分析师） mengpengfei@xsdzq.cn 证书编号：S0280520030004 韦俊龙（分析师） weijunlong@xsdzq.cn 证书编号：S0280520030003 行业指数走势图 相关报告 《重磅政策催化，“工业母机”迎来发展风口》2021-08-23 《储能爆发在即，关注储能热管理设备的投资机会》2021-08-15 《自动化持续高景气，龙头中报业绩靓丽》2021-07-19 《关注传统行业智能化带来爆发更新需求的投资机遇》2021-07-12 《六部门：加快培育发展制造业优质企业，支持上市融资》2021-07-04 -5%-1%3%7%11%15%19%2020/08 2020/10 2020/12 2021/02 2021/04 通用机械 沪深300 2021-08-29 通用机械行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 先进制造重点公司盈利预测及估值 表1： 新时代先进制造核心公司盈利预测及估值 子行业 代码 公司 市值 （亿元） 股价 20EPS 21EPS（E） 22EPS（E） 20PE 21PE 22PE PB ROE（2020） 自动化 002747.SZ *埃斯顿 281 32.38 0.15 0.31 0.46 215.9 104.5 70.4 11.02 7.7% 300124.SZ 汇川技术 1968 75.1 1.22 1.22 1.61 61.6 61.7 46.7 14.16 21.8% 688777.SH 中控技术 553 111.84 0.95 1.12 1.43 117.7 99.9 78.3 13.49 14.6% 688686.SH 奥普特 358 433.94 3.95 4.28 5.69 109.9 101.4 76.3 15.21 17.1% 688003.SH 天准科技 79 40.73 0.56 0.87 1.22 73.1 47.0 33.4 5.43 6.7% 688017.SH 绿地谐波 211 175.3 0.82 1.27 1.87 214.4 138.1 93.9 12.21 7.1% 002979.SZ 雷赛智能 102 33.8 0.90 0.93 1.26 37.6 36.4 26.8 9.73 20.8% 300024.SZ 机器人 169 10.84 -0.25 0.10 0.22 -43.4 106.4 49.3 3.72 -7.0% 300607.SZ *拓斯达 96 22.59 1.95 1.55 2.10 11.6 14.6 10.8 4.39 27.2% 002957.SZ *科瑞技术 126 30.64 0.72 0.80 0.90 42.6 38.3 34.0 4.98 12.0% 002698.SZ *博实股份 140 13.71 0.40 0.55 0.68 34.6 24.9 20.2 5.58 16.7% 300415.SZ 伊之密 89 20.37 0.74 1.10 1.30 27.5 18.5 15.7 5.06 22.1% 300083.SZ 创世纪 232 15.19 -0.49 0.40 0.58 -31.0 38.2 26.1 8.73 -28.7% 603666.SH 亿嘉和 117 56.6 2.43 2.22 2.98 23.3 25.6 19.0 5.41 24.7% 603486.SH 科沃斯 1007 175.92 1.14 2.76 3.89 154.3 63.7 45.2 32.08 23.0% 688169.SH 石头科技 795 1192.41 21.43 27.23 35.63 55.6 43.8 33.5 10.86 31.9% 锂电设备 300450.SZ 先导智能 1179 75.4 0.87 0.96 1.50 86.6 78.7 50.4 14.15 15.5% 688006.SH 杭可科技 451 111.96 0.93 1.34 2.18 120.4 83.5 51.3 17.76 15.5% 300457.SZ 赢合科技 195 29.97 0.32 0.51 0.91 93.7 58.7 33.0 3.66 4.5% 688559.SH 海目星 105 52.3 0.48 0.61 1.25 109.0 86.4 41.8 7.69 7.6% 688516.SH 奥特维 233 235.96 1.76 2.94 4.18 134.1 80.3 56.5 19.84 20.2% 603960.SH 克来机电 72 27.66 0.51 0.67 1.01 54.2 41.2 27.4 7.67 16.5% 光伏设备 300316.SZ 晶盛机电 923 71.76 0.67 1.10 1.49 107.1 65.0 48.2 16.23 17.5% 300724.SZ 捷佳伟创 677 194.7 1.63 2.58 3.53 119.4 75.6 55.1 11.43 18.7% 300751.SZ 迈为股份 784 760.73 7.58 5.57 7.87 100.4 136.6 96.7 30.68 25.4% 603185.SH 上机数控 897 326 2.31 6.43 10.44 140.9 50.7 31.2 13.67 24.3% 检测 002967.SZ 广电计量 198 34.45 0.44 0.58 0.80 78.3 59.6 43.2 6.21 14.5% 300012.SZ 华测检测 454 27.15 0.35 0.45 0.56 78.2 60.6 48.7 11.37 16.8% 资料来源：wind，新时代证券研究所 注：股价为2021年8月27日收盘价，*号为新时代证券覆盖公司，盈利预测为自主预测，其他公司盈利预测采用wind一致预期 2021-08-29 通用机械行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 先进制造重点公司盈利预测及估值 ....................................................................................................................................... 2 1、 板块估值 .......................................................................................................................................................................... 4 2、 投资组合 .......................................................................................................................................................................... 5 3、 新股上市 .......................................................................................................................................................................... 5 4、 行业信息 .......................................................................................................................................................................... 7 5、 公司公告 .......................................................................................................................................................................... 8 6、 产业数据：通用自动化产业持续景气 ........................................................................................................................... 9 6.1、 上游：2021年7月交流电机产量增速2.8% ..........................