通信行业周报：云基础设施高位增长，IDC产业链景气持续上行

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  上周核心观点 上周通信板块下跌3.9%，光模块指数下跌3.74%，5G指数下跌3.9%，云计算指数下跌4.34%，IDC指数下跌4.49%，物联网指数下跌3.35%。其中不乏表现出色的个股，如盟生电子+10.54%、杰赛科技+10.46%、亿联网络+6.66%、恒信东方+6.23%。短期建议关注主设备、IDC、光模块和物联网相关个股。①行业基本面。2020前三季度通信板块营收同比整体表现向好，国内5G基站实现适度超前建设，带动上游元器件及中游设备企业需求抬升。同时，云巨头资本开始持续增长，带动云产业链景气向上。5G应用进一步落地，拓宽物联网、车联网、超高清视频等领域市场空间。国际形势上，美国大选结束，拜登胜出，有望缓和前期中美贸易摩擦。我们认为2021年5G建设有望维持高位建设量，行业发展确定性强，后续行业景气度有望上行。②板块估值。截止上周五，通信板块的PE-TTM为47X，低于近10年以来的通信板块估值中枢55X，板块估值具有修复空间。③基金持仓比例。三季度，通信板块基金持仓比例较低，随着新基建建设持续发力，运营商集采有序推进，通信板块估值有望修复，基金重仓持股比例有望得到提升。  事件点评 三季度全球云基础设施支出增28%，中国云基础设施也迎来爆发式增长。Synergy Research统计，2020年第三季度，全球企业用于云基础设施（IaaS，PaaS及私有云）及云服务（SaaS）的支出达到650亿美元，较2019年三季度增长28%，亚马逊云服务（AWS）、微软Azure、谷歌云、阿里云是全球前四大云基础设施供应商。中国云基础设施也迎来爆发式增长，二季度同比增长70%。中国云机房和IDC机房总数由2016年的1581家增长到2019年的6315家，CAGR达33.1%。新冠疫情驱使企业将IT数据从传统“机房”向云平台转移, 培养了云服务的市场潜力，未来IDC行业的需求有望持续扩大。  行情回顾 上周沪深300指数小幅上升0.84%，通信板块（中信）指数下跌3.9%，在中信一级30个子行业中排名第28。细分领域上，光模块指数下跌3.74%， 5G指数下跌3.9%，云计算指数下跌4.34%，IDC指数下跌4.49%，物联网指数下跌3.35%。从个股来看，盟升电子、杰赛科技、*ST信通、ST新海、亿联网络上周涨幅居前，梦网集团、光环新网、东信和平、中贝通信、移远通信上周跌幅靠前。整体上，通信板块短期处于估值修复状态，有望实现底部反转，从长期看仍处于上升通道中。  个股推荐 重点关注5条主线：（1）基本面良好、核心收益于5G新基建大机遇的通信主设备商：中兴通讯和烽火通信，建议关注紫光股份和锐捷网络（拟上市）；（2）储备项目充足、客源质量优质的IDC企业：科华恒盛，建议关注：光环新网、数据港；（3）护城河牢固、具备全球竞争力的光模块企业：新易盛、中际旭创和光迅科技；（4）行业景气持续上行、位于产业链上游的物联网模组龙头厂商：移远通信和广和通；（5）海外市场表现抢眼、云办公产品渗透率高的云视讯企业：会畅通讯和亿联网络。  风险提示 全球新冠疫情带来不利影响；5G和云计算建设及商业化不及预期；中美贸易风险。 [Table_ProfitDetail] [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：王芳 执业证号： S0100519090004 电话： 021-60876730 邮箱： wangfang@mszq.com 研究助理：傅鸣非 执业证号： S0100120080041 电话： 13003309666 邮箱： fumingfei@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生通信】通信行业周报：世界5G大会收官，“5G+应用”加速落地-201130 2.【民生通信】通信行业周报：运营商5G集采有序推进，通信板块或迎来估值修复-201214 -50%50%150%250%350%14-0115-0416-0717-1019-0120-04通信(中信)沪深300[Table_Title] 通信行业 行业研究/周报 云基础设施高位增长，IDC产业链景气持续上行 —通信行业周报20201228 通信行业周报 2020年12月28日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/通信行业 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 2020/12/25 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 000063.SZ 中兴通讯 31.04 1.22 1.16 1.16 29.06 26.82 20.41 推荐 600498.SH 烽火通信 22.24 0.84 0.69 0.69 32.84 32.34 23.50 未评级 603881.SH 数据港 57.00 0.52 0.64 0.64 72.43 88.66 51.90 推荐 300383.SZ 光环新网 16.21 0.54 0.62 0.62 37.55 26.04 20.87 推荐 002335.SZ 科华恒盛 22.30 0.76 0.82 0.82 21.32 27.11 20.57 推荐 300638.SZ 广和通 57.17 1.40 1.22 1.22 49.48 47.01 33.45 未评级 603236.SH 移远通信 172.85 1.94 1.98 1.98 87.91 87.44 53.85 推荐 300502.SZ 新易盛 53.37 0.91 1.26 1.26 44.59 42.30 30.21 推荐 300308.SZ 中际旭创 49.43 0.73 1.20 1.20 72.49 41.16 30.61 推荐 002281.SZ 光迅科技 28.32 0.55 0.73 0.73 56.37 38.56 31.63 推荐 300628.SZ 亿联网络 72.68 2.07 1.50 1.50 35.14 48.42 37.04 推荐 300578.SZ 会畅通讯 38.20 0.55 0.98 0.98 49.27 38.88 26.91 未评级 资料来源：公司公告，民生证券研究院，未评级公司使用wind一致预期 qRpQrOoNsNqMmMsOyQnQsR7NaO9PsQpPpNpPkPoPoMiNmOvN7NpPzQwMpNoPMYqMpN 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/通信行业 目录 一、上周核心观点 ............................................................................. 4 （一）成长逻辑：行业景气度有望提升，新基建建设发力将驱动估值修复 ................................................................. 4 （二）事件点评：三季度全球云基础设施支出增28%，中国云基础设施也迎来爆发式增长 ...................................... 4 （三）建议关注 .................................................................................................................................................................... 5 二、板块综述 ................................................................................. 6 三、行业动态 ................................................................................. 8 四、重点公司动态 ............................................................................ 10 五、风险提示 ................................................................................ 13 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 14 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 14 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 [Table_Page] 周报/通信行业 一、上周核心观点 （一）成长逻辑：行业景气度有望提升，新基建建设发力将驱动估值修复 上周通信板块下跌3.9%，光模块指数下跌3.74%， 5G指数下跌3.9%，云计算指数下跌4.34%，IDC指数下跌4.49%，物联网指数下跌3.35%。其中不乏表现出色的个股，如盟生电子+10.54%、杰赛科技+10.46%、亿联网络+6.66%、恒信东方+6.23%。短期建议关注主设备、IDC、光模块和物联网相关个股。 行业景气度有望提升，看好通信投资价值。2020前三季度通信板块营收同比（整体法）增长4.11%，归母净利润（整体法）同比增长82.69%，经营状况整体表现向好。截至今年11月,我国累计建成5G基站71.8万个，运营商投资加速，实现适度超前建设，带动上游元器件及中游设备企业需求抬升。同时，云巨头资本开始持续增长，2020年Q2北美主要云计算厂商资本开支持续提升，达到224亿元，同比增长15.7%，带动云产业链景气向上。5G应用进一步落地，拓宽物联网、车联网、超高清视频等领域市场空间。国际形势上，美国大选结束，拜登胜出，有望缓和前期中美贸易摩擦，放松美对华制裁，打开通信板块市场。我们认为2021年5G建设有望维持高位建设量，行业发展确定性强，后续行业景气度有望得到提升。 估值仍低于历史中枢，基金重仓持股比例