证券研究报告 新三板教育周报 广证恒生新三板教育指数走势 教育行业周报：中教控股、民生教育公布年报，一起作业完成近2亿美元融资 2018.03. 19 黄莞（分析师） 田鹏（研究助理） 电话： 020-88832319 020-88836115 邮箱： huangguan@gzgzhs.com.cn tian.peng@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310517050001 A1310117080001 本期观点 本期广证恒生新三板教育指数上涨0.70%，领先三板成分指数0.95个百分点，领先三板做市指数1.13个百分点。本期最受关注的当属学校类资产中教控股和民生教育公布年度业绩。中教控股2017年实现营收9.49 亿元，同比增长10.2%；净利润4.29亿元，同比增长4.0%。民生教育营业收入4.88亿元，同比增加8.81%；净利润2.60万元，同比增长4.62%。在IPO效率高、政策限制及估值可观三大因素推动下，我们预计2018年仍将是民办学校海外IPO大年，未来2-3年也将是民办学校并购高峰年。民办学校做大做强的核心在于增加学校数量，并购等外延扩张方式可显著促进行业资源整合提速。我们看好已率先登陆资本市场的民办学校集团借助资本市场力量，利用并购、轻资产等外延扩张方式加速发展，进一步抢占市场份额。 公司要闻 （1）高思教育：拟终止挂牌新三板。 （2）捷成股份：拟定增29.95亿元，7.45亿元用于加速教育业务布局。 （3）达内科技:FY2017营收同比增24.96%， 内生外延助力K12业务强劲增长。 （4）尚德机构：2017现金收入23.82亿元，同比增长221.5%。 （5）民生教育：2017营收4.88亿元，外延扩张实现多业务布局。 （6）中教控股：2017实现营收9.49亿元，外延并购大步向前。 （7）51Talk：剥离成人业务，品牌定位专攻青少儿在线英语。 （8）成长保：获1.5亿B轮投资， 深耕用户层面提供精准需求。 （9）凯叔讲故事：获B+轮1.56亿元融资，重点铺设线下渠道。 （10）一起作业：融资近2亿美元，在线教育优质项目依旧大受追捧。 本期新三板市场 上周教育行业总成交数量为210.66万股，相比上上周增加了140.74%；总成交金额为473.26万元，相比上上周增加了81.58%。上周教育行业公司中，有27家公司发生交易，上涨家数9家，下跌家数15家，持平家数3家。上周教育行业PE（TTM）为30.89倍，较上期上涨0.51倍。本期教育行业新增0家挂牌企业，1家企业发布定增预案，0家发布并购重组计划。 第62期（2018.3.5—2018.3.16） 新三板教育行业数据 指标 上周交易 总市值（亿） 738.56 流通市值（亿） 411.56 成交数量（万股） 195.56 成交金额（万元） 371.28 挂牌公司数量 272 广证恒生 做中国新三板研究极客 -15%-10%-5%0%5%10%15%2017-1-32017-2-202017-4-92017-5-272017-7-142017-8-312017-10-182017-12-52018-1-222018-3-11广证恒生新三板教育指数变化率三板成指变化率 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 17 页 新三板教育周报 目录 1. 公司要闻 ................................................................................................................................................................................ 4 2. 主板关注 ................................................................................................................................................................................ 4 3. 海外关注 ................................................................................................................................................................................ 5 4. 行业动态 ................................................................................................................................................................................ 9 5. 新三板市场表现回顾 ........................................................................................................................................................ 10 5.1上周新三板教育指数上涨0.70% ............................................................................................................ 10 5.2上周教育行业总交易量增加，总成交金额增加 .....................................................................................11 5.3上周教育行业有27家公司发生交易，广凌科技领涨 .......................................................................... 12 5.4上周教育行业PE（TTM）为30.89倍，较上期上涨0.51倍 .............................................................. 13 5.5本期教育行业1家公司发布定增预案.................................................................................................... 14 5.6本期教育行业0家公司发布并购重组计划 ............................................................................................ 14 5.7本期教育行业新增0家挂牌企业 ........................................................................................................... 14 5.8教育行业新增待审查企业0家 ............................................................................................................... 14 5.9教育行业重点个股情况一览 ................................................................................................................... 14 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 17 页 新三板教育周报 图表目录 图表 1教育行业公司要闻点评 .......................................................................................................................... 4 图表 2主板事件点评 .......................................................................................................................................... 4 图表 3 一张表看主板市场 ................................................................................................................................. 5 图表 4 海外新闻关注 ......................................................................................................................................... 5 图表 5 一张表看海外市场（港股） ................................................................................................................. 8 图表 6 一张表看海外市场（美股） ................................................................................................................. 8 图表 7 行业动态关注 ......................................................................................................................................... 9 图表 8 广证恒生新三板教育指数走势 ........................................................................................................... 10 图表 9 教育指数与三板成指变化率对比 ...........................................