一周重大政策事件回顾与展望：欧洲疫情走势分化德国封锁力度升级，政治局会议首提需求侧改革

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 欧洲疫情走势分化德国封锁力度升级 政治局会议首提需求侧改革 —— 一周重大政策事件回顾与展望 [Table_ReportTime] 2020年12月15日 [Table_FirstAuthor] 李一爽 固定收益分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+86 18817583889 邮 箱： liyishuang@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 债券研究 [Table_ReportType] 专题报告 [Table_Author] 李一爽 固定收益分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+86 18817583889 邮 箱： liyishuang@cindasc.com 周俚君 联系人 联系电话：+86 13636449361 邮 箱： zhoulijun@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 一周重大政策事件回顾与展望 [Table_ReportDate] 2020年12月15日 [Table_Summary]  疫情趋势分析：上周, 美国单日新增确诊人数再创新高，新冠死亡率已接近4月峰值时期76%左右，上周新增弗吉尼亚州新增宵禁及聚会人数限制令。欧洲疫情走势分化，德国新增确诊及新冠死亡率快速上升，延长封锁措施力度再升级；意大利、西班牙新冠确诊持续回落，防控措施逐步“谨慎放松”。  国内政策跟踪：12月11日，中共中央政治局召开会议，分析研究2021年经济工作，要求扭住供给侧结构性改革的同时注重需求侧改革，形成强大国内市场。12月11日，中国人民币银行、国家外汇管理局决定将金融机构跨境融资宏观审慎调节参数从1.25下调至1，旨在释放缓解人民币过快升值的信号。  海外市场政策跟踪：12月9日，美国财政部长姆努钦提出一份9160亿美元的刺激法案重返谈判桌，该法案已获得共和党领袖麦康奈尔和凯文·麦卡锡的支持，疫情纾困刺激法案年底前出台概率有所上升。12月13日，在新一轮退欧谈判仍未取得实质性进展后，英欧双方同意谈判截至日再度延期，过渡期内达成协议概率有所回升，但临近过渡期截至日仍须警惕。  本周海外货币信息汇总：欧洲央行——欧洲央行将维持目前的利率政策，同时增加紧急抗议购债计划的规模和期限，延长第三轮定向长期再融资操作，用一切方法支持经济复苏。英国央行——英国央行正在就负利率的问题与银行业开展广泛的合作，有关负利率的工作正在进行中。  风险因素：中美关系再度恶化，政策力度不达预期。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 疫情数据分析 ...................................................................................................................................... 4 美国新增确诊再创新高，新冠死亡率接近前期峰值76%；欧洲疫情走势分化，德国延长封锁措施力度再升级 4 国内市场政策跟踪 ............................................................................................................................... 6 海外市场政策事件跟踪 ....................................................................................................................... 7 本周海外货币政策信息汇总 ............................................................................................................... 7 风险因素 .............................................................................................................................................. 8 图 目 录 图 1：主要发达经济体疫情发展情况一览（单位：例） ......................................................... 4 图 2：部分新兴市场国家疫情发展情况一览（单位：例） ...................................................... 4 图 3：欧洲主要疫情国死亡率走势分化,美国已达峰值期76% ................................................ 5 图 4：欧洲主要疫情国住院人数进入下行通道 ........................................................................ 5 图 5：主要发达经济体疫情防控政策一览（单位：例） ......................................................... 5 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 疫情数据分析 美国新增确诊再创新高，新冠死亡率接近前期峰值76%；欧洲疫情走势分化，德国延长封锁措施力度再升级 美国单日新增确诊人数再创新高，新冠死亡率已接近4月峰值时期76%左右，上周新增弗吉尼亚州新增宵禁及聚会人数限制令。美国上周单日新增再创新高达25.6万例，上周日均新增确诊病例22.5万例，环比多增2.4万例，增幅较前一周3.5万例小幅下滑。上周弗吉尼亚州州长更新居家令要求，将在夜间施行宵禁并限制集会人数上限为10人；但外出工作或寻求医疗照顾和获得食物者除外。近期美国新增确诊持续创新高，而美国多数人完成疫苗接种预计将在明年4月左右完成，叠加季节因素影响，截至12月6日美国新冠死亡率持续走高，已接近前期峰值的76%，疫情发展状况仍较为严峻。 欧洲疫情走势分化，德国新增确诊及新冠死亡率快速上升，延长封锁措施力度再升级；意大利、西班牙新冠确诊持续回落，防控措施逐步“谨慎放松”。上周，除意大利、西班牙日均新增确诊人数持续回落外，德国、英国、法国日均新增确诊人数再度回升。具体来看，意大利、西班牙日均新增确诊人数分别为1.64万例、0.66万例，环比减少4124例、1502例，意大利、西班牙新增确诊人数已进入下行通道，前期封锁措施取得较好成效，因此继前一周西班牙宣布将从12月7日起取消对部分地区的管控措施后，上周意大利签署法令调降五个大区的疫情风险等级且法令将于12月13日生效，自此意大利再无大区处于疫情红色区域（红色区域封锁措施为全面禁足，关闭各类非生活必需的零售商店），但仍处于橙色、黄色等级限制中，管控措施“谨慎放松”。而德国、英国、法国日均新增确诊人数分别为2.19万例、1.81万例、1.21万例，环比增加3348例、2899例、1477例。其中，德国单日新增确诊再创新高，尽管自11月初德国施行全面封锁措施，新增确诊人数虽未持续上涨，但每日新增仍维持高位水平，导致德国新冠死亡率持续高增，截至12月6日已为前期峰值的1.6倍左右，且德国新增确诊已连续两周上涨或有呈指数型增长势头；为此，12月13日德国总理默克尔表示前期封锁措施力度明显不够，为避免公共卫生系统超负荷运转，宣布德国将从12月16日起大规模收紧对公共生活的限制，包括除提供日常必需品之外的所有零售商铺必须关闭、理发店不得开放等并维持社交解除限制，升级后的“硬性封锁令”将持续至2021年1月10日。 资料来源: 万得，信达证券研发中心 图 2：部分新兴市场国家疫情发展情况一览（单位：例） 050,000100,000150,000200,000250,000010,00020,00030,00040,00050,00060,00017131925313743495561677379859197103109115121127133139145151157163169175181187193199205211217223229235241247253259265271277283289295301307313319325德国英国法国意大利西班牙美国（右轴）图 1：主要发达经济体疫情发展情况一览（单位：例） 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 资料来源: 万得，信达证券研发中心 [Table_Introduction] 图 5：主要发达经济体疫情防控政策一览（单位：例） 类型 时间 国家 防控措施主要内容 防控升级 2020/12/10 美国 弗吉尼亚州州长拉尔夫诺瑟姆于周四（12月10日）宣布了一项新的行政命令。根据该命令，要求该州居民在夜间实行宵禁，并限制集会人数为10人。以缓解新冠疫情在该州的传播。诺瑟姆称宵禁是“修改后的留在家里的命令”，居民被要求在午夜到凌晨5点之间待在家里。外出工作或寻求医疗照顾和获得食物的人除外。 2020/12/13 德国 当地时间12月13日，德国总理默克尔宣布德国将从12月16日起大规模收紧对公共生活的限制，施行“硬性封锁令”至2021年1月10日。相比于之前的6周全面封锁，本次封锁限制程度再提升，除提供日常必需品之外的所有零售商铺必须关闭；理发店不得开放；除提供儿童紧急看护外，中小学、幼儿园理应关闭；社交接触限制照旧，假期期间虽可适当放宽，允许关系非常近的亲友，如配偶或直系亲属聚会，但不含儿童在内的人数上限为5人；跨年夜禁止售卖烟花爆竹，且不允许进行聚会；宗教活动可在保证人际安全距离的情况下进行。 延长封锁 2020/12/10 法国 法国总理卡斯泰表示，12月15号虽然将进入新的解封阶段，但管控措施将比之前公布的措施更加严格，主要包括将宵禁时间提前、文化场所等设施推迟重开等。“下周二，12月15号，我们将进入新的阶段，但管控措施将比之前预期的要更加严格。第一个决定，之前计划于12月15号重新开放的所有接待公众的设施将继续关闭三周。第二个决定，从12月15号起将重新实行宵禁，措施将更加严格：一是宵禁将从2001000020000300004000050000600007000080000900001000000200040006000800010000120001400016000159131721252933374145495357616569737781858