招商期货重大行情点评：镍

敬请阅读末页的重要说明 期货研究报告 | 商品研究 点评报告 招商期货重大行情点评 2020年11月17日 镍 沪镍主力合约日K图 资料来源：WIND，招商期货研究所 ❑ 事件： 日盘沪镍主力2012合约大降3.06%，收于116100点。 ❑ 评论： ❑ 宏观上，中国工业增加值同比增长6.9%，海外再次全面封锁的概率也大幅降低，因此市场前期整体情绪较好，宏观上市场关注顺周期板块的被动去库到主动补库。但回归理性，周期强弱也取决于各国财政刺激政策力度和疫情情况，刺激法案在明年1月前出不来，且参议院被共和党控制的概率大，刺激法案的规模大，且欧洲疫情难以控制，因此宏观上短期难以给出大的上行和下行驱动。 ❑ 基本面上仍旧是矿端紧张和不锈钢下游疲软的矛盾。雨季镍矿可流通货源少，矿价下跌空间有限；镍铁端短期依旧偏紧，市场在等待华南某大型钢厂与大型铁厂的成交价；金川镍升水回落1500元到4500元/吨；不锈钢仍是镍系主要拖累，量价齐跌，库存高、需求转淡导致产量环比下降。基本面也难给出驱动。 ❑ 本次大跌主要是由于不锈钢厂竞相降价所致。在前一周和本周一，镍和不锈钢走分化行情，但是不锈钢厂为了挤占市场份额和打压原料价格继续大幅降价，宏旺和德龙的304冷轧基价从上周一的14000元降到13000元，部分让利到12900元，使得镍的技术面和宏观的多头情绪消散，镍对不锈钢的套利也止盈离场。 ❑ 操作建议： 12w以上建立的空头可考虑继续持有，观察11.4w是否突破。 ❑ 风险提示： 宏观意外事件。 赵嘉瑜 86-755-82548083 zhaojiayu@cmschina.com.cn F3065666 刘光智 86-755-23946534 liuguangzhi@cmschina.com.cn Z0014969 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 = 研究员简介 赵嘉瑜：招商期货研究所有色金属研究员，具有期货从业资格（证书编号：F3065666），纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士，有海外期货公司工作经历，善于宏观、微观结合以及数据分析。 刘光智：有色研究主管，拥有投资咨询资格（证书编号：Z0014969）。三年间曾驱车10多万公里走访有色金属产业链企业，对有色产业链较为熟悉。 重要声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。