招商期货重大行情点评：镍

敬请阅读末页的重要说明 期货研究报告 | 商品研究 点评报告 招商期货重大行情点评 2022年3月21日 镍 ❑ 今日沪镍主力合约大跌6.47%至205670点。 ❑ 此前强调过镍有三重逻辑，库存持续去化的基本面逻辑，俄乌冲突影响俄镍出口的宏观面逻辑，以及逼仓的资金面逻辑。目前逼仓的资金面逻辑正完全被剥离，俄乌冲突带来的风险溢价也部分被剥离。只是由于前期沪伦价差太高，沪镍打不开下跌空间。预计伦镍开盘仍有一个停板，但明天进一步封死停板的难度比较大。今明两天伦镍若下跌到逼仓前水平，那么沪镍也将回到18w-20w的逼仓前水平。但是进一步打开下方空间则需要基本面的改变，也就是全球显性库存出现累积。供给端高冰镍在加速释放，需求端，新能源受淡季、疫情和提价的多重负反馈影响，二季度有望看到库存拐点。 ❑ 操作建议：建议观望，若有空单则注意择机止盈，待基本面改变再逢高做空。 赵嘉瑜 86-755-82548083 zhaojiayu@cmschina.com.cn F3065666 Z0016776 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 = 研究员简介 赵嘉瑜：招商期货研究所有色金属研究员，具有期货从业资格（证书编号：F3065666）和投资咨询从业资格（证书编号：Z0016776），纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士，有海外期货公司工作经历，善于宏观、微观结合以及数据分析。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 任何形式翻版、复制、引用或转载。