农产品产业链日报：受出口需求和疫苗希望提振，CBOT大豆收高

东海期货研究所1受出口需求和疫苗希望提振，CBOT大豆收高豆类：受出口需求和疫苗希望提振，CBOT大豆收高1.核心逻辑：大豆到港量较大，原料供应充裕，且油脂因收储支持，需求较好，国内油厂大豆压榨量维持高位，而水产养殖逐步进入淡季，油厂豆粕库存再度增加，及买油卖粕套利活跃，均利空粕价。不过美豆期价表现强势，12-2月船期大豆压榨陷入亏损。且畜禽养殖需求改善，豆粕消费旺盛，后期需求前景仍看好，油厂挺价意愿仍较强，限制跌幅。2.操作建议：买油卖粕套利活跃，建议多单减持3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系4.背景分析：CBOT大豆期货周—攀升，因出口商和国内加工商的强劲需求、能源和股市走高带来的溢出支撑、以及对新冠疫苗的希望。1月大豆合约收涨5-1/2美分，结算价报每蒲式耳11.53-1/2美元。上周末阿根廷和巴西部分地区的降雨超出预期，南美农作物前景好转，限制涨幅。USDA每周作物生长报告：截至2020年11月15日当周，美国大豆收割率为96%，符合市场预期，之前一周为87%，去年同期为89%，五年均值为93%。NOPA：美国10月大豆压榨量大增至纪录高位1.85245亿蒲式耳，高于所有交易商的预期。买油卖粕套利活跃，周一连粕继续下跌，沿海豆粕价格3080-3220元/吨一线，较上周五跌20-40元/吨，其中（天津3220，山东3140-3220，江苏3120-3160，东莞3080-3120，广西地区3120-3200，福建3150-3200）。沿海豆粕现货基差报价在M2101-40至+80。油脂：BMD毛棕榈油下跌，因11月出口量下滑1.核心逻辑：随着美豆一波大涨之后持续高位运行，大豆进口成本居高难下，从而导致国内12-2月船期进口大豆盘面压榨净利理论处于全线亏损状态，油厂因而挺价。豆油商业库存进一步下降至118万，因收储还在继续，传言未来几个月收储量或至少达到70-100万吨，棕油和菜油库存也较低，加上马来西亚10月底棕榈油库存降至三年来的最低后，油脂基本面偏多增添市场看多情绪。周一油脂行情再次迎来大涨行情创下年内新高水平。东海期货|产业链日报2020年11月17日农产品产业链日报研究所策略组姚序高级研究员从业资格证号：F0209444投资分析证号：Z0000600联系电话：021-68757089邮箱：yaox@qh168.com.cn王琪瑶联系人联系电话：021-68757023邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所22.操作建议：买油卖粕套利活跃，建议多单持有3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系4.背景分析：因Moderna表示，其实验新冠疫苗有效率为94.5%消息带来提振。美东时间周一，国际油价显著上涨，美油期货收盘涨超3%。截止收盘，纽约12月原油期货收涨1.21美元，涨幅3.02%，报41.34美元/桶。马来西亚BMD棕榈油期货周一连续第二日下跌，因迹象显示11月出口量下滑，但大连油脂期货上涨限制跌势。2月棕榈油期价跌0.55%，收报每吨3,281马币。在中国黄金周假期和印度排灯节过后，11月的需求预计将放缓。船运调查机构数据显示，马来西亚11月1-15日棕榈油出口量环比降11.75-14%。马来西亚棕榈油FOB11月船期报价890美元/吨，持平，12月船期报价880美元/吨，持平，11月船期到港完税成7213-7307元/吨。周一沿海一级豆油主流价位在8060-8100元/吨（天津贸易商8060-8080；日照贸易商8080；张家港贸易商8100；广州贸易商8090），涨幅在110-170元/吨；现货基差在Y2101+300到420不等，买家追高略显谨慎，豆油总体成交量不大。周一沿海24度棕榈油报价地区价格在6850-6990元/吨，大多涨10-30元/吨，局部下跌10元/吨，（天津贸易商报6930-6950涨20，日照贸易商6990平，张家港贸易商6910跌10，广州贸易商报6850-6860涨30，厦门7150涨70），油现货基差下跌，广东现货基差P2101加120-130，基差降30元/吨。玉米：预期供应偏紧，交易商对远期市场仍看好1.核心逻辑：华北地区随着价格连续下跌之后，卖粮主体惜售情绪再起，加上，近日阴雨天气影响，山东早间待卸车辆较上周明显减少，个别企业在上量减少，再度提价促粮。政策粮投放减少，市场可预见的供应偏紧，交易商对远期市场普遍看好，东北部分贸易、用粮企业囤库意愿较强。不过，各地区新粮已收割完毕，卖粮主体稳步推进，另外，据行业消息人士称，中国政府预计将在新的作物年度里发放更多进口配额，或限制行情的上行空间。2.操作建议：调整结束，建议多单持有。3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖4.背景分析：国内玉米价格大多稳，局部小幅调整，全国玉米均价为2447元/吨，较上周五上涨9元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2460-2580元/吨，较上周五小幅调整6-56元/吨，辽宁锦州港口收购新季玉米价格2515元/吨，较上周五上涨20元/吨，辽宁鲅鱼圈港口收购2020年二等新粮价格2505元/吨，较上周五上涨10元/吨。广东港口二等玉米上调至2570元/吨，较上周五上涨20元/吨，吉林四平天成新玉米开称价格三等维持2340元/吨，较上周五持平，黑龙江绥化青冈龙凤三等玉米收购价格维持在2280元/吨，较上周五持平。 东海期货研究所3棉花：现货市场趋于冷静，下游需求不佳1.核心逻辑：2020年11月16日，期货价格下跌，利空皮棉现货市场，下游需求不佳，后续新增订单不明显，产成品价格下调，皮棉成交价格有多回落，加之籽棉收购价格下调，成本支撑有限，预计短线皮棉价格小幅偏弱运行。2.操作建议：短期内震荡，建议01合约13500-15000元/吨区间操作。关注15000元上方存在的套保压力。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。4.背景分析：外盘市场ICE棉花期货小幅下跌，12月期棉合约报每磅68.46美分，下跌0.02美分。现货市场皮棉报价在14400-15500元/吨，局部较上周五跌100-200元/吨。棉纱：未来或跟随棉花价格震荡1.核心逻辑：当前下游需求不明朗，订单减少，棉花下跌带动棉纱价格下行，预计短线棉纱价格或将跟随棉价震荡。2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向4.背景分析：现货市场全棉纱成交量变化不大，下游观望居多，价格持稳。价格目前上下两难，局部范围内小幅下调，山东一纱厂部分订单不足品种库存已有增加趋势。白糖：印度出口政策不定，外糖价格震荡1.核心逻辑：2020年11月16日，虽然原糖期货继续走高，但郑糖期货低开低走，现货价格继续普遍回落，当前广西陈糖价格跌至5260元/吨左右，月底提货的新糖不同品牌报价在5230-5300元/吨之间，加工糖售价也跌至5270-5330元/吨之间，市场价差不断缩窄。由于周末期间RCEP协定顺利签署，其中各成员之间关税减让以立即降至零关税、十年内降至零关税的承诺为主，自贸区有望在较短时间内取得重大阶段性建设成果，使得市场人士担忧未来糖进口关税政策的不确定性，以及当前整体处于供过于求的状态，使得市场情绪较为悲观，预计短期市场糖价可能跌势仍旧不改，但新糖已跌破成本线加上月底将有加工糖厂再次步入检修行列，或将限制其市场跌幅。 东海期货研究所42.操作建议：预计短期糖价或随市场弱震荡，建议短期2101观望为主。3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动4.背景分析：外盘市场洲际交易所(ICE)原糖期货收盘小幅收高，此前在前一交易日大幅上涨，市场维持上行趋势，交易商等待印度糖出政策的消息。ICE3月原糖期货收高0.04美分，结算价报每磅14.96美分，向上周触及的八个月高位15.23美分回升。现货市场白糖出厂均价为5325元/吨，较上周五5350元/吨跌25元/吨。广西地区一级白糖报价在5230-5300元/吨，较上周五下跌30元/吨；云南产区昆明提货报价在5300元/吨，大理提货报5250元/吨，较上周五下跌30-50元/吨。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn