股指日报：A股弱势回调，把握低吸机会

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 研究员 蔡劭立 0755-82537411 caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 华泰期货|股指日报 2020-11-12 A股弱势回调，把握低吸机会 股指期货：谨慎偏多 1. IF2011收盘跌0.71%报4907.40，成交量69248手，较上一交易日减少5314手，持仓66704手，减少2140手。IH2011收盘涨0.18 %报3416.0000，成交量26597 手，减少1015手，持仓26217 手，增加246手。IC2011收盘跌1.06 %报6268.4000，成交量66082 手，减少15320手，持仓72089 手，减少8043手。 2. 中国10月M2同比增长10.5%，预期10.8%，前值10.9%。10月新增人民币贷款6898亿元，预期7942.9亿元，前值19171亿元。10月社会融资规模增量为1.42万亿元，预期为1.4万亿元，前值为3.48万亿元；10月末社会融资规模存量为281.28万亿元，同比增长13.7%。 3. 央行公开市场11月11日开展1500亿元7天期逆回购操作，当日1200亿元逆回购到期，净投放300亿元。 4. 银保监会副主席梁涛：我国金融数字化转型还处于初步发展阶段，将结合金融数字化转型趋势，建立完善相关监管规则体系，继续加强对金融机构与科技企业合作的监管；既要坚定不移地支持金融科技发展，加快金融数字化进程，优化客户体验，提升服务效率，同时，也要密切关注金融科技带来的影响，做好前瞻性部署安排，确保市场公平和金融稳定。 5. 工信部部长肖亚庆表示，中国智能网联汽车继续保持良好的发展势头，工信部积极组织关键技术攻关，在推动激光雷达等技术研发上取得重要突破，目前部分汽车已开展了L3级自动驾驶的检测验证；当前，随着汽车与信息通信、人工智能、互联网等各行业的深度融合，智能网联汽车已经进入技术快速演进、产业加速布局的新阶段。 6. 新西兰联储维持基准利率在0.25%不变，符合市场预期。新西兰联储：预计经济将在四季度再次陷入衰退；将从12月开始向银行提供低利率贷款，在贷款融资计划（FLP）和负利率实施的讨论方面取得了进展，银行系统正为负利率做好准备。 投资逻辑： 股指期货：A股弱势回调，连跌两日。沪指盘中曾短暂翻红，受科技股下挫影响，深证成指、创业板指则单边下行。上证指数收盘跌0.53%报3342.2点；深证成指跌1.95%报13720.17点；创业板指跌3.31%报2681.52点，创两个月最大单日跌幅；万得全A跌1.28%。两市成交额进一步萎缩，约8700亿元；北向资金净卖出近10亿元，其中深股通净卖出超34亿元。 国内经济和政策层面目前对于股市仍有较强支撑。中国10月M2同比增长10.5%，预期10.8%，前值10.9%；10月新增人民币贷款6898亿元，预期7942.9亿元，前值19171亿元； 华泰期货|股指日报 2020-11-12 2 / 8 10月社会融资规模增量为1.42万亿元，预期为1.4万亿元，前值为3.48万亿元。数据显示社融走高、居民部门与企业部门中长期贷款同比增加，实体的融资需求依然保持向上。中国10月CPI同比涨0.5%，预期涨0.8%，前值涨1.7%；10月PPI同比降2.1%，预期降2.1%，前值降2.1%，CPI与PPI数据同比偏弱，预计货币政策仍将保持中性偏紧。进出口数据仍然具有较强韧性，今年前10个月，我国外贸进出口总值25.95万亿元人民币，进出口已经连续5个月实现正增长。总的来看，目前国内经济向好态势未变，叠加近期的人民币大幅升值，A股短期仍有较大机遇。 近期的风险扰动主要来自于全球疫情和美国大选。疫情方面，在美国新冠累计确诊病例突破1000万例、欧洲疫情持续蔓延的大环境下，全球疫苗研制迎来的重大进展无疑为欧美经济的恢复带来转机。美国辉瑞制药和德国生物技术公司 BioNTech于9日公布，其研制的新冠疫苗在大规模试验中能阻止 90%的新冠感染。辉瑞和BioNTech签署了向欧盟供应2亿剂疫苗的协议，预计疫苗将在2020年末开始交付。辉瑞和BioNTech预计2021年将生产多达13亿剂的新冠肺炎疫苗。疫苗的投入使用将有助于推动全球主要国家和地区的经济活动恢复正常，并且全球经济的快速恢复从估值端对于股票资产形成较强支撑，这对于国内经济的进一步复苏以及A股市场风险偏好的回升同样也是利好消息。此外，美国大选的进展也值得关注。民主党候选人拜登先后在关键摇摆州佐治亚州和宾夕法尼亚州实现反超，美国大选结果基本尘埃落定，特朗普的连任希望则越来越渺茫，不过他仍摆出拒不认输的姿态，后续需密切关注特朗普的表态。拜登当选总统后，中美关系有望得到缓和，两国经济复苏的叠加共振，将对A股带来利好。资金方面，美国大选的落地，全球市场风险偏好将进一步回升，外资或将涌入A股。虽然外围仍有所扰动，但是我们认为近期可逐渐加仓，短期我们认为可更多关注顺周期行业，股指期货方面可重点关注IH以及IF。 策略：谨慎偏多 风险点：中美和中印矛盾升级，中国经济下行，海外新冠疫情失控 华泰期货|股指日报 2020-11-12 3 / 8 宏观经济图表 图1：30大中城市商品房成交 单位：万平方米，套 图2：6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨，% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图3：猪肉平均批发价 单位：元/公斤 图4：蔬菜批发价指数 单位：无 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 0204060801001201401601800200040006000800010000120001400016000180002016-012017-012018-012019-012020-01系列1系列2-80-60-40-2002040608001020304050607080902018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-046大发电集团日均耗煤量同比（右）1520253035404550552018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07猪肉平均批发价4060801001201401601802002018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07山东蔬菜批发价格指数 华泰期货|股指日报 2020-11-12 4 / 8 图5：沪深300 单位：点，亿股 图6：上证50 单位：点，亿股 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图7：中证500 单位：点，亿股 图8：换手率% 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图9：PE 单位：倍 图10：PB 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.002400290034003900440049002016-012017-012018-012019-012020-01成交量（右轴）沪深300-10.0010.0030.0050.0070.0090.00110.00130.00150.001500200025003000350040002016-012017-012018-012019-012020-01成交量（右轴）上证500.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.004000450050005500600065007000750080002016-012017-012018-012019-012020-01成交量（右轴）中证50000.511.522.533.544.552018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-09换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证50001020304050600246810121416182018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07PE_沪深300PE_上证50PE_中证500（右轴）11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07PB_沪深300PB_上证50PB_中证500（右轴） 华泰期货|股指日报 2020-11-12 5 / 8 图11：资金净流入 单位：亿元 图12：两融余额 单位：点，亿元 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图13：行业日涨跌幅 单位：% 图14：行业5日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 期指跟踪图表 -600-400-200020040060080010002020-012020-032020-052020-072020-092020-11沪深300中证500上证507000800090001000011000120001300014000150001600017000300035004000450050002017-012018-012019-012020-01沪深300融资融券余额（右轴）-3.5-3-2.5-2-1.5-1-0.500.51银行化工食品饮料交通运输采掘电气设备建筑材料公用事业农林牧渔房地产钢铁轻工制造建筑装饰非银金融机械设备传媒综合纺织服装计算机医药生物国防军工商业贸易家用电器电子有色金属通信汽车休闲服务日涨跌幅%-3-2-1012345678