“共振·转折”产品系列之A股周策略：两市震荡回落，把握低估值回调机会

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 15 页 证券研究报告 “共振·转折”产品系列之A股周策略 两市震荡回落，把握低估值回调机会 2018.05.28 苏培海(分析师) 王永健(研究助理) 电话： 020-88836117 020-88836117 邮箱： suph@gzgzhs.com.cn wang.yongjian@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310515120001 A1310117080002 本周看点： 趋势研判 上周大盘中幅回落，总体维持震荡。截止5月25日，上证综指下跌1.63%，报收3141.30点；深成指下跌2.10%，报收10741.19点；创业板指下跌1.75%，报收1804.55点。板块方面，医药生物、商业贸易、汽车涨幅居前，而采掘、家用电器、钢铁领跌；概念题材方面，CAR-T疗法指数涨幅最大，美丽中国指数跌幅最大。周期股上周表现不佳，煤炭领跌，受发改委下调煤价影响，短期承压，钢铁、有色金属、化工也跌幅较大。上周沪深两市主要股指全线飘绿，创50领跌，失守多条均线。基本面上，4月工业企业利润累计同比15.0%，前值11.6%；规模以上工业企业利润总额为5760.3亿元，同比增21.9%，前值3.1%，增速回升原因主要是工业企业补开工导致工业生产加快，且去年同期利润基数较低。5月31日即将公布5月官方制造业PMI、非制造业PMI、4月服务贸易差额等经济数据，6月1日即将公布5月财新制造业PMI等。资金面上，两融日余额、周余额继续回升；沪股通周净流入29.83亿，深股通周净流入33.32亿；两市资金总体呈现流出势态。消息面上，5月24日，国务院印发《进一步深化中国（广东）自由贸易试验区改革开放方案》，方案提出到2020年，中国（广东）自由贸易试验区要率先对标国际投资和贸易通行规则，建立与国际航运枢纽、国际贸易中心和金融业对外开放试验示范窗口相适应的制度体系，打造开放型经济新体制先行区、高水平对外开放门户枢纽和粤港澳大湾区合作示范区，同时，香港行政长官林郑月娥近日透露，粤港澳大湾区发展规划即将公布，近期值得关注。总的来看，股市短期因内需不强和债券收益率偏高而承压，近期沪深两市均处于宽幅震荡的行情中，市场的交投热度不高，资金多保持观望状态。中长期看，A股纳入MSCI后，对于估值相对较低的大金融、大消费板块将具有明显的提振作用，可以静待回调机会。同时，下周需警惕限售股解禁风险，Wind显示沪深两市下周将有53家上市公司迎来限售股解禁，涉及股票数量158.48亿股。建议投资者继续把握低估值的高科技成长股和MSCI成分股中的蓝筹白马的投资机会，关注半年报披露情况。 总第298期 （2018.05.21—2018.05.28） 特色研究 指示信号 “共振.转折” 预警体系 风险警示 拐点未现 行业配置 532防御 策略产品 1、周策略、月策略、年策略 2、国企改革热点时时通系列 相关报告 《改革落地，多方共聚》 --2017年度策略 2016年12月15日 《价值为本，风险防御》 --2017年中期策略 2017年6月15日 《寻找“秀外慧中”双优股》 --2018年度策略 2017年12月21日 广证恒生宏观策略公众号 据金融界网站统计，广证恒生在“2 0 17每周策略多空榜”中预判准确率位列第二。 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 15 页 “共振·转折”产品系列之A股周策略 行业配置与资金流分析 1）资金流分析：总体来看，5日方面资金流入靠前的板块：商业贸易及汽车；流入靠后的板块：银行及钢铁。20日方面资金流入靠前的板块：商业贸易及汽车；流入靠后的板块：钢铁及家用电器。60日方面资金流入靠前的板块：食品饮料及商业贸易；流入靠后的板块：钢铁及综合。 2）本周行业配置：综合考虑基本面、估值面和情绪面三个因素，本周建议配置采掘、电子、银行等板块。 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3页 共 15 页 “共振·转折”产品系列之A股周策略 目录 趋势研判 ............................................................................... 1 行业配置与资金流分析 .................................................................... 2 1. 趋势研判 ............................................................................. 4 1.1 趋势：两市震荡回调，筹码观望状态 .................................................. 4 1.2 策略：把握低估值回调机会，关注半年报披露情况 ...................................... 4 2. 资金中长期趋势：流出综合等板块 ....................................................... 5 2.1一周大盘资金流向：资金净流出1065亿元 .............................................. 5 2.2 板块资金流向：短期流出银行，中长期流出钢铁 ........................................ 5 2.3 本周行业配置建议 .................................................................. 8 图表目录 图表1 近20日大盘净流入金额（亿元） ....................................................................................................5 图表2 行业板块资金流向（前5名及后5名） ...........................................................................................6 图表3 各行业板块60日资金流向表............................................................................................................7 图表4 一周资金流推荐板块追踪 .................................................................................................................8 图表5 2018年限售股解禁市值统计图 ..........................................................................................................9 图表6 2018年5月限售股解禁公司明细表 ..................................................................................................9 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 15 页 “共振·转折”产品系列之A股周策略 1. 趋势研判 1.1 趋势：两市震荡回调，筹码观望状态 两市震荡回调，筹码观望状态 上周大盘中幅回落，总体维持震荡。截止5月25日，上证综指下跌1.63%，报收3141.30点；深成指下跌2.10%，报收10741.19点；创业板指下跌1.75%，报收1804.55点。板块方面，医药生物、商业贸易、汽车涨幅居前，而采掘、家用电器、钢铁领跌；概念题材方面，CAR-T疗法指数涨幅最大，美丽中国指数跌幅最大。周期股上周表现不佳，煤炭领跌，受发改委下调煤价影响，短期承压，钢铁、有色金属、化工也跌幅较大。上周沪深两市主要股指全线飘绿，创50领跌，失守多条均线。基本面上，4月工业企业利润累计同比15.0%，前值11.6%；规模以上工业企业利润总额为5760.3亿元，同比增21.9%，前值3.1%，增速回升原因主要是工业企业补开工导致工业生产加快，且去年同期利润基数较低。5月31日即将公布5月官方制造业PMI、非制造业PMI、4月服务贸易差额等经济数据，6月1日即将公布5月财新制造业PMI等。资金面上，两融日余额、周余额继续回升；沪股通周净流入29.83亿，深股通周净流入33.32亿；两市资金总体呈现流出势态。消息面上，5月24日，国务院印发《进一步深化中国（广东）自由贸易试验区改革开放方案》，方案提出到2020年，中国（广东）自由贸易试验区要率先对标国际投资和贸易通行规则，建立与国际航运枢纽、国际贸易中心和金融业对外开放试验示范窗口相适应的制度体系，打造开放型经济新体制先行区、高水平对外开放门户枢纽和粤港澳大湾区合作示范区，同时，香港行政长官林郑月娥近日透露，粤港澳大湾区发展规划即将公布，近期值得关注。总的来看，股市短期因内需不强和债券收益率偏高而承压，近期沪深两市均处于宽幅震荡的行情中，市场的交投热度不高，资金多保持观望状态。中长期看，A股纳入MSCI后，对于估值相对较低的大金融、大消费板块将具有明显的提振作用，可以静待回调机会。同时，下周需警惕限售股解禁风险，Wind显示沪深两市下周将有53家上市公司迎来限售股解禁，涉及股票数量158.48亿股。建议投资者继续把握低估值的高科技成长股和MSCI成分股中的蓝筹白马的投资机会，关注半年报披露情况。 7月起中国将降低汽车进口关税。国务院关税税则委员会近日印发公告称，经国务院批准，自2018年7月1日起，将税率分别为25%、20%的汽车整车关税降至15%，降税幅度分别为40%、25%；将税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的汽车零部件关税降至6%，平均降税幅度46%。此次降低汽车进口关税是我国进一步扩大改革开放的重大举措，将明显促进进口，加剧国内汽车的竞争。 发改委要求煤企下调现货煤价。前期由于全国大范