“共振﹒转折”产品系列之A股周策略：节后有望反弹，把握结构性机会

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页 共 12 页 证券研究报告 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 节后有望反弹，把握结构性机会 2016.10.10 张文轩（分析师） 电话： 020-88836101 执业号： A1310516090001 本周看点： 1. 趋势研判 国庆节前的一周沪指表现一般。周一大盘大跌继续寻底，随后震荡调整，最后一天以小幅收涨结束节前交易，交易量进一步萎缩。技术上看，沪指目前在120日线的支撑力度较强，能否回补之前的跳空缺口，仍需看量能能否提升，权重板块能否支撑起整个大盘。节前一周的股市表现印证了我们“难有大行情出现，但可能是较佳布局时期”的判断。国庆期间海外市场并不平静。美国经济数据向好但非农数据不及预期，加上美联储官员的偏鹰派言论，美元指数一波三折，美股结束三周连涨，黄金大跌。英镑闪崩，可能是人工报价失误或与“硬脱欧”有关。德银危机持续发酵。国内多地开启或重启限购限贷政策，为抑制房价过高的同时可能希望防止资本外流。多地房地产成交量大幅缩水，效果立竿见影，限贷政策可能会对本周走势有所影响。这周大盘可能会迎来小幅反弹，但预计仍将保持震荡走势。在楼市降温，国家强调财政的时期，投资者可关注PPP、国改等相关的行业和标的，亦可选择稳健、高股息、绩优的板块，如食品、医药、家电等，逢低布局优质的蓝筹和白马。 2. 行业配置与资金流分析 1）资金流分析：总体来看，5日方面资金流入靠前的板块：家用电器及轻工制造；流入靠后的板块：建筑装饰及有色金属。20日方面资金流入靠前的板块：银行及家用电器；流入靠后的板块：国防军工及综合。60日方面资金流入靠前的板块：银行及休闲服务；流入靠后的板块：国防军工及有色金属。 2）本周行业配置：综合考虑基本面、估值面和情绪面三个因素，本周建议配置PPP、国企改革、食品饮料、医药、家电等板块。 总第215期 （2016.09.26—2016.09.30） 特色研究 指示信号 五项法测市 (准确率84%) 3月上证综指中枢上行0.21% “共振.转折” 预警体系 风险警示 拐点未现 行业配置 532防御 策略产品： 1、周策略、月策略、年策略 2、国企改革热点时时通系列 3、海外投影系列 相关报告 《结构变局》 ---2014年度策略 -2013年12月2日 《以定力穿越隧道》 ---2014年中期策略 -2014年6月15日 《震荡中前行》 ---2016年度策略 -2015年12月3日 《行路致远，以稳制胜》 ---2016年中期策略 -2016年6月15日 喜欢就请扫一扫： 根据金融界网站统计，广证恒生在“20 14每周策略多空榜”中预判准确率名列前茅。 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 2 页 共 12 页 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 第 3页 共 12 页 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 目录 一、趋势研判 ........................................................................................................................................................... 4 1. 趋势：有望反弹，把握机会 ...................................................... 4 2. 策略：关注财政方向，选择优质蓝筹 .............................................. 4 二、资金中长期趋势：流出国防军工等板块 ....................................................................................................... 5 1. 一周大盘资金流向：资金净流出638亿元 .......................................... 5 2. 板块资金流向：短期流出建筑装饰，中长期流出国防军工 ............................ 5 3. 本周行业配置建议 .............................................................. 7 目录 图表1 近20日大盘净流入金额（亿元） ....................................................................................................5 图表2 行业板块资金流向（前5名及后5名） ...........................................................................................4 图表3 各行业板块60日资金流向表 ............................................................................................................5 图表4一周资金流推荐板块追踪 ..................................................................................................................6 图表5 2016年限售股解禁市值统计图 ..........................................................................................................8 图表6 2016 年9月限售股解禁公司明细表 ...................................................................................................8 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 4 页 共 12 页 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 一、趋势研判 1. 趋势：有望反弹，把握机会 国庆节前的一周沪指表现一般。周一大盘大跌继续寻底，随后震荡调整，最后一天以小幅收涨结束节前交易，交易量进一步萎缩。技术上看，沪指目前在120日线的支撑力度较强，能否回补之前的跳空缺口，仍需看量能能否提升，权重板块能否支撑起整个大盘。节前一周的股市表现印证了我们“难有大行情出现，但可能是较佳布局时期”的判断。国庆期间海外市场并不平静，美股结束三周连涨，黄金大跌，英镑闪崩，德银危机持续发酵。国内多地开启或重启限购限贷，可能会对本周走势有所影响。这周大盘可能会迎来小幅反弹，但预计仍将保持震荡走势。在楼市降温，国家强调财政的时期，投资者可关注PPP、国改等相关的行业和标的，亦可选择稳健、高股息、绩优的板块，如食品、医药、家电等，逢低布局优质的蓝筹和白马。 美国ISM制造业和服务业PMI的数据均超预期，但之后公布的9月新增非农就业为15.6万人，不及预期的17.2万人。虽非农数据不及预期，但近期三位美联储官员均发表鹰派言论，认为经济接近充分就业，9月非农数据支持加息。这导致市场对年内加息概率的预测超过60%，美元指数一波三折。投资者需注意年内加息对大盘的影响。 10月7日英镑在亚洲交易时段闪崩，两分钟内一度暴跌10%。市场普遍认为是人工报价失误造成的，但真正的原因需静待调查结果。从消息面上看，英镑的闪崩亦可能和“硬脱欧”有关。英国首相特里莎·梅强硬表态，称脱欧进程将于明年3月开启，不会放弃对移民的控制。其后法国总统奥朗德称欧盟必须在谈判中保持强硬的立场，保护单一市场原则。英国和欧盟的态度可能令市场产生对于英镑的悲观情绪，并反映在此次闪跌中。英国脱欧模式和进程仍有较大不确定性，投资者需注意脱欧带来的中长期风险。 国庆期间，多地开启或重启限贷限购政策。截止10月9日，已有超过20个城市出台楼市调控政策，涵盖一、二、三线城市。今年以来，房价上涨过快，地王频现，一线城市租售比远超国际警戒线，租金回报率也持续下滑，房地产市场或有泡沫风险。新楼市调控政策主要是为了压制过高的房价，但也不排斥政府为了防止资本外流而采取“关门打狗”的策略。限贷限购政策的效果立竿见影，多地成交量明显下滑，房地产或遇降温，预计房价涨幅将有所减缓，投资者需注意相关风险。在房地产调控的时期，国家将可能继续大力发动财政政策，投资者可更多地关注财政方面的机会，如PPP和国企改革。 2. 策略：关注财政方向，选择优质蓝筹 基于长期宏观形势及市场形势，合理估值区间2600-3100左右。节前投资者大多保持观望，量能进一步萎缩，大盘在周一大跌后震荡修复，周五小幅收涨。国庆期间，海外市场较为波动，给市场带来更多的不确定性；国内多地开启或重启限贷限购，房地产市场或遇降温。在楼市降温，以财政为主的时期，投资者可关注PPP、国改等相关的行业和标的，亦可选择稳健、高股息、绩优的板块，如食品、医药、家电等，逢低布局优质的蓝筹和白马。具体板块分析可参考《广证恒生A股10月策略》。 品种配置：PPP、国企改革、食品饮料、家电、医药等板块。 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 5 页 共 12 页 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 二、资金中长期趋势：流出国防军工等板块 1. 一周大盘资金流向：资金净流出638亿元 2016年09月26日—09月30日大盘累计净流出638 亿元，资金大幅流出，同期沪深300指数涨跌幅为-0.68%。近10日累计资金净流出1129 亿元，近20日累计净流出3024 亿元，短期资金流向较为波动。 图表1 近20日大盘净流入金额（亿元） 数据来源：wind，广证恒生 2. 板块资金流向：短期流出建筑装饰，中长期流出国防军工 总体来看，5日方面资金流入靠前的板块：家用电器及轻工制造；流入靠后的板块：建筑装饰及有色金属。20日方面资金流入靠前的板块：银行及家用电器；流入靠后的板块：国防军工及综合。60日方面资金流入靠前的板块：银行及休闲服务；流入靠后的板块：国防军工及有色金属。 图表2 行业板块资金流向（前5名及后5名） -600-500-400-300-200-100010020009-3009-2909-2809-2709-2609-2309-2209-2109-2009-1909-1409-1309-1209-0909-0809-0709-0609-0509-0209-01-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%建筑装饰有色金属国防军工钢铁休闲服务商业贸易采掘房地产轻工制造家用电器5日相对净流入（%）-60.00-40.00-20.000.00建筑装饰化工机械设备有色金属电子钢铁商业贸易采掘轻工制造家用电器5日绝对净流入（亿元） 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 6 页 共 12 页 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 数据来源：wind，广证恒生 图表3 各行业板块60日资金流向表 板块 绝对净流入(亿元) 相对净流入(%) 关注度 板块 绝对净流入(亿元) 相对净流入(%) 关注度 银行 -12.03 -0.24 ▲ 采掘 -165.28 -3.73 休闲服务 -47.89 -2.07 交通运输 -269.11 -3.76 建筑装饰 -303.04 -2.86 机械设备 -737.35 -4.00 房地产 -510.92 -3.06 汽