“共振﹒转折”产品系列之A股周策略：谨慎乐观，抓住结构性机会

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页 共 11 页 证券研究报告 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 谨慎乐观，抓住结构性机会 2016.10.24 苏培海（分析师） 电话： 020-88836117 执业号： A1310515120001 本周看点： 1. 趋势研判 上周大盘延续反弹，涨幅0.89%，印证了我们对大盘“有望延续反弹”的判断。沪指周一小幅回调，周二大涨1.4%，随后尝试冲破年线的压制，周五成功站上年线，收3090.94点。银监会称将严禁理财资金违规进入楼市，并放宽地方AMC（资产管理公司）管理政策，这或将在一定程度上继续促进楼市资金流入股市，并对债转股市场有较大利好。欧洲央行维持三大利率不变，符合市场预期，并称如有必要将延长QE至明年3月之后，而美国旧金山及纽约的联储主席均称今年将很可能加息。目前美联储年内加息概率逾70%，美元持续走高，这在一定程度上导致人民币跌破6.77的关口，加上美国大选结果的不确定性，人民币贬值压力较大。上周成交量温和上涨，且沪指成功攻破年线，有一定上行的态势。但是，从反弹力度上看，上攻力量仍不足，大盘能否将年线的压力位变成支撑点，并持续上攻，需进一步观察；从技术上看，小级别指标存在顶背离，短期或面临调整风险，因此本周的走势较为关键。投资者需注意相关政策、人民币贬值、美国大选、美联储加息等带来的影响，激进型投资者可关注债转股、海外工程等相关标的，稳健型投资者可关注一带一路、PPP、国改、深港通等相关行业和标的，亦可选择稳健、绩优、避险的板块，如食品、医药、家电、贵金属等，逢低布局优质、低估值蓝筹。 2. 行业配置与资金流分析 1）资金流分析：总体来看，5日方面资金流入靠前的板块：建筑装饰及银行；流入靠后的板块：通信及钢铁。20日方面资金流入靠前的板块：银行及建筑装饰；流入靠后的板块：综合及通信。60日方面资金流入靠前的板块：银行及建筑装饰；流入靠后的板块：综合及有色金属。 2）本周行业配置：综合考虑基本面、估值面和情绪面三个因素，本周建议配置 PPP、国企改革、食品饮料、家电、医药、贵金属等板块。 总第217期 （2016.10.17—2016.10.24） 特色研究 指示信号 五项法测市 (准确率84%) 3月上证综指中枢上行0.21% “共振.转折” 预警体系 风险警示 拐点未现 行业配置 532防御 策略产品： 1、周策略、月策略、年策略 2、国企改革热点时时通系列 3、海外投影系列 相关报告 《震荡中前行》 ---2016年度策略 -2015年12月3日 《行路致远，以稳制胜》 ---2016年中期策略 -2016年6月15日 喜欢就请扫一扫： 根据金融界网站统计，广证恒生在“20 14每周策略多空榜”中预判准确率名列前茅。 第 2页 共 11 页 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 目录 一、趋势研判 ........................................................................................................................................................... 3 1. 趋势：后市不宜过于乐观，短期或存调整风险 ...................................... 3 2. 策略：震荡行情勿追涨，抓住结构性机会 .......................................... 3 二、资金中长期趋势：流出综合等板块 ............................................................................................................... 4 1. 一周大盘资金流向：资金净流出686亿元 .......................................... 4 2. 板块资金流向：短期流出通信，中长期流出综合 .................................... 4 3. 本周行业配置建议 .............................................................. 6 目录 图表1 近20日大盘净流入金额（亿元） ....................................................................................................4 图表2 行业板块资金流向（前5名及后5名） ...........................................................................................4 图表3 各行业板块60日资金流向表 ............................................................................................................4 图表4一周资金流推荐板块追踪 ..................................................................................................................6 图表5 2016年限售股解禁市值统计图 ..........................................................................................................7 图表6 2016 年10月限售股解禁公司明细表 .................................................................................................7 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 3 页 共 11 页 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 一、趋势研判 1. 趋势：后市不宜过于乐观，短期或存调整风险 上周大盘延续反弹，涨幅0.89%，印证了我们对大盘“有望延续反弹”的判断。沪指周一小幅回调，周二大涨1.4%，随后尝试冲破年线的压制，周五成功站上年线，收3090.94点。上周成交量温和上涨，有迹象表明可能是创业板和楼市的资金逐渐流向主板的原因，而且沪指成功攻破年线，大盘或有乐观的走势。但从反弹的力度上看，上攻力量仍不足，大盘能否将年线的压力位变成支撑点，并持续上攻，需进一步观察；从技术上看，小级别指标存在顶背离，短期或面临调整风险，因此本周的走势较为关键。投资者需注意国内相关政策、人民币贬值、美国大选、美联储加息等带来的影响，激进型投资者可关注债转股、海外工程等相关标的，稳健型投资者可关注一带一路、PPP、国改、深港通等相关行业和标的，亦可选择稳健、绩优、避险的板块，如食品、医药、家电、贵金属等，逢低布局优质、低估值蓝筹。 国际上看，10月20日，欧洲央行宣布维持三大利率不变，符合市场预期，并称如有必要将延长QE至明年3月之后。受一系列风险的影响，如12月的意大利公投、2017年初的英国脱欧谈判、以及法国与德国大选，欧洲央行很可能延迟到12月的货币政策会议上才作出关键性的决策。美国旧金山及纽约的联储主席均称美联储很可能年内加息，目前美联储年内加息概率逾70%。美元的持续走高，在一定程度上导致人民币跌破6.77的关口，加上美国大选结果的不确定性，人民币面临较大的贬值压力。投资者需注意欧洲一系列事件、美国11月大选、美联储年内加息等对大盘的影响，选取具有稳健避险性质的板块和个股。 国内上看，银监会称将严禁理财资金违规进入楼市，央行要求各商业银行严格执行限贷政策。上周温和放量，有迹象表明很可能是资金逐渐从楼市和创业板流入主板的原因。10月以来，房地产销量持续下降，如今销量增速大跌至10%，表明10月出台的一系列调控政策效果正逐步显现，未来销量极可能持续下滑，房价增速或将减缓。近期一系列地产调控政策或将在一定程度上促使楼市资金流入股市，但投资者不宜过于乐观，鉴于目前基本面难以在短期内改善，大盘仍难有趋势性行情，需进一步观察。 10月22日，银监会下发《关于适当调整地方资产管理公司有关政策的函》，放宽地方AMC（资产管理公司）管理政策，例如将允许有意向的省级政府增设一家地方AMC，AMC与债转股市场或受较大利好。债转股有利于企业降低杠杆率，从而减缓投资者对企业甚至市场的担忧。而且成功债转股的企业一般资质相对较好，但短期内存在一定困难，因此债转股后企业轻装上阵，有利于改善其自身经营，未来发展仍可期。建议激进型投资者关注债转股相关概念，偏谨慎型投资者可关注较为稳妥的国企标的，但切勿追涨，提防随时有可能回调的风险。 2. 策略：震荡行情勿追涨，抓住结构性机会 基于长期宏观形势及市场形势，合理估值区间2800-3200左右。上周持续反弹，但本周大盘是否能继续保持乐观走势，需进一步观察。投资者需注意国内相关政策、人民币贬值、美国大选、美联储加息等带来的影响，激进型投资者可关注债转股、海外工程等相关标的，稳健型投资者可关注一带一路、PPP、国改、深港通等相关行业和标的，亦可选择稳健、绩优、避险的板块，如食品、医药、家电、贵金属等，逢低布局优质、低估值蓝筹。具体板块分析可参考《广证恒生A股10月策略》。 品种配置：PPP、国企改革、食品饮料、家电、医药、贵金属等板块。 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 4 页 共 11 页 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 二、资金中长期趋势：流出综合等板块 1. 一周大盘资金流向：资金净流出686亿元 2016年10月17日—10月21日大盘累计净流出686 亿元，资金大幅流出，同期沪深300指数涨跌幅为0.66%。近10日累计资金净流出1028 亿元，近20日累计净流出2158 亿元，短期资金流向较为波动。 图表1 近20日大盘净流入金额（亿元） 数据来源：wind，广证恒生 2. 板块资金流向：短期流出通信，中长期流出综合 总体来看，5日方面资金流入靠前的板块：建筑装饰及银行；流入靠后的板块：通信及钢铁。20日方面资金流入靠前的板块：银行及建筑装饰；流入靠后的板块：综合及通信。60日方面资金流入靠前的板块：银行及建筑装饰；流入靠后的板块：综合及有色金属。 图表2 行业板块资金流向（前5名及后5名） -400-300-200-100010020010-2110-2010-1910-1810-1710-1410-1310-1210-1110-1009-3009-2909-2809-2709-2609-2309-2209-2109-2009-19-10.00%-5.00%0.00%5.00%通信钢铁房地产综合计算机家用电器有色金属交通运输银行建筑装饰5日相对净流入（%）-100.00-50.000.0050.00100.00化工计算机房地产机械设备医药生物家用电器休闲服务交通运输银行建筑装饰5日绝对净流入（亿元） 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 5 页 共 11 页 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 数据来源：wind，广证恒生 图表3 各行业板块60日资金流向表 板块 绝对净流入(亿元) 相对净流入(%) 关注度 板块 绝对净流入(亿元) 相对净流入(%) 关注度 银行 5.87 0.12 ▲ 化工 -791.53 -3.51 建筑装