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滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2020年11月11日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數26,301 1.1%-6.7%中資企業指數10,586 -0.4%-5.2%红筹指數3,920 2.8%-13.6%滬深300指數4,953 -0.6%20.9%上海A股3,522 -0.4%-1.8%上海B股252 -0.3%-1.8%深圳A股2,416 -1.1%34.1%深圳B股956 -0.4%-0.5%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指29,420 0.9%3.1%標普5003,545 -0.1%9.7%美國納斯達克指數11,553 -1.4%28.8%日經平均指數25,184 1.1%6.5% 英國富時指數6,296 1.8%-16.5% 法國證商公會指數5,418 1.5%-9.4% 德國法蘭克福指數13,163 0.5%-0.6%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)1,877 0.8%23.9%鋼價(美元/盎司)1,009 4.1%-8.2%銀價(美元/盎司)24 0.5%36.0%原油(美元/桶)41 -54.0%-32.0%銅價(美元/盎司)6,932 -0.2%12.3%鋁價(美元/盎司)1,908 0.3%5.4%鉑價(美元/盎司)887 2.0%-8.3%鋅價(美元/盎司)2,645 0.4%16.4%小麥(美分/蒲式耳)608 1.1%8.9%玉米(美分/蒲式耳)431 4.2%4.8%糖(美分/磅)N/AN/A37.8%黄豆 (美分/蒲式耳)1,146 4.0%16.8%PVC(美元/吨)N/AN/A35.3%CRB 指数153 4.0%3.0%BDI########VALUE!10.7%兌換率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.7540.846105.3000.9156.616港元0.1290.10913.58011.8040.853歐羅1.1829.163124.4100.9257.821日元0.0097.3640.8040.8690.063瑞郎1.0938.4730.925115.0507.230人民幣0.1511.1720.12815.9080.138市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83 -2.4% 意大利139 -0.6% 葡萄牙207 -0.0% 西班牙108 0.3% 波動率指數24 -30.2%資料來源：彭博 最新研究報告 日期公司分析員10月28日中滙集團 (382 HK) 盧逸安10月27日中國軟件國際 (354 HK)聶卓非10月19日361度 (1361 HK)孫晉誠 10月19日特步國際 (1368 HK)孫晉誠 10月7日創夢天地 (1119 HK)聶卓非9月15日信義能源 (3868 HK)盧逸安9月4日訓修實業 (1962 HK)孫晉誠 9月2日微盟集團 (2013 HK)聶卓非9月1日北控城市資源 (3718 HK) 盧逸安8月31日特步國際 (1368 HK)孫晉誠 8月28日中國軟件國際 (354 HK)聶卓非8月26日信義能源 (3868 HK)盧逸安8月24日美東汽車 (1268 HK) 何瑞穎8月21日361度 (1361 HK)孫晉誠 8月20日金蝶國際 (268 HK)聶卓非8月19日舜宇光學 (2382 HK)聶卓非8月18日丘鈦科技 (1478 HK)聶卓非8月7日IGG (799 HK)何瑞穎6月12日訓修實業 (1962 HK)孫晉誠 5月28日北控城市資源 (3718 HK) 盧逸安5月22日特步國際 (1368 HK)孫晉誠 企業消息/報告簡評►中國汽車行業數據–銷量增長勢頭延續至20年10月20年10月份銷售穩步增長勢頭持續-20年10月份廣義乘用車銷量達到202萬台，環比增長4.0%/同比增長8.0%。同時累計銷量達到1,520萬，下降幅度由20年1至9月的12.5％降至20年1至10月的10.2％。•交叉型、轎車及運動型分別錄得7.1％、8.8％及9.8％，同時多功能乘用車同比下跌9.9％•10月份豪華車繼續領先，同比增長30％，受惠強勁升級及新車款（如：寶馬3、4及5系）支持下推動高端置換需求，但部分受供應短缺拖慢•主流合資及國內品牌均錄得同比增長6.0％•10月份新能源車銷量同比增長119.8％，當中純電動車銷量為12.1萬台（同比增長137％），插混充車型為2.3萬（同比增長58.6％）•批發銷量為210萬台（同比增長9.0％/環比持平），而渠道庫存僅增加1萬台（廠商庫存減少4.3萬台），因雙節假期及終端客戶需求穩定預測20年乘用車銷量下跌8.0％-受新冠肺炎影響，新車發佈由20年上半年推遲到20年下半年。大部分本地刺激政策將於20年底到期。我們預計強勁銷量勢頭很可能延續到20年餘下時間，同時這應可支持新車銷售毛利率。此外，20年10月份廣汽集團（2238HK–HK$9.09）的廣汽本田、廣汽豐田及廣汽銷量分別錄得31.9％、20.0％及28.2％增長，優於平均水平，總共佔廣汽整體銷量約94％。投資重點–考慮到20年10月豪華車品牌銷量強勁，我們依然偏好中升控股（881HK-HK$58.70）為汽車經銷商的首選，基於其較高的主流豪華車佔比（超過75％/估計超過80％銷售/毛利）。此外，我們亦推介廣汽集團（2238HK–HK$9.09），因旗下自主品牌及主流合資品牌於20年10月份表現均優於其他國內及主流合資品牌。（孫晉誠）今日焦點:►中國汽車行業數據–銷量增長勢頭延續至20年10月 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2020年11月11日圖：中國內地乘月車銷量（’千）資料來源：萬德、乘聯會及新華滙富估算表1：汽車經銷商估值比較表2：國內汽車同業估值比較公司股票代號20年市盈率21年市盈率22年市盈率美東汽車1268 HK43.430.923.3中升控股881 HK22.317.814.9永達汽車3669 HK11.99.58.0和諧汽車3836 HK8.06.75.9廣匯寶信1293 HK3.93.13.0正通汽車1728 HK-3.73.5平均17.912.09.8資料來源：彭博公司股票代號20年市盈率21年市盈率22年市盈率吉利汽車175 HK22.716.915.0長城汽車2333 HK23.215.413.5廣汽集團2238 HK11.89.17.9東風集團489 HK6.95.35.0華晨中國1114 HK4.03.64.1平均13.710.19.1資料來源：彭博 2020年11月11日滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明滙富股票覆蓋列表名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間股息收益率過去表現最後更新日期( %)( HK$ )( %)历史1年期2年期2年期5 D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI26,301.481.114.513.611.43.4%5.59.05.7國企指數HSCEI10,586.89(0.4)10.110.08.93.6%5.110.14.3滬深300指數SHSZ3004,953.88(0.6)18.917.014.42.1%3.75.85.8北控城市資源3718HK6,876 1.91(1.0)長倉2.9051.819.114.311.8N/A**6.11.649.209/01/20比亞迪電子285HK79,200 35.15(9.4)中性17.60(49.9)19.311.813.90.7%3.5(15.8)14.308/23/19中國利郎1234HK6,023 5.034.8長倉5.325.87.47.86.19.7%(0.2)6.819.408/27/19中國軟件國際354HK17,765 6.52(6.5)長倉6.45(1.1)17.216.013.60.4%9.98.315.810/27/20天倫燃氣1600HK6,584 6.560.8長倉8.7032.67.36.35.44.5%2.87.48.802/26/20兌吧集團1753HK3,146 2.92(3.0)長倉5.5590.1N/A**4.85.73.8%(0.3)(2.7)(22.1)N/A中滙集團382HK5,469 5.370.4長倉9.0067.616.012.29.82.8%1.7(7.7)(5.5)10/28/20訓修實業1962HK1,043 1.52(1.3)長倉1.7515.120.30.20.1223.7%0.0(9.0)(10.6)09/04/20金蝶國際268HK82,318 23.75(5.0)中性17.62(25.8)1,648.8N/A**375.30.0%14.52.613.408/20/20珩灣科技1523HK952 0.890.0長倉1.7091.010.58.87.71.3%1.13.5(12.7)08/06/20寶勝國際3813HK10,178 1.903.8長倉2.3523.720.420.57.81.3%4.41.611.809/23/20丘鈦科技1478HK11,347 9.68(4.2)長倉15.1256.213.712.910.81.7%10.02.8(5.3)09/10/20舜宇光學科技2382HK161,127 146.90(7.6)長倉152.003.531.831.124.20.8%4.216.84.309/14/20信義能源3868HK28,795 4.05(4.5)長倉4.00(1.2)26.926.323.34.2%5.2(3.6)41.109/15/20信義玻璃868HK65,733 16.28(5.0)長倉10.08(38.1)17.515.712.83.9%4.1(3.1)28.208/12/19信義光能968 HK114,360 13.44(7.3)長倉15.9018.337.830.622.92.1%(0.7)(1.6)44.509/14/20特步國際1368HK7,475 2.95(5.1)長倉3.3312.912.012.59.05.6%12.217.521.410/19/20微盟集團2013HK24,624 10.92(5.5)長倉15.0037.462.1N/A**113.6N/A**7.72.8(0.7)09/02/20361度 1361HK1,944 0.941.1中性1.1522.34.54.13.810.0%2.2(6.0)(16.1)10/19/20*新華滙富研究計算得出。** 沒有PER, 由於: （1）公司只是最近上市，或（2）沒有達成共識的盈利預測，或 ( 3) 淨虧損等。市盈率(倍)* 市場觀察 - 主要商品及貨幣 本季%本年%按年%本季%本年%按年%黄金 (美元 / 盎司)1854.40(1.8)21.826.8銅 (美元 / 噸)69163.712.016.8銀 (美元