通信行业周观点：电信5GSA率先商用，首颗6G卫星发射成功

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|通信 电信5G SA率先商用，首颗6G卫星发射成功 强于大市（维持） ——通信行业周观点（11.02-11.08） 日期：2020年11月08日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周大盘表现强势，通信板块走势有所复苏。本周A股前四天一路向上，周五才出现小幅震荡回落，沪深300指数上涨4.05%，申万一级28个行业26个上涨，2个下跌，通信行业上涨5.68%，行业排名第6名。截至今年9月底，我国累计建设5G基站数量已达到69万个，全年目标已提前完成，留给四季度的空间并不大。并且由于中美贸易摩擦的不断增加以及欧洲疫情的第二波爆发，行业整体的不确定性上升，谨慎看好通信板块第四季度的投资机会。 投资要点： ⚫ 全球首颗6G试验卫星发射成功，中国正式进入6G探索时代。不同于5G网络是数字蜂窝网络，6G则是一个概念性无线网络移动通信技术，将地面无线与卫星通信集成的全连接世界。不再是简单的网络容量和传输速率的突破，而是万物互联。这种程度上，太赫兹通信作为全球第六代移动通信新型频谱资源的关键，它的技术发展和突破是尤为重要的。这次全球首颗试验卫星发射成功后，期待入轨后的太赫兹频段初次试验佳绩，不管成功与否都是一次具有研究意义的试验开始。 ⚫ 中国电信5G SA全球率先规模商用，并发布5G定制网。SA网络架构是5G商用的最终目标，从5G SA的网络技术角度来看，SA具备架构简洁，与4G现网解耦，易于共建共享，直接向目标网演进，避免网络的频繁升级等优势，同时SA具有更好的上行体验、更强的演进能力。从行业应用的角度来看，目前5G核心网已全面云化，能够基于统一的云基础设施分布式、层次化、按需部署，更好地支持MEC等应用。此外，5G核心网基于云原生技术，能够实现5G网络的服务化与能力开放，可以更灵活地实现网络切片等应用，更易引导下游5G需求的全面爆发。 ⚫ LightCounting全线下调光模块市场预期。我们认为，2020-2025年以太网光模块市场将以13%的年复合增长率增长。除了电信和企业客户的需求减弱外，以太网光模块的销售预期下滑也与产品价格的急剧下滑有关。在电信方面，欧洲和美国5G部署节奏将放缓；中国市场无线前传模块的价格也持续走低；中国服务提供商将FTTx网络升级到10G-PON的最新计划也变得更加保守。 ⚫ 投资建议：光通信领域推荐持续关注中际旭创、光迅科技；通讯设备领域推荐国内设备龙头中兴通讯、星网锐捷；所有主营业务均为5G建设核心料号的铭普光磁；国内测试领域综合服务龙头东方中科；光纤光缆行业龙头长飞光纤；运营商增长潜力股中国联通。 ⚫ 风险因素：中美贸易摩擦的不确定性，5G建设程度及渗透速度不达预期，疫情反复导致全球经济环境恶化超过预期。 [Table_ProfitEst] 盈利预测和投资评级 股票简称 19A 20E 21E 评级 铭普光磁 0.13 0.96 1.77 增持 中际旭创 0.73 0.65 1.17 买入 光迅科技 0.54 0.53 0.86 增持 中兴通讯 1.22 1.13 1.46 增持 星网锐捷 1.05 1.24 1.62 增持 东方中科 0.36 0.53 0.84 买入 长飞光纤 1.06 1.09 1.50 增持 中国联通 0.16 0.16 0.21 增持 [Table_IndexPic] 通信行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年11月06日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20201101_行业周观点_AAA_通信行业周观点（10.26-11.01） 万联证券研究所20201029_公司季报点评_AAA_铭普光磁（002902）季报点评报告 万联证券研究所20201029_公司季报点评_AAA_中际旭创（300308）三季报点评报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] -11%-3%6%14%23%31%通信沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|通信 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 12 页 目录 1、行业热点事件及点评 ..................................................................................................... 3 1.1 通信监管：全球首颗6G试验卫星发射成功，中国正式进入6G探索时代 ............ 3 1.2 通信运营：中国电信5G SA全球率先规模商用 并发布5G定制网 ........................ 3 1.3 通信设备： LIGHTCOUNTING全线下调光模块市场预期 ............................................... 3 2、通信板块周行情回顾 ..................................................................................................... 4 2.1 通信板块周涨跌情况 ................................................................................................... 4 2.2 子板块周涨跌情况 ....................................................................................................... 5 2.3 通信板块估值情况 ....................................................................................................... 5 2.4 通信板块周成交额情况 ............................................................................................... 6 2.5 个股周涨跌情况 ........................................................................................................... 6 2.6 重点跟踪个股行情 ....................................................................................................... 7 3、通信板块公司情况和重要动态（公告） ..................................................................... 7 3.1 关联交易 ....................................................................................................................... 7 3.2 股东增减持 ................................................................................................................... 8 3.3 大宗交易 ....................................................................................................................... 8 3.4 限售解禁 ....................................................................................................................... 8 3.5 其他新闻 ....................................................................................................................... 9 4、投资建议 ....................................................................................................................... 10 5、风险提示 ....................................................................................................................... 10 图表1：申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周） ............................. 4 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） ......................... 5 图表3：通信各子板块涨跌情况（%）（上周） ............................... 5 图表4：通信各子板块涨跌情况（%）（年初至今） ........................... 5 图表5：申万通信板块估值情况（2010年至今） ............................. 6 图表6：申万通信板块周成交额情况（过去一年） ........................... 6 图表7：申万通信板块周涨幅前五（%）（上周） ............................. 7 图表8：申万通信板块周跌幅前五（%）（上周） ............................. 7 图表9：上周重点跟踪个股行情 ........................................... 7 图表10：通信行业关联交易情况 .......................................... 7 图表11：通信行业股东增减持情况 ........................................ 8 图表12：上周通信板块大宗交易情况 ...................................... 8 图表13：未来三个月通信板块限售解禁情况 ................................ 8 万联证券 证券研究报告|通信 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 12 页 1、行业热点事件及点评 1.1 通信监管：全球首颗6G试验卫星发射成功，中国正式进入6G探索时代 11月6日，全球首颗6G试验卫星“电子科技大学号”（星时代-12/天雁05）搭载长征六号遥三运载火箭在太原卫星发射中心成功升空，并顺利进入预定轨道，这标志着中国航天正式进入6G探索时代，是中国6G发展陆上的一次重大突破。（网