轻工制造行业三季报总结：经营回暖，单Q3各子板块收入增速转正，持续提示家居行业投资机会

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 轻工制造行业周报（20201026-20201101） 推荐（维持） 轻工三季报总结：经营回暖，单Q3各子板块收入增速转正，持续提示家居行业投资机会  轻工三季报总结：经营回暖，单Q3各子板块收入业绩增速转正。整体来看，2020Q1-Q3营收同比增长业绩下滑，2020Q3环比持续改善；其中营业总收入增速方面，各轻工子板块逐渐摆脱“新冠”疫情影响，三季度营收增速较上半年均有所提升；单季度来看，各子板块收入增速转正，除包装印刷子板块外，其他子板块收入增速环比提升。业绩增速方面，2020年前三季造纸、包装印刷及文娱用品子板块业绩同比提升，其他子板块业绩均同比下滑；随“新冠”疫情缓解以及子板块季节性因素影响，2020年三季度业绩增速环比改善。  各子行业中龙头企业优势凸显，在业绩增速方面好于子板块整体表现。2020年上半年受“新冠”疫情影响，主要轻工子板块收入业绩短期承压，三季度，主要龙头企业延续二季度回暖态势，其中家居企业大部分个股单三季度收入与业绩增速转正。中长期来看，我们认为家居公司业绩有望在今年四季度持续回升，主要原因一是季节性因素，这些公司历年三四季度收入业绩占全年比重相对高；二是这些公司所对应的终端需求偏刚性，疫情冲击导致终端需求延后但并未消失。  公司重要公告及行业动态：金牌厨柜：10月23日，公司股东潘孝贞向兴业证券质押股份40万股，用于补充华瑞中盈商贸公司的运营资金。晨光文具：10月27日，晨光文具发布《2020年第三季度报告》，报告显示，前三季实现营业收入85.38亿元，同比增长7.43%；净利润9.13亿元，同比增长13.85%；归属于上市公司股东的扣除非常性损益的净利润7.93亿元，同比增长4.24%；基本每股收益0.9879元。10月27日，国家统计局发布2020年1-9月份全国规模以上工业企业利润情况。据显示，今年前9月全国规模以上工业企业实现营业收入74.23万亿元，同比下降1.5%；实现利润总额43665.0亿元，同比下降2.4%。在41个工业大类行业中，21个行业利润总额同比增加，20个行业减少。其中，造纸和纸制品业实现营业收入9107.4亿元，同比下滑5%；利润总额481.1亿元，同比增长13.3%。印刷和记录媒介复制业实现营业收入4426.0亿元，同比下滑6.5%；利润总额267.2亿元，同比下降8.2%。  行业及上游重要原料数据：（1）针叶浆内盘价格较上周下跌、外盘价格较上周上涨；阔叶浆内盘价格较上周下跌，外盘价格较上周持平；化机浆价格较上周下跌；美废8号、11号较上周持平；国废黄板纸价格较上周持平；双铜纸、双胶纸、白卡纸、箱板纸、瓦楞纸、白板纸标杆价格较上周上涨，新闻纸标杆价格较上周持平，生活用纸标杆价格较上周下跌。（2）家具行业：胶合板价格较上周下跌，中纤板价格较上周上涨，刨花板价格较上周持平。（3）印刷包装业：铝价格较上周下跌。  限售股解禁提醒：劲嘉股份（2020.11.03解禁18878.72万股）、麒盛科技（2020.11.06解禁5112.13万股）、海鸥住工（2020.11.10解禁751.05万股）、威华股份（2020.11.16解禁4463.95万股）、恒林股份（2020.11.23解禁7125.00万股）、乐歌股份（2020.12.01解禁9670.51万股）、好太太（2020.12.01解禁32989.50万股）、嘉美包装（2020.12.02解禁34891.39万股）、威华股份（2020.12.07解禁7430.65万股）、通产丽星（2020.12.14解禁4599.82万股）、通产丽星（2020.12.18解禁32563.80万股）、金一文化（2020.12.22解禁621.02万股）、四通股份（2020.12.25解禁1813.60万股）、乐凯胶片（2021.01.22解禁5477.31万股）、曲美家具（2021.01.25解禁9627.55万股）、龙泰家具（2021.01.27解禁130.00万股）。  风险提示：宏观经济下行导致需求不振，造纸及家居行业格局重大变化。 证券分析师：郭庆龙 电话：010-63214658 邮箱：guoqinglong@hcyjs.com 执业编号：S0360518100001 证券分析师：陈梦 电话：010-66500831 邮箱：chenmeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360518110002 占比% 股票家数(只) 138 3.39 总市值(亿元) 11,430.44 1.43 流通市值(亿元) 8,246.67 1.4 % 1M 6M 12M 绝对表现 1.85 25.71 21.14 相对表现 -0.4 4.29 0.48 《聚焦轻工三季报前瞻：各细分板块均较Q2明显回暖，提示关注家居和造纸H2复苏行情》 2020-10-11 《轻工制造行业周报（20201012-20201018）：需求持续向好，定制家具公司投资价值凸显，推荐欧派家居、金牌厨柜、志邦家居》 2020-10-18 《轻工制造行业周报（20201019-20201025）：三季报陆续出炉，持续提示家居行业投资机会》 2020-10-25 -11%4%18%32%19/1120/0120/0320/0520/0720/092019-11-01～2020-10-30沪深300轻工制造相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 轻工制造 2020年11月02日 轻工制造行业周报（20201026-20201101） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、轻工三季报总结：经营回暖，单Q3各子板块收入业绩增速转正 .............................................................................. 4 二、本周板块小幅跑赢大盘，家用轻工表现最好 ................................................................................................................. 5 三、行业基本数据 ..................................................................................................................................................................... 6 （一）造纸行业数据 ......................................................................................................................................................... 6 （二）家具行业数据 ......................................................................................................................................................... 9 （三）印刷包装行业数据 ................................................................................................................................................. 9 四、公司重要公告及行业新闻 ............................................................................................................................................... 10 （一）公司公告 ............................................................................................................................................................... 10 （二）行业新闻 ............................................................................................................................................................... 10 （三）解禁限售股份情况 ............................................................................................................................................... 11 五、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 11 pOmRsPqQsOnOpOrPwOnRqNaQaO7NpNqQtRpPeRpOoPjMnNnP8OpOzQuOsOwOvPnPpR 轻工制造行业周报（20201026-20201101） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1：本周市场涨跌幅 ......................................................................................................................................................... 5 图表 2：年初至今市场涨跌幅 ................................................................................................................................................. 5 图表 3：轻工行业本周涨幅榜前五名 ..................................................................................................................................... 5 图表 4：轻工行业本周跌幅榜前五名 ..............................................................................................................