轻工制造行业周报：关注轻工中报情况，各细分板块业绩增速均较Q1有所加速，提示关注家居行业H2回暖

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 轻工制造行业周报（20190701-20190707） 推荐（维持） 关注轻工中报情况：各细分板块业绩增速均较Q1有所加速，提示关注家居行业H2回暖  聚焦轻工19年中报前瞻，预计家居行业增速较Q1环比略有改善，机制纸行业业绩增速较Q1有所恢复，生活用纸行业较Q1有所加速。建议持续关注下半年交房回暖带来的家居消费回暖，预计家居行业全年增速将呈现前低后高。  2019年上半年造纸行业盈利下滑，主要由于平淡，18年Q4以来纸价下跌，19年H1纸价相对低位，木浆成本因为库存原因，企业仍在使用相对高价库存木浆，工业纸企业盈利大幅回落。随着机制纸价格平稳，木浆价格下行，企业盈利有望企稳。生活用纸细分子行业业绩保持平稳，随着木浆价格下行成本下降，盈利弹性将显现。家居行业2018年以来面临地产下行和竞争加剧的双重压力，预计H1业绩仍较低迷；随着下半年交房回暖和龙头企业整装等渠道展开，业绩增速预计将持续回暖。印刷包装和文娱板块业绩稳中有升，细分子行业龙头表现明显优于行业整体，建议关注各细分领域竞争优势明晰的龙头企业。  造纸行业：受限于纸价疲弱，工业纸行业业绩略低于预期，生活用纸行业保持景气。关注太阳纸业、中顺洁柔、山鹰纸业。预计2019年H1利润及同比增速为：太阳纸业(7.37亿元，-40%)，中顺洁柔(2.60-2.70亿元，30%-35%)，山鹰纸业(11.94亿元，-30%)。  家居行业：终端竞争趋向激烈，地产下行双重影响因素持续显现。H1收入增速未出现明显提升，静待下半年行业回暖，优选在传统渠道管理上优势明晰，在整装渠道具有先发优势的龙头企业。预计2019年H1利润及增速为：欧派家居(6.33亿元，15%)，索菲亚(4.06亿元，10%)，尚品宅配(1.48-1.60亿元，20%-30%)，曲美家居(0.35亿元，-50%)，好莱客(1.90-1.99亿元，5%-10%)，顾家家居(5.55-5.79亿元，15%-20%)，金牌厨柜(0.674亿元，10%)，我乐家居(0.26亿元，30%)，喜临门(0.74亿元，-40%)，惠达卫浴(1.36-1.42亿元，15%-20%)，志邦家居(1.04-1.09亿元，10-15%)，帝欧家居(2.28亿元，45%)，荣泰健康(1.41-1.48亿元，0%-5%)，欧普照明(4.12亿元，15%)，美凯龙(33.4-34.9亿元，10%-15%)。  印刷包装龙头及文娱行业业绩稳中有升，细分子行业龙头优势明晰：印刷包装行业预计2019年H1利润及增速为：裕同科技(2.88-2.98亿元，8%-12%)，劲嘉股份(4.74-4.93亿元，25%-30%)，合兴包装(4.71亿元，15%)。文娱行业，持续关注细分子行业龙头晨光文具和周大生。预计2018年度利润及增速为：晨光文具(4.68亿元，25%)，周大生(4.24-4.41亿元，20%-25%)。  公司重要公告及行业动态：周大生：拟对持股5%以上股东实施减持计划，通过大宗交易方式、集中竞价方式减持股份的数量不超过不超过公司总股本的6%。造纸板块午后异动拉升，松炀资源大涨逾8%，荣晟环保、青山纸业、恒丰纸业等纷纷走高。  行业及上游重要原料数据：本周原材料木浆价格内外盘价格均较上周呈下跌态势，美废8号、11号价格较上周持平,国废黄板纸价格较上周上涨；白卡纸/生活用纸价格较上周下跌,双铜纸/双胶纸较上周上涨，其他机制纸价格较上周持平； 木桨：国内纸浆库存青岛港6月1100千吨，较5月上涨50千吨；保定港6月29.76千吨，较5月下跌1.24千吨；常熟港6月650千吨，较5月上涨156千吨。（2）家具行业：胶合板和刨花板价格下跌，中纤板价格持平；（3）印刷包装业：铝和镀锡薄板价格均有所上涨。  限售股解禁提醒：吉宏股份（2019.7.12解禁7000.0万股）、华源控股（2019.7.29解禁2057.6万股）、鸿博股份（2019.9.6解禁535.7万股）、丰林集团（2019.9.12解禁12601.5万股）、顶固集创（2019.9.25解禁3760.0万股）、安妮股份（2019.9.26解禁1385.4万股、青山纸业（2019.9.30解禁92542.4万股）。  风险提示：宏观经济下行导致需求不振，造纸及家居行业格局重大改变。 证券分析师：郭庆龙 电话：010-63214658 邮箱：guoqinglong@hcyjs.com 执业编号：S0360518100001 证券分析师：陈梦 电话：010-66500831 邮箱：chenmeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360518110002 联系人：葛文欣 电话：010-63215669 邮箱：gewenxin@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 125 3.44 总市值(亿元) 7,504.35 1.23 流通市值(亿元) 5,224.23 1.16 % 1M 6M 12M 绝对表现 7.08 15.85 2.19 相对表现 -2.14 -12.39 -13.5 《轻工制造行业周报（20190610-20190616）：持续推荐家居及生活用纸标板块，建议关注欧派、欧普、中顺洁柔、志邦家居、江山欧派》 2019-06-16 《轻工制造行业周报（20190617-20190623）：成熟市场经验看珠宝首饰行业，我们为什么一直推周大生》 2019-06-23 《轻工制造行业周报（20190624-20190630）：“整装”引领家居渠道变革，龙头企业“渠道”优势凸显，欧派&尚品探索领先》 2019-06-30 -24%-9%5%20%18/0718/0918/1119/0119/0319/052018-07-09～2019-07-05沪深300轻工制造相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 轻工制造 2019年07月07日 轻工制造行业周报（20190701-20190707） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、聚焦轻工中报前瞻：各细分板块业绩增速均较Q1有所加速，提示关注家居行业H2回暖 ................................... 4 二、本周大盘整体平稳，轻工行业小幅跑赢大盘 ................................................................................................................. 6 三、行业基本数据 ..................................................................................................................................................................... 7 （一）造纸行业数据 ......................................................................................................................................................... 7 （二）家具行业数据 ....................................................................................................................................................... 10 （三）印刷包装行业数据 ............................................................................................................................................... 10 四、公司重要公告及行业新闻 ............................................................................................................................................... 12 （一）公司公告 ............................................................................................................................................................... 12 （二）行业新闻 ............................................................................................................................................................... 12 （三）解禁限售股份情况 ............................................................................................................................................... 12 五、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 12 轻工制造行业周报（20190701-20190707） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1：轻工行业上市公司2018年报披露时间及已披露业绩预报情况 ........................................................................... 5 图表 2：本周市场涨跌幅 ......................................................................................................................................................... 6 图表 3：年初至今市场涨跌幅 ................................................................................................................................................. 6 图表 4：轻工行业本周涨幅榜前五名 ................................................................................