轻工制造行业周报：轻工年报前瞻出炉：预计各细分板块加速回暖，关注造纸景气抬升，家居珠宝消费回暖

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 轻工制造行业周报（20210208-20210221） 推荐（维持） 轻工年报前瞻出炉：预计各细分板块加速回暖，关注造纸景气抬升，家居珠宝消费回暖  随着“新冠”疫情有效防控，2020年下半年主要轻工子板块收入业绩加速回暖，预计各细分板块2021H1有望延续良好态势。造纸行业景气度抬升，木浆价格持续上涨，废纸进口禁令落地，上游原材料上行成为成品纸涨价驱动因素；成品纸需求回暖，涨价函持续落地，行业景气持续抬升。家居行业需求旺盛，行业加速向龙头集中，渠道变革加速，多数龙头业绩亮眼；印刷包装龙头在“大包装”战略下多业务、多品类拓展顺利，文娱及纺服龙头表现优于子板块整体，珠宝纺服加速回暖，其中珠宝行业进入新渠道崛起，传统渠道精细化管理的阶段，在渠道管理上优秀的龙头公司市占率有望提升。  造纸行业：下半年造纸行业景气度抬升，木浆价格持续上涨，自有浆线价值凸显，浆纸系涨价函陆续落地，废纸进口政策持续推荐，海外原材料布局成为核心关键点。关注太阳纸业、中顺洁柔、晨鸣纸业、山鹰纸业、华泰股份、博汇纸业、豪悦护理、百亚股份。预计2020年年报利润及同比增速为：太阳纸业(19.71-20.06亿元，-9%~-8%)，中顺洁柔(9.21亿元，53%)，山鹰纸业（14.65亿元，8%）、华泰股份（7.34亿元，8%），博汇纸业（8.22-8.49亿元， 514%~534%），豪悦护理(5.99-6.09亿元，90%~93%)，百亚股份(1.83亿元，43%)。  家居行业：随着疫情有效控制和交房持续兑现，家居需求持续景气，国内终端需求强势回暖，出口数据向好，多家龙头企业Q4订单向好业绩亮眼。优选国内零售为主，在传统渠道管理上优势明晰的全国和地区性龙头公司。预计2020年年报利润及增速为：欧派家居(20.73-20.96亿元，13%~14%)，索菲亚(11.80-11.98亿元，9%~11%)，尚品宅配(0.95-1.06亿元，-82%~-80%)，曲美家居(1.30亿元，58%)，好莱客(3.35亿元，-8%)，顾家家居(13.64亿元，17%)，金牌厨柜(2.93亿元，21%)，我乐家居(1.95-1.97亿元，26%~28%)，惠达卫浴(3.46-3.62亿元，5%~10%)，志邦家居(3.95亿元，20%)，帝欧家居(5.72亿元，1%)，荣泰健康(2.52-2.53亿元，-15%~-14%)，欧普照明(8.98-9.12亿元，1%~2%)，美凯龙（24.26-24.61亿元，-46%~-45%），梦百合（5.15亿元，38%），江山欧派（4.57亿元，75%），公牛集团（23.43-23.71亿元，2%~3%）。  印刷包装、文娱珠宝及纺服龙头表现优于子板块，珠宝行业进入新渠道崛起，传统渠道精细化管理的阶段，在渠道管理上优秀的龙头公司市占率有望提升。印刷包装行业预计2020年年报利润及增速为：裕同科技(11.59-11.80亿元，11%~13%)，劲嘉股份(9.27-9.37亿元，6%~7%)。文娱行业，关注细分子行业龙头晨光文具、周大生、齐心集团。预计2020年年报利润及增速为：晨光文具(12.49-12.62亿元，18%~19%)，周大生(10.82-10.95亿元，9%~10%)，齐心集团（3.01-3.03亿元，31%~32%）。纺织服装行业，关注稳健医疗、森马服饰、海澜之家。预计2020年年报利润及增速为：稳健医疗(36.98-37.42亿元，577%~585%)，森马服饰（7.13-7.90亿元，-54%~-49%），海澜之家（18.30-19.91亿元，-43%~-38%）。  行业及上游重要原料数据：（1）造纸：针叶浆内盘外盘价格均较上周上涨，阔叶浆内盘外盘价格均较上周上涨；化机浆价格较上周上涨；美废8号、11号较上周持平；国废黄板纸价格较上周上涨；双胶纸、白卡纸、白板纸、生活用纸标杆价格较上周上涨，双铜纸、箱板纸、瓦楞纸、新闻纸标杆价格较上周持平。（2）家具：胶合板价格较上周持平；中纤板价格较上周上涨；刨花板价格较上周下跌。（3）印刷包装业：铝价格较上周上涨。  限售股解禁提醒：盛通股份（2021.02.22解禁2521.21万股）、倍加洁（2021.03.01解禁7500.00万股）、龙利得（2021.03.10解禁447.14万股）、易尚展示（2021.03.23解禁776.89万股）、爱丽家居（2021.03.23解禁800.00万股）、仙鹤股份（2021.04.21解禁55000.00万股）、翔港科技（2021.04.26解禁183.31万股）。  风险提示：宏观经济下行导致需求不振，造纸及家居行业格局重大变化。 证券分析师：郭庆龙 电话：010-63214658 邮箱：guoqinglong@hcyjs.com 执业编号：S0360518100001 证券分析师：陈梦 电话：010-66500831 邮箱：chenmeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360518110002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 145 3.46 总市值(亿元) 13,193.61 1.43 流通市值(亿元) 9,671.25 1.4 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 6.64 4.64 27.47 相对表现 0.37 -17.26 -15.17 相关研究报告 《轻工纺服行业跟踪报告：轻工与纺服基金持仓占比提升，细分龙头投资价值再次凸显》 2021-01-30 《轻工制造行业周报（20210125-20210131）：龙头家具公司业绩快报亮眼，继续看好上半年家具需求回暖投资机会》 2021-01-31 《轻工制造行业周报（20210201-20210207）：家具需求强势回暖，细分板块景气度持续抬升》 2021-02-08 -15%3%22%40%20/0220/0420/0620/0820/1020/122020-02-21～2021-02-19沪深300轻工制造华创证券研究所 行业研究 轻工制造 2021年02月21日 轻工制造行业周报（20210208-20210221） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、年报前瞻：预计各细分板块加速回暖，关注造纸景气抬升，家居珠宝消费回暖 ..... 4 二、本周板块小幅跑赢大盘，其它轻工制造涨幅最大 ......................................................... 5 三、行业基本数据 ..................................................................................................................... 6 （一）造纸行业数据 ......................................................................................................... 6 （二）家具行业数据 ......................................................................................................... 9 （三）印刷包装行业数据 ................................................................................................. 9 四、公司重要公告及行业新闻 ............................................................................................... 10 （一）公司公告 ............................................................................................................... 10 （二）行业新闻 ............................................................................................................... 10 （三）解禁限售股份情况 ............................................................................................... 12 五、风险提示 ........................................................................................................................... 12 轻工制造行业周报（20210208-20210221） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1：本周市场涨跌幅 ......................................................................................................... 5 图表 2：年初至今市场涨跌幅 ................................................................................................. 5 图表 3：轻工行业本周涨幅榜前五名 ..................................................................................... 5 图表 4：轻工行业本周跌幅榜前五名 ..................................................................................... 5 图表 5：双铜纸价格及毛利空间测算 ..................................................................................... 6 图表 6：双胶纸价格及毛利空间测算 ..................................................................................... 6 图表 7：白卡纸价格及毛利空间测算 ..................................................................................... 6 图表 8：箱板纸价格及毛利空间测算 ..................................................................................... 6 图表 9：瓦楞纸标杆价格 ......................................................................................................... 7 图表 10：白板纸标杆价格 ....