机械设备行业周观点：龙头Q3业绩高增长，关注高景气低估值板块

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|机械设备 龙头Q3业绩高增长，关注高景气低估值板块 强于大市（维持） ——机械设备行业周观点 日期：2020年11月01日 【本周核心观点】： ⚫ 上周（2020.10.26-2020.10.30）申万机械设备行业指数涨幅为-0.40%，同期沪深300指数涨幅为-0.49%，机械行业相对沪深300指数跑赢0.09pct。 ⚫ 工程机械：CME预估2020年10月挖掘机销量有望达25,300台，同比增速48%左右；国内市场预估销量22,500台，同比增速51%左右。工程机械龙头企业三季报表现亮眼，三一重工、中联重科在2020年前三季度分别实现归母净利润124.5亿元（YoY+34.7%）、56.9亿元（YoY+63.4%），净利率分别为17.5%（YoY+1.44pct）、12.7%（YoY+1.78pct）。龙头主机厂业绩超预期，盈利能力持续提升，工程机械行业旺季很旺、淡季不淡，全年高增长大局已定。随着国内经济恢复稳定增长，货币政策或将逐步恢复常态，2021年新增专项债额度或将降低，但仍可能维持高位，基建对工程机械销量的支撑仍然存在。中长期来看，机器换人、环保升级、基建托底等逻辑持续。目前工程机械主机厂龙头估值位于历史底部，具有一定安全边际。继续建议关注工程机械龙头主机厂及配件企业。 ⚫ 工业机器人：根据国家统计局数据，9月工业机器人产量为23,194套，同比大幅增长51.4%，增速创2018年以来新高，行业回暖的信号明显。从下游需求来看，汽车、3C是工业机器人用量最大的两个领域，特斯拉Model 3的持续降价、新能源车销量快速反弹以及iPhone 12、Mate 40等新产品的发布有望拉动汽车、3C产品制造业的上扬。9月汽车制造业工业增加值同比增长16.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值同比增长8.0%，汽车及3C产品制造业供给端持续扩张。汽车及3C制造业的恢复有望提升制造企业的扩产意愿，拉动工业机器人的需求。长期来看，产业升级叠加人口老龄化背景下国内工业机器人市场潜力大，工业机器人向一般工业领域渗透，产业链迎来国产化良机。建议关注掌握核心技术的关键零部件、本体企业及具有规模优势的系统集成企业。 ⚫ 油服设备：根据国家统计局数据，9月份天然气、原油产量分别同比增长7.6%、2.4%，国内油气增产稳步推进。在下半年的业务展望方面，中石油、中石化均将稳油增气放在重要位置，中海油强调加大国内油气勘探力度。9月11日，习近平总书记指出，我国石油对外依存度达到70%以上，油气勘探开发、新能源技术发展不足。最高领导人再次对油气行业提出要求，后续有望出台具体政策跟进，促进国内油气勘探开发，油服设备需求有望保持旺盛。建议关注估值位于底部，业绩确定性较高的油服设备龙头企业。 【风险提示】： ⚫ 疫情防控进展不及预期风险，国际油价回升不及预期风险，固定资产投资不及预期风险，经济、政策、国际环境变化风险，相关个股业绩不达预期风险等。 [Table_IndexPic] 行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期：2020年10月29日 [Table_DocReport] [Table_AuthorInfo] 分析师: 江维 执业证书编号： S0270520090001 电话： 010-56508507 邮箱： jiangwei@wlzq.com [Table_AssociateInfo] 研究助理: 卢大炜 电话： 021-60883481 邮箱： ludw@wlzq.com.cn -10%-1%8%16%25%34%机械设备沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|机械设备 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 12 页 目录 1、行情回顾 ............................................................ 3 1.1 机械设备板块周涨跌情况 ............................................. 3 1.2 机械设备板块估值情况 ............................................... 4 2、行业跟踪 ............................................................ 5 2.1 工程机械 ........................................................... 5 2.2 油服设备 ........................................................... 7 2.3 半导体设备 ......................................................... 8 2.4 工业机器人 ........................................................ 10 3、重点公司资讯 ....................................................... 11 4、 投资建议 ......................................................... 11 5、风险提示 ........................................................... 11 图表1：申万一级子行业上周涨跌幅情况 ................................... 3 图表2：申万机械设备子行业上周涨跌幅情况 ............................... 3 图表3：申万机械设备行业个股周涨跌幅前五 ............................... 4 图表4：申万机械设备行业估值情况（PETTM） ................................ 4 图表5：申万机械设备子行业估值情况（PETTM） .............................. 4 图表6：挖掘机销量及同比增速 ........................................... 5 图表7：小松挖掘机开机小时数 ........................................... 5 图表8：庞源租赁用于装配建筑的塔吊使用情况 ............................. 6 图表9：庞源指数及每周签约量 ........................................... 6 图表10：天然原油产量及同比增速 ........................................ 7 图表11：天然气产量及同比增速 .......................................... 7 图表12：北美钻机数量（贝克休斯） ...................................... 7 图表13：全球半导体月销售额环比 ........................................ 8 图表14：全球半导体月销售额同比 ........................................ 8 图表15：全球半导体月销售额及同比增速 .................................. 8 图表16：半导体设备进口数量及累计同比 .................................. 9 图表17：半导体设备进口金额及累计同比 .................................. 9 图表18：工业机器人产量 ............................................... 10 图表19：日本工业机器人定单情况 ....................................... 10 pOmRmRpPqMpMnMqOvNrNrM7NbP9PnPpPpNrRjMrQmNlOoOmOaQqRyRuOmQvMMYpPwO万联证券 证券研究报告|机械设备 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 12 页 1、行情回顾 1.1 机械设备板块周涨跌情况 上周（2020.10.26-2020.10.30）申万机械设备行业指数涨幅为-0.40%，同期沪深300指数涨幅为-0.49%，机械行业相对沪深300指数跑赢0.09pct。申万28个一级行业有7个上涨，机械设备行业涨幅排名第10位，总体表现位于中上游。 图表1：申万一级子行业上周涨跌幅情况 资料来源：wind，万联证券研究所 上周申万机械设备子行业中涨幅较大的有内燃机、环保设备、机械基础件、其它通用机械、金属制品等；跌幅较大的子行业有磨具磨料、农用机械、冶金矿采化工设备、铁路设备、制冷空调设备等。 图表2：申万机械设备子行业上周涨跌幅情况 资料来源：wind，万联证券研究所 个股方面，上周机械设备行业涨幅靠前的个股有优德精密、智慧农业、海川智能、科沃斯、四方达等；个股跌幅前五为：华民股份、豫金刚石、赛腾股份、金太阳、雪人-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%汽车(SW)电气设备(SW)医药生物(SW)家用电器(SW)休闲服务(SW)电子(SW)轻工制造(SW)食品饮料(SW)建筑材料(SW)机械设备(SW)钢铁(SW)化工(SW)综合(SW)有色金属(SW)农林牧渔(SW)公用事业(SW)建筑装饰(SW)传媒(SW)国防军工(SW)采掘(SW)商业贸易(SW)交通运输(SW)计算机(SW)通信(SW)纺织服装(SW)银行(SW)房地产(SW)非银金融(SW)-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%内燃机环保设备机械基础件其它通用机械金属制品其它专用机械工程机械楼宇设备仪器仪表机床工具纺织服装设备重型机械印刷包装机械制冷空调设备铁路设备冶金矿采化工设备农用机械磨具磨料 万联证券 证券研究报告|机械设备 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 12 页 股份。 图表3：申万机械设备行业个股周涨跌幅前五 涨幅前5的个股 跌幅前5的个股 股票代码 简称 涨跌幅 股票代码 简称 涨跌幅 300549.SZ 优德精密 87.87% 300471.SZ 华民股份 -32.90% 000816.SZ 智慧农业 46.67% 600761.SH 豫金刚石 -21.95% 300720.SZ 海川智能 44.55% 300024.SZ 赛腾股份 -19.00% 603486.SH 科沃斯 24.95% 603611.SH 金太阳 -17.83% 300179.SZ 四方达 21.58% 002690.SZ 雪人股份 -14.67% 资料来源：wind，万联证券研究所 1.2 机械设备板块估值情况 估值方面，2020年10月30日申万机械设备板块整体PETTM为29.75倍。机械设备行业的估值从2015年中的高点以来不断下调，目前位于历史低位水平。 图表4：申万机械设备行业估值情况（PETTM） 资料来源：wind，万联证券研究所 在子行业中，磨具磨料、重型机械及纺织服装设备板块PETTM较高，估值水平处于较高分位；印刷包装机械、工程机械及铁路设备板块的估值水平趋近于最低分位。 图表5：申万机械设备子行业估值情况（PETTM） 子行业 PETTM 子行业 PETTM 磨具磨料(申万) 103.10 机械基础