产业链数据项目数据环比项目数据环比南宁5580.000.00%上海5780.000.00%柳州5610.00-0.36%日照（加工糖）5750.00-0.52%昆明5550.00-0.36%郑州未报湛江5600.000.00%内蒙赤峰（20/21甜菜糖）5450.000.00%SR21015308.00-0.66%No11糖0314.802.21%SR21055247.00-0.64%SR21095279.00-0.73%产业链数据项目数据涨跌项目数据涨跌基差（柳州）302.0015.00SR2101-SR210561.00-1.00基差（昆明）227.0020.00SR2105-SR2109-32.005.00仓单注册仓单量59950.00有效预报00.00白糖产业日报2020/10/23 8:43产业链动态跟踪现货价格价差期货收盘图3：基差（昆明)图4：白糖1-5价差图1：白糖现货价格图2：基差（柳州）图6：注册仓单+有效预报图9：配额外进口利润（巴西糖）图10：配额外进口利润（泰国糖）简评：国际方面，昨日纽约原糖大幅上涨，收于14.8美分/磅，较前一日上涨2.21%。2020年四季度后，全球食糖供应将从南半球转向北半球，因泰国减产，可供出口糖源不多，那么印度糖出口将变得至关重要，我们认为四季度至明年一季度，国际糖价必将在印度糖出口成本之上，以给出印度糖出口利润，而当前印度出口政策悬而未决支撑了国际糖价。国内方面，供应端，当前处于新老榨季交接阶段，南方制糖集团库存压力不大，北方甜菜糖厂已全部开启新榨季压榨，后续新糖供应将增加；进口方面，8月进口量大幅增加，根据巴西方面的装船数据，我们认为9、10月份国内进口量仍然偏大，加工糖厂产能将恢复正常。需求端，节后国内需求偏向于转淡。综上，我们认为短期外强内弱的局面或将持续，内外价差趋于缩窄，但中长期来看，印度的出口政策、南美的天气或将推动国际糖价进一步上涨，郑糖价格重心也必将上移。信息提示图7：配额内进口利润（巴西糖）图8：配额内进口利润（泰国糖）图5：白糖5-9价差-600-400-20002004006008002016年2017年2018年2019年2020年-800-600-400-20002004006002016年2017年2018年2019年2020年4000450050005500600065007000柳州现货均价昆明现货均价日照现货均价-2000200400600SR1801-1805SR1901-1905SR2001-2005SR2101-2105-400-2000200400600SR1805-1809SR1905-1909SR2005-2009SR2105-21090200004000060000800001000002016年2017年2018年2019年2020年5001000150020002500300035004000柳州-泰国糖（配额内）日照-泰国糖（配额内）郑盘主力-泰国糖（配额内）5001000150020002500300035004000柳州-巴西糖（配额内）日照-巴西糖（配额内）郑盘主力-巴西糖（配额内）-1500-1000-5000500100015002000柳州-巴西糖（配额外）日照-巴西糖（配额外）郑盘主力-巴西糖（配额外）-1500-1000-50005001000150020002500柳州-泰国糖（配额外）日照-泰国糖（配额外）郑盘主力-泰国糖（配额外）