国际市场
- 巴西糖出口放缓，限制国内供应压力。截至3月5日，巴西港口等待装运食糖的船只数量为39艘，较前一周减少。
- 印度食糖产量预估下降19%，至2580万吨，低于上榨季的3190万吨。
国内市场
- 产供销情况：截至2月28日，2024/25榨季广西已有37家糖厂收榨，同比增加30家；2月产糖135.01万吨，同比减少9.69万吨；销糖50.24万吨，同比增加15.58万吨；工业库存328.38万吨，同比增加45.28万吨。
- 库存压力：榨季尾声库存继续累积，存在累库压力。
- 价格与进口：
- 现货价：昆明5905元/吨，南宁6060元/吨，柳州6100元/吨。
- 进口成本：配额内巴西糖4974元/吨，泰国糖4874元/吨；配额外加50%关税后巴西糖6335元/吨，泰国糖6206元/吨。
- 进口与柳糖价差：配额内巴西糖996元/吨，泰国糖1096元/吨；配额外巴西糖-365元/吨，泰国糖-235元/吨。
- 下榨季关注点：甘蔗和甜菜种植情况，以及进口情况。
期货市场
- 主力合约：白糖期货主力合约收盘价5955元/吨，持仓量319481手，仓单数量0张。
- 期权市场：平值看涨/看跌期权隐含波动率分别为8.72%/8.73%，较前日下降；20日/60日历史波动率分别为6.93%/10.63%，较前日略有下降。
研究结论
- 国内榨季进入尾声，库存累积对市场形成压力，但2月产销数据总体尚可。
- 国际方面，巴西出口放缓和印度产量下降对国内市场形成一定支撑。
- 市场关注重点转向下榨季种植和进口情况。
