核心观点与关键数据
- 期货市场: 白糖主力合约收盘价5757元/吨，下跌41元；5-9月合约价差118元/吨，下跌4元；主力合约持仓量326142手，减少1167手；仓单数量24128张，减少3张。
- 现货市场: 进口加工估算价（配额内）巴西糖5032元/吨，下跌43元；泰国糖5056元/吨，下跌43元；配额外（50%关税）巴西糖6411元/吨，下跌57元；泰国糖6442元/吨，下跌57元。昆明现货价5880元/吨，下跌15元；南宁现货价5910元/吨，下跌20元；柳州现货价6010元/吨，下跌10元。
- 上游情况: 全国糖料播种面积1420千公顷，减少50千公顷；广西甘蔗播种面积835.09千公顷，减少12.86千公顷。
- 产业情况: 全国累计产糖量440.34万吨，累计销糖量249.94万吨；工业库存190.41万吨，销糖率56.76%；当月进口量39万吨，同比减少22%；巴西1月出口糖量283.6万吨，同比减少24%。
- 下游情况: 成品糖产量累计同比增16.72%；软饮料产量累计同比增6.1%。
- 期权市场: 平值看涨/看跌期权隐含波动率12.13%，历史波动率20日11.9%、60日12.32%。
研究结论
- 国际市场: 印度恢复出口、巴西供应改善及北半球压榨高峰对原糖价格形成压力，ICE原糖期货跌至五个月低点。
- 国内市场: 广西干旱或影响甘蔗单产，糖浆禁入及加工糖缺乏提供短期支撑，但国内压榨高峰、工业库存加速上升及春节后需求减弱导致供应压力增大，进口加工糖利润窗口打开对期价形成压力。预计短期糖价弱势震荡。
- 关注点: 海关数据显示12月食糖进口环比减少26.4%，全年累计进口同比增9.32%；巴西1月出口量同比减少24%。
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