万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|机械设备 9月挖掘机销量大幅增长65%，全年高增长大局已定 强于大市（维持） ——机械设备行业周观点 日期：2020年10月18日 【本周核心观点】： ⚫ 上周（2020.10.12-2020.10.16）申万机械设备行业指数涨幅为2.81%，同期沪深300指数涨幅为2.36%，机械行业相对沪深300指数跑赢0.45pct。 ⚫ 工程机械：2020年9月纳入统计的挖掘机制造企业共销售挖掘机26,034台，同比增长64.8%；其中国内22,598台，同比增长71.4%；出口3,436台，同比增长31.3%。受机器换人、房地产投资恢复等因素推动，9月份国内小挖、中挖销量分别同比增长63.0%、106.4%，小挖依旧是挖机销售的主力，中挖表现亮眼。中联重科预计2020年前三季度实现归母净利润55亿-58亿，同比增长58%-67%。龙头主机厂业绩超预期，工程机械旺季很旺、淡季不淡，全年高增长大局已定。2020年1-9月全国新增专项债3.37亿元，同比大幅增长58%，用于基础设施建设项目的比例大幅提升；全年额度为3.75亿元，预计10月份新增专项债继续保持大规模发行。随着国内经济恢复稳定增长，货币政策或将逐步恢复常态，2021年新增专项债额度或将降低，但仍可能维持高位，基建对工程机械销量的支撑仍然存在。目前工程机械主机厂龙头估值位于历史底部，具有一定安全边际。继续建议关注工程机械龙头主机厂及配件企业。 ⚫ 油服设备：根据国家统计局数据，8月份天然气、原油产量分别同比增长3.7%、2.3%，国内油气增产稳步推进。在下半年的业务展望方面，中石油、中石化均将稳油增气放在重要位置，中海油强调加大国内油气勘探力度。9月11日，习近平总书记指出，我国石油对外依存度达到70%以上，油气勘探开发、新能源技术发展不足。最高领导人再次对油气行业提出要求，后续有望出台具体政策跟进，促进国内油气勘探，油服设备需求有望保持旺盛。建议关注估值位于底部，业绩确定性较高的油服设备龙头企业。 ⚫ 工业机器人：IFR近日公布了《2020年世界机器人报告》，报告显示，全球机器人需求的复苏有望在2021年到来，在2022年或2023年达到危机前的水平。中国是目前世界上增长最快的机器人市场，2020年1-8月我国工业机器人产量同比增长13.9%，行业回暖的信号明显。从下游需求来看，9月份中国制造业PMI为51.5%，连续7个月位于临界点以上，制造业景气度持续回升。8月汽车制造业工业增加值同比增长14.8%，计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值同比增长8.7%，汽车及3C产品制造业供给端持续扩张。汽车及3C制造业的恢复有望提升制造企业的扩产意愿，拉动工业机器人的需求。建议关注掌握核心技术的本体企业及具有规模优势的系统集成企业。 【风险提示】： ⚫ 疫情防控进展不及预期风险，国际油价回升不及预期风险，固定资产投资不及预期风险，经济、政策、国际环境变化风险，相关个股业绩不达预期风险等。 [Table_IndexPic] 行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期：2020年10月16日 [Table_DocReport] [Table_AuthorInfo] 分析师: 江维 执业证书编号： S0270520090001 电话： 010-56508507 邮箱： jiangwei@wlzq.com [Table_AssociateInfo] 研究助理: 卢大炜 电话： 021-60883481 邮箱： ludw@wlzq.com.cn -10%-2%7%15%23%31%机械设备沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|机械设备 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 12 页 目录 1、行情回顾 ............................................................ 3 1.1 机械设备板块周涨跌情况 ............................................. 3 1.2 机械设备板块估值情况 ............................................... 4 2、行业跟踪 ............................................................ 5 2.1 工程机械 ........................................................... 5 2.2 油服设备 ........................................................... 7 2.3 半导体设备 ......................................................... 8 2.4 工业机器人 ......................................................... 9 3、重点公司资讯 ....................................................... 11 4、 投资建议 ......................................................... 11 5、风险提示 ........................................................... 11 图表1：申万一级子行业上周涨跌幅情况 ................................... 3 图表2：申万机械设备子行业上周涨跌幅情况 ............................... 3 图表3：申万机械设备行业个股周涨跌幅前五 ............................... 4 图表4：申万机械设备行业估值情况（PETTM） ................................ 4 图表5：申万机械设备子行业估值情况（PETTM） .............................. 4 图表6：挖掘机销量及同比增速 ........................................... 5 图表7：小松挖掘机开机小时数 ........................................... 5 图表8：庞源租赁用于装配建筑的塔吊使用情况 ............................. 6 图表9：庞源指数及每周签约量 ........................................... 6 图表10：天然原油产量及同比增速 ........................................ 7 图表11：天然气产量及同比增速 .......................................... 7 图表12：北美钻机数量（贝克休斯） ...................................... 7 图表13：全球半导体月销售额环比 ........................................ 8 图表14：全球半导体月销售额同比 ........................................ 8 图表15：全球半导体月销售额及同比增速 .................................. 8 图表16：半导体设备进口数量及累计同比 .................................. 9 图表17：半导体设备进口金额及累计同比 .................................. 9 图表18：工业机器人产量 ............................................... 10 图表19：日本工业机器人定单情况 ....................................... 10 万联证券 证券研究报告|机械设备 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 12 页 1、行情回顾 1.1 机械设备板块周涨跌情况 上周（2020.10.12-2020.10.16）申万机械设备行业指数涨幅为2.81%，同期沪深300指数涨幅为2.36%，机械行业相对沪深300指数跑赢0.45pct。申万28个一级行业有25个上涨，机械设备行业涨幅排名第7位，总体表现位于中上游。 图表1：申万一级子行业上周涨跌幅情况 资料来源：wind，万联证券研究所 上周申万机械设备子行业中涨幅较大的有工程机械、金属制品、其它专用机械、其它通用机械、机械基础件等；跌幅较大/涨幅较小的子行业有冶金矿采化工设备、仪器仪表、农用机械、重型机械、铁路设备等。 图表2：申万机械设备子行业上周涨跌幅情况 资料来源：wind，万联证券研究所 个股方面，节前一周机械设备行业涨幅靠前的个股有力星股份、宝色股份、博杰股份、恒锋工具、深冷股份等；个股跌幅前五为：安车检测、锋龙股份、ST仰帆、鞍重股份、-4%-2%0%2%4%6%8%10%纺织服装(SW)银行(SW)采掘(SW)医药生物(SW)化工(SW)非银金融(SW)机械设备(SW)汽车(SW)家用电器(SW)食品饮料(SW)轻工制造(SW)农林牧渔(SW)通信(SW)钢铁(SW)公用事业(SW)综合(SW)国防军工(SW)电气设备(SW)计算机(SW)建筑材料(SW)有色金属(SW)交通运输(SW)建筑装饰(SW)传媒(SW)商业贸易(SW)房地产(SW)电子(SW)休闲服务(SW)-2%-1%0%1%2%3%4%5%工程机械金属制品其它专用机械其它通用机械机械基础件纺织服装设备磨具磨料制冷空调设备环保设备楼宇设备印刷包装机械机床工具内燃机铁路设备重型机械农用机械仪器仪表冶金矿采化工设备 万联证券 证券研究报告|机械设备 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 12 页 宁水集团。 图表3：申万机械设备行业个股周涨跌幅前五 涨幅前5的个股 跌幅前5的个股 股票代码 简称 涨跌幅 股票代码 简称 涨跌幅 300421.SZ 力星股份 45.84% 300776.SZ 安车检测 -25.84% 300402.SZ 宝色股份 36.08% 002833.SZ 锋龙股份 -21.25% 002975.SZ 博杰股份 35.73% 002282.SZ ST仰帆 -20.89% 300488.SZ 恒锋工具 35.00% 603966.SH 鞍重股份 -14.65% 300540.SZ 深冷股份 27.75% 002006.SZ 宁水集团 -9.31% 资料来源：wind，万联证券研究所 1.2 机械设备板块估值情况 估值方面，2020年10月16日申万机械设备板块整体PETTM为31.14倍。机械设备行业的估值从2015年中的高点以来不断下调，目前位于历史低位水平。 图表4：申万机械设备行业估值情况（PETTM） 资料来源：wind，万联证券研究所 在子行业中，磨具磨料、重型机械及纺织服装设备板块PETTM较高，估值水平处于较高分位；印刷包装机械、工程机械及铁路设备板块的估值水平趋近于最低分位。 图表5：申万机械设备子行业估值情况（PETTM） 子行业 PETTM 子行业 PETTM 磨具磨料(申万) 115.81 机械基础件(申万) 52.09 重型机械(申万) 80.75 农用机械(申万) 43.34 纺织服装设备(申万) 77.82