新三板研究报告 第1页 共24 页 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 精选层企业专题报告（二十三） 旭杰科技（836149）: 装配式建筑成长新星，2020年上半年业绩高速增长 2020年8月28日 研究员： 胡展畅 研究领域  TMT  先进制造  大健康  消费升级 新三板智库 政策研究、产业研究、 企业研究综合智库 电话：86-020-34262289 微信：zhikumei 报告摘要： 1、公司概况：装配式建筑成长新星 旭杰科技成立于2006年3月23日，是专业从事装配式建筑的国家级高新技术企业。公司主营业务为建筑装配化的研发与设计咨询、相关预制部品的生产与销售、施工安装以及工程总承包。2020年7月22日，公司顺利挂牌精选层。旭杰科技致力于成为具有覆盖设计咨询、构件生产、施工和总承包的建筑装配化全过程服务能力的标杆企业。 2、政策助推装配化发展，新基建创造万亿蓝海 随着劳动力成本不断上升、环保压力日益加剧以及供给侧改革的不断深入，近年来国务院、住建部陆续出台了多项产业政策，加快推进装配式建筑的发展和应用，以实现我国建筑行业的工业化升级。在“新基建”战略与城镇化发展的推动下，也为建筑行业带来了新的需求，装配式建筑也得以发展。但装配式建筑行业具有一定地域性特征，一些地方政府仍然存在地方保护主义，不利于行业内企业在全国范围内的市场化竞争。 3、丰富经验塑造声誉，长三角区位凸显优势 公司自2006年成立至今，已经为数百个项目提供装配式建筑施工服务，具备丰富的项目经验。目前，凭借技术和服务经验的优势，公司在主要客户群体中有着良好的声誉和持续合作的预期。公司长期以来一直重视技术积累及研发，2019年研发费用占营收4.51%。公司作为长三角地区少数具备建筑装配化服务能力的规模以上企业，随着长三角一体化发展带来的城镇化，新基建需求，使公司有着巨大的市场机遇。 新三板研究报告 第2页 共24 页 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 广州：海珠区新港西路135 号中大科技园B座902 北京：海淀区厂洼路半壁街长昆名居首层 上海：静安区南京西路中信泰富广场1008室 公司有着巨大的市场机遇。 4、营收利润高速增长，业绩上升未来可期 2020年上半年，公司营业收入为14895.95万元，同比上升40.8%，净利润为1122.37万元，同比上升32.48%。2019年公司共实现营业总收入2.84亿元，同比增长97.20%；实现归母净利润1556万元，同比增长303.98%。2017年至2019年主营业务收入的年均复合增长率达52.14%，保持快速增长的趋势。2019年公司的销售毛利率达到27.91%，销售净利率达5.40%。目前公司仍处于快速扩张阶段，整体体量和市场话语权仍有较大的上涨空间，公司的盈利能力随着公司规模的不断扩大而增长。2019年，公司货币资金总额达4477万元；资产负债率为56.91%，保持着良好的资本结构与偿债能力。 zRnNpMrNtRqOyRnMxOaQbP7NsQrRsQqQlOmNpPkPqRuN6MoPnOwMoMqPxNrRxO 新三板研究报告 第3页 共24 页 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 目 录 1.公司概况：装配式建筑成长新星 ................................................................................... 4 1.1．公司简介：深耕建筑装配化，致力成为新标杆 ............................................. 4 1.2、业务布局：五位一体多头并进，科技装配美好生活 .................................... 5 1.3、股权结构：股权集中稳定，实际控制人为丁强、丁杰父子 ...................... 7 2、行业分析：政策助推装配化发展，新基建创造万亿蓝海 .................................... 8 2.1、建筑转型装配化，政策助推扩需求 ................................................................... 8 2.2、下游新基建引流需求，装配市场迎万亿蓝海 ............................................... 10 2.3、行业竞争愈剧烈，地域性特征明显 ................................................................. 12 3、竞争优势：丰富经验塑造声誉，长三角区位凸显优势 ...................................... 14 3.1、项目经验丰富，客户资源雄厚 ........................................................................... 14 3.2、高额研发费用投入，打造优质技术团队 ........................................................ 16 3.3、长三角标杆型企业，畅享经济一体化红利 .................................................... 19 4、财务分析：营收利润高速增长，业绩上升未来可期 ........................................... 20 4.1、营收利润齐腾飞，净利首破千万关 ................................................................. 20 4.2.近年毛利稳中有进，净利较低尚有空间 ............................................................ 21 4.3．资本结构良好，偿债能力优良 ........................................................................... 22 5、风险提示 ......................................................................................................................... 23 重要声明 ............................................................................................................................... 23 新三板研究报告 第4页 共24 页 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 1、公司概况：装配式建筑成长新星 1.1、公司简介：深耕建筑装配化，致力成为新标杆 旭杰科技成立于2006年3月23日，是专业从事装配式建筑的国家级高新技术企业。公司主营业务为建筑装配化的研发与设计咨询、相关预制部品的生产与销售、施工安装以及工程总承包。公司以“科技装配美好生活”为愿景，专注于推广建筑装配化的具体应用，不断研发升级相关预制部品生产和施工的技术工艺，为客户提供绿色、安全、高效的装配式建筑领域的解决方案及服务。 2016年3月8日，公司股票正式在股转系统挂牌并转让，是苏州市建筑行业首家入选“新三板创新层”的企业。2020年7月22日，公司顺利挂牌精选层。 图表1：公司挂牌新三板后大事记 年份 具体事件 2016 2016年3月8日，公司股票在全国中小企业股份转让系统正式挂牌。 2016年6月24日，股转系统历史性首次对挂牌公司分层，公司因满足“标准二”（高成长性）而成为首 轮进入创新层的挂牌企业。 2016年6月下旬，公司完成澳大利亚全资子公司注册，正式布局海外. 2016年11月30日，公司获批“高新技术企业”。 2017 2017年3月29日，公司控股子公司 苏州杰通建筑工业有限公司完成注册登记。 2017年5月2日，公司境外控股子公司Jecon Building Aust Pty.,Ltd完成注册登记。 2017年5月30日，公司因满足“标准二”维持条件再度入选创新层。 2017年7月11日、10月16日，公司成功在上海证券交易所发行“双创债”及“双创可转债”，共融资2620万元。 2018 2018年1月10日，经过路演及两轮评选，公司荣获“江苏省最具成长性高科技企业 100 强”殊荣。 2018年12月12日，公司与苏州市保障性住房建设有限公司、苏州工业园区城市重建有限公司共同在在苏州工业园区设立控股子公司苏州保祥建筑产业有限公司。 2019 2019年11月15日,由公司控股子公司苏州保祥建筑产业有限公司投资设立的全资子公司常州杰通装配式建筑有限公司 PC 工厂落成投产。 2019年11月，旭杰科技参建的苏州奥林匹克体育中心工程获中国建设工程鲁班奖。 资料来源：公开资料整理、新三板智库 近年来，公司不断在装配式建筑领域上下游进行布局，组建了适应行业发展 需求的设计研发和工程总承包团队；子公司苏州杰通作为苏州工业园区首家预制混凝土（PC）部品生产工厂，已于2017年年底正式投产；第二个预制混凝土（PC）部品生产工厂常州杰通于 2019年11月在江苏常州开始投入生产。公司致力于成为具有覆盖设计咨询、构件生产、施工和总承包的建筑装配化全过程服务能力的标杆企业。 新三板研究报告 第5页 共24 页 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 1.2、业务布局：五位一体多头并进，科技装配美好生活 公司目前服务和产品主要由五个业务模块构成，分别是建筑装配化研发与设计咨询服务、预制混凝土（PC）部品生产、装配式建筑施工、工程总承包以及预制墙板（ALC）贸易。 图表2：装配式建筑产业链 资料来源：公开发行说明书、新三板智库 图表3：公司主营业务收入情况 单位：万元，% 产品或服务分类 2019年 2018年 2017年 金额 占比 金额 占比 金额