汽车行业专题报告：2020年北京车展回顾与启示，头部自主崛起，科技公司加码布局智能汽车

行业专题报告 | 汽车 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年10月03日 。 头部自主崛起，科技公司加码布局智能汽车 2020年北京车展回顾与启示 证券研究报告 行业专题报告 | 汽车 西部证券 2020年10月03日 行业评级 中配 前次评级 中配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1个月 3个月 12个月 汽车 -1.25 15.14 32.08 沪深300 -4.77 3.80 20.26 分析师 王冠桥 S0800519100001 wangguanqiao@research.xbmail.com.cn 雷肖依 S0800519060004 021-38584242 leixiaoyi@research.xbmail.com.cn 相关研究 汽车：8月皮卡同增43.9%，长城继续高增长—皮卡解构与前瞻 2020-10-01 汽车：政策“精准滴灌”，万亿市场启动—燃料电池示范应用政策点评 2020-09-23 汽车：二季度显著回暖，看好产业链长期成长—新能源汽车行业2020年中报总结 2020-09-14 -8%-1%6%13%20%27%34%2019-102020-022020-06汽车沪深300Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 品牌分化严重，传统车企加速电气化转型。我们统计本次车展共85款新车首发，较往年下滑明显，其中全新车型55款，换代车型30款。分品牌看，长城、吉利等头部自主品牌，宝马、奥迪等一线豪华品牌在新品投放上更为激进，合资品牌在新车型、新技术方面亮点较少。分车型看，中高端SUV依然是主要品牌布局的重点。本次车展40%的新车是新能源车型，各品牌加速推出中高端电动车，东风、北汽等传统车企也首次亮相高端电动车品牌和产品。 趋势一：头部自主品牌崛起，弱势合资式微。长城、吉利、长安等纷纷亮相全新模块化架构下的新产品，不仅造型上更注重年轻化、未来感，在价格相同的基础上更实现了尺寸、内饰，智能化配置的大幅升级，全面超越合资品牌，我们总结原因包括：1）头部自主进入平台化战略收获期，研发效率提升。2）国内消费者对车载电子、娱乐需求快速增长，而部分欧美系车型由于本土市场对此需求并不强烈，开发进度慢于自主品牌。3）合资公司双方派驻高管的合作模式增加了摩擦成本，也制约了股东双方的技术投入，这些问题在行业减速期正逐渐显露。 趋势二：造车新势力新车发布减少，注重充电服务体系打造。本次参展的新势力车企明显减少，蔚来、小鹏等头部新势力此次也未有新车型发布，而是针对充电服务体系提出了新方案。蔚来发布了Navigate on Pilot领航辅助等全新功能，和充电桩扩展计划。小鹏汽车公布了电池租赁和超充免费加电计划。另一方面，高合、哪吒品牌发布量产车，但定位偏小众。 趋势三：科技公司加码布局智能汽车。1）华为：展出了在智能座舱、自动驾驶、三电系统、智能车云全套解决方案，华为基于其在操作系统生态芯片、通信领域优势，或成为车企在自动驾驶领域的重要合作伙伴。2）地平线：推出新一代车载AI芯片征程3，支持更高级别的智能驾驶场景，2020年国内预计有6款搭载地平线车载Al芯片的量产车型上市，根据目前地平线与主机厂、Tier1已经签下20个前装定点项目，对应搭载车辆约百万台。 投资建议：我们预计乘用车Q3销量继续超预期，行业弱复苏持续，但需求企稳的同时供给侧的变化更加剧烈，本次车展可以看出头部自主品牌在困境中打磨产品力，全新一代车型竞争力大幅提升。推荐长城汽车（601633.SH）、吉利汽车（0175.HK）。零部件方面，汽车电子电气基础架构变革并非单一车企或Tier1可以独立完成，这也将带来供应商的洗牌和和产业合作模式的改变，德赛西威（002920.SZ）、科博达（603786.SH）、旷达科技（002516.SZ）等凭借在汽车电子领域的先发优势，或成为车企广泛联盟的对象。 风险提示：汽车销量不及预期、国家补贴政策不及预期、新技术推广进度不及预期 行业专题报告 | 汽车 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年10月03日 索引 内容目录 北京车展概览：品牌分化严重，传统车企加速电动化转型 ............................................... 3 趋势一：头部自主品牌崛起，弱势合资式微 .................................................................. 6 长城：柠檬+坦克平台新车发布，乘用车+皮卡齐发力 ................................................ 7 吉利：首个纯电平台SEA亮相，ZERO Concept值得期待 ...................................... 8 长安：引力系列第二款车发布，预计明年推出 .......................................................... 9 趋势二：造车新势力新车发布减少，注重服务体系打造 .................................................. 9 趋势三：科技公司加码布局智能汽车 .......................................................................... 10 华为：展示智能座舱、自动驾驶、三电系统、智能车云全套解决方案 ........................ 10 地平线：发布Al芯片征程3 ................................................................................. 11 投资建议 ................................................................................................................ 11 图表目录 图1：2020年北京车展各品牌新车型数量一览（单位：款） .......................................... 3 图2：2020年北京车展新车仍以SUV为主 ................................................................. 3 图3：2020年北京车展能源形式更加多样化 ................................................................. 3 图4：2020年北京车展主要品牌新车型一览 ................................................................. 4 图5：头部自主品牌份额持续提升，收割尾部自主和弱势合资份额 ................................... 6 图6：柠檬平台覆盖A0到D级不同级别的SUV、轿车、MPV ...................................... 7 图7：坦克平台涵盖SUV、皮卡车型开发 .................................................................... 7 图8：哈弗大狗正式上市 ............................................................................................ 7 图9：哈弗初恋首次亮相 ............................................................................................ 7 图10：皮卡实现电动化，长城电装炮上市 .................................................................... 8 图11：坦克300车展关注度极高 ................................................................................ 8 图12：SEA覆盖架构覆盖 A - E 级全部细分车型 ....................................................... 8 图13：ZERO concept ............................................................................................. 8 图14：Zero Concept公布参数 ................................................................................. 9 图15：长安Vision V亮相车展 .................................................................................. 9 图16：新产品MDC 210、MDC 610算力增强 ......................................................... 10 图17：华为模型车展示了智能座舱、自动驾驶以及电动化方案 ..................................... 10 图18：华为智能云服务 ............................................................................................ 10 图19：华为电驱动系统 ............................................................................................ 10 图20：地平线产品规划 ............................................................................................ 11 DWzVzXkWfYxVsXvMzRwPoQzRoR8OdNbRmOqQmOpPiNmNmMlOpPqM9PsQmNvPoOxONZmOnP 行业专题报告 | 汽车 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年10月03日 北京车展概览：品牌分化严重，传统车企加速电动化转型 我们统计本次车展共85款新车首发，数量较往年下滑明显，其中全新车型55款，换代车型30款。分品牌看，长城、吉利等头部自主品牌，宝马、奥迪等一线豪华品牌在新品投放上更为激进，而合资品牌在新车型、新技术方面亮点较少。分车型看，中高端SUV依然是主要品牌布局的重点。新能源化方面，各品牌加速推出中高端电动车，东风、北汽等传统车企也首次亮相高端电动车品牌和产品。 图1：2020年北京车展各品牌新车型数量一览（单位：款） 资料来源：公开资料整理、西部证券研发中心 图2：2020年北京车展新车仍以SUV为主 图3：2020年北京车展能源形式更加多样化 资料来源：公开资料整理、西部证券研发中心 资料来源：公开资料整理、西部证券研发中心 01234567