LPG专题报告：国庆中秋长假，LPG期货风险提示 降低仓位，严控风险，短期或迎来突破

国庆中秋长假，LPG期货风险提示 降低仓位，严控风险，短期或迎来突破  炼厂维持着较高的开工率；  码头近期到港资源预期较多，进口增加；  随着天气逐渐转凉，民用气方面需求或将逐渐启动；  后市业者对10月市场存一定看好预期；  PG2011合约期价连续在3400上下窄幅波动，或将迎来突破；  历史上，国庆假期期间，现货价格节后上涨概率较大；  近期原油连续波动收窄，不排除国内休市期间国际原油会出现连续剧烈波动的可能；  由于今年受到国际公共卫生事件影响，不同于往年，且今年国庆、中秋双节假期休市时间较长，不确定性更强于往年；  建议投资者规避长假风险，控制仓位，轻仓过节；  操作上不追涨杀跌，开市后短期可依托3350附近支撑择机逢低吸纳，做好风控，区间操作； LPG专题报告 2020年9月29日 研究员： 格林大华化工研究小组 联系电话：010-56711811 一、 期货行情回顾 LPG主力合约PG2011近期连续围绕3400附近上下震荡，截止至发稿6月29日，收于3430； 9月30日为国庆及中秋双节前最后交易日，30日晚没有夜盘交易，之后进入国庆长假，市场休市8天，从10月1日至10月8日闭市，10月9日正常开市交易，并在当日晚间开启夜盘交易。 PG2011合约日K线图 资料来源：Pobo 格林大华研究所 二、历史国庆假期走势分析 1）期货近期波动率 LPG期货近期波动幅度较上市初期有所收窄，近几个交易日波动率如下： PG2011合约近期波动率 日期 开盘价 最高价 最低价 收盘价 日内波幅 波动率 日均波幅 日均波动率 2020/9/23 3421 3468 3372 3434 96 2.81% 2020/9/24 3445 3498 3411 3417 87 2.53% 2020/9/25 3418 3533 3390 3508 143 4.18% 2020/9/28 3521 3558 3431 3446 127 3.62% 2020/9/29 3450 3474 3421 3430 53 1.54% 101 2.94% 资料来源：Pobo 格林大华研究所 2）历史现货国庆节假期走势 以广州地区广州石化价格作为标的，现货价格走势如下，根据季节性规律，后期现货短期有旺季波段性走强的可能； 广州石化现货价格 资料来源：Wind 格林大华研究所 过往国庆节长假期间，现货价格历史涨跌幅，节后回来现货上涨概率偏大； 过往国庆假期现货涨跌幅 年份 休市天数 节前1日现货价格 节后1日现货价格 涨跌幅 2019 7 3630 3900 7.44% 2018 9 5050 5200 2.97% 2017 9 4050 4250 4.94% 2016 9 2860 3020 5.59% 2015 7 3200 3200 0.00% 资料来源：Wind 格林大华研究所 三、基本面分析 1）利多因素  中国规模以上工业企业利润连续4个月正增长；  美国或达成新一轮经济援助计划；  随着天气逐渐转凉，民用气方面需求或将逐渐启动；  下游入市补库为主，随价格降低，购销氛围有所好转；  后市业者对10月市场存一定看好预期； 2）利空因素  海外疫情二次爆发的不确定性风险；  全球对原油需求预期的悲观情绪；  炼厂维持着较高的开工率；  码头近期到港资源预期较多；  进口增加，据海关数据统计显示，2020年8月份我国进口LPG共191.88万吨，同比2019年8月增多15.58%，环比2020年7月份增多24.64%。2020年8月进口液化丙烷136.77万吨，同比2019年增加18.72%；进口其他液化丁烷54.93万吨，同比2019年增加9.93%。  工业方面MTBE与烷基化油的开工率低于去年同期水平；  传统金九银十，金九呈现旺季不旺； 四、技术面分析  PG2011合约期价运行在20日均线及60日均线下；  日K线20日均线下穿60日均线形成死叉；  MACD零轴之下，低位金叉状态；  回落至前期波谷低点处，3400下方连续获得支撑；  连续窄幅震荡，突破或将到来；  30分钟K线，运行在60日线之下，连续箱体震荡； PG2011合约30分钟K线图 资料来源：Pobo 格林大华研究所 五、操作建议 今年国庆、中秋双节休市8天，而由于存在疫情影响，不确定性更强于往年，不排除会出现突发政策或者消息影响，且国际油价连续窄幅震荡后存大波动的可能性，建议投资者规避长假风险，控制仓位，轻仓过节。 后期开市后不追涨杀跌，短期PG2011合约可依托3350附近支撑尝试逢低吸纳策略，做好风控，区间操作为主。 后期关注全球疫情发展情况，国际原油价格及消息，炼厂开工，库存情况。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。