LPG专题报告：端午节小长假，LPG期货风险提示，降低仓位，严控风险
一、 期货行情回端午节小长假，LPG期货风险提示，降低仓位，严控风险 LPG期货主力合约运行在中长期均线之上，期价再次逼近上市以来高点； 国际市场油价走高，进口成本利润倒挂，上游存撑市心态； 下游燃料气目前需求淡季，码头陆续有资源到港； 由于今年受到国际公共卫生事件影响，不同于往年，疫情对于整体经济以及大宗商品价格均产生冲击，且今年端午假期休市时间较长，不确定性更强于往年，不排除会出现突发政策或者消息影响； 近期原油连续上涨后来到重要阻力位，不排除国内休市期间原油会出现连续剧烈波动的可能； 建议投资者规避假期风险，控制仓位，轻仓过节； 操作上不追涨杀跌，中长期依托支撑位回调逢低吸纳策略，做好风控；密切关注前高阻力位情况； LPG专题报告 2020年6月23日 研究员： 格林大华化工研究小组 联系电话：010-56711811 顾 近几日LPG期货连续震荡走势，截至发稿6月23日，PG2011合约收于3546，6月24日为端午节前最后交易日，24日晚没有夜盘交易，之后进入端午节小长假，市场休市4天，从6月25日至6月28日闭市，6月29日正常开市交易，并在当日晚间开启夜盘交易。 PG2011合约日K线图 资料来源：Pobo 格林大华研究所 二、历史端午假期走势分析 1）期货近期波动率 LPG期货近期波动幅度较上市初期有所收窄，近几个交易日波动率如下： PG2011合约近期波动率 日期 开盘 最高 最低 收盘 日内波幅 波动率 6日平均波幅 6日平均波动率 20200616 3354 3488 3342 3461 146 4.35% 20200617 3485 3516 3440 3481 76 2.18% 20200618 3479 3505 3453 3477 52 1.49% 20200619 3482 3573 3462 3559 111 3.19% 20200622 3570 3588 3493 3517 95 2.66% 20200623 3525 3567 3501 3546 66 1.87% 91 2.62% 资料来源：Pobo 格林大华研究所 2）历史现货端午节假期走势 以广州地区国产炼厂气价格作为标的，现货价格走势如下，经过夏季淡季行情后，价格往往会有波段性上涨的可能； 广州石化现货价格 资料来源：Wind 格林大华研究所 过往端午节小长假期间，现货价格历史涨跌幅。 过往端午假期现货涨跌幅 年份 休市天数 节前1日现货价格 节后1日现货价格 涨跌幅 2019 3 3250 3150 -3.08% 2018 3 3900 3950 1.28% 2017 4 3390 3390 0.00% 2016 4 2830 2730 -3.53% 2015 3 3460 3460 0.00% 资料来源：Wind 格林大华研究所 三、基本面分析 1）利多因素 北京对于疫情高效出击，应收尽收，应检尽检，疫情或将有效得到控制，民众对于未来疫情的防范信心得到提振，国内疫情再度抬头所带来负面影响的边际效应降低； OPEC及非OPEC产油国均表示将遵守减产承诺，产油国供应趋紧，市场对需求恢复抱有信心，加之美国石油钻井数量连续十四周减少，国际油价继续上涨； 7月份的CP预期，丙烷347美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨；丁烷332美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨； 码头低位盘整，无深跌意愿； 临近端午，下游存一定补库需求预期； 2）利空因素 北京连续多日出现新增新冠肺炎病例，应急响应级别升为二级； 临近端午假期上游存排库需求； 华南成交下行，炼厂宽幅走低、成交价格至2480-2550元/吨左右，码头低位盘整主流价格在2500-2600元/吨左右； 国际油价连续上涨后来到阻力位，小长假期间不确定性增强； 需求持续疲软； 码头各单位近日陆续有资源到港补库； 关注前高阻力及资金情况； 四、技术面分析 日K线运行在20日线之上，及60日线之上； 价格第三次逼近前期高点附近； 期价回调至60日线两次均获得支撑，企稳向上； 近期持仓有所增加； 30分钟K线运行在60日线之上，MACD运行在零轴之上； PG2011合约30分钟K线图 资料来源：Pobo 格林大华研究所 五、操作建议 由于今年受到国际公共卫生事件影响，不同于往年，疫情对于整体经济以及大宗商品价格均产生冲击，且今年端午节休市4天，不确定性更强于往年，不排除会出现突发政策或者消息影响，尤其是LPG与国际原油关联度很高，而近期原油连续剧烈波动，建议投资者规避长假风险，控制仓位，轻仓过节。 未来密切关注前高阻力位及资金情况，而下方60日线及前期缺口存在较强支撑，节后回来谨慎者建议观望，不追涨杀跌，中长期依托支撑位回调买入策略，做好风控。 后期关注全球疫情情况及控制措施，全球经济刺激政策，北京疫情情况，国际原油方面消息和局势的变化，CP价格，期货资金流向。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。
