每日头条：中国允许持三类有效居留许可外国人入境

每日头条 2020年9月24日星期四 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 中国允许持三类有效居留许可外国人入境 各國指數收市價日變動%年初至今%恒生指數237430.11-15.78國企指數9559-0.19-8.81上證綜合指數32800.178.01滬深300指數46520.3614.22創業板指數26001.7453.91日經225指數23346-0.06-5.32道瓊斯指數26763-1.92-7.00標普500指數3237-2.370.86納斯達克指數10633-3.0217.50羅素2000指數1451-3.04-10.06德國DAX指數126430.39-3.22法國CAC指數48020.62-17.05富時100指數58991.20-18.71俄羅斯指數29161.10-4.18預期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指數13.801.172.30國企指數11.351.162.00上證綜合指數15.641.492.18MSCI中國指數14.341.452.13道瓊斯指數26.935.971.80波幅指數收市價日變動%年初至今%VIX指數26.86-3.3174.89VHSI指數22.64-4.6752.34商品收市價日變動%年初至今%CBOT大豆連續1015-0.517.58LME銅連續6605-2.596.97COMEX黃金連續1860-2.0422.40COMEX白銀連續23.01-5.8429.09ICE布油42.260.17-35.97利率收市價日變動%年初至今%5年期美國國債0.000.00-84.1110年期美國國債0.000.00-65.145年期中國國債2.900.630.6310年期中國國債3.121.09-0.94資料來源：彭博、西證證券經紀 投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法。  A股：对当前行情持谨慎乐观的态度。对上证权重板块相对乐观，应警惕板块炒作过热的风险。幷认为市场存在结构性风险和结构性机会。前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。当前货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。未来政策边际变化视乎海外疫情走向，及国内经济恢复情况。随着大选的临近，特朗普面临的压力越大，做出超预期、激进动作可能性越大。中印冲突再起，但不认为会有较大升级的可能。短期国际冲突增加市场担忧。 当前人民币存在升值压力，看好优质的人民币资产。苹果产业链受政治禁令影响可能存在一定风险。出口占比大的板块可能随着国际关系的变化会有一定起伏。  港股：短期可能受美股调整影响。看多低估值蓝筹板块，但应警惕美股震荡对香港市场短期带来波动。当前港股估值水平较低，主要为结构性行情，科技等板块涨幅较大，能否持续仍需观察。  美股：当前存在调整风险。9月16日美联储议息会议如期将利率维持在0%-0.25%不变，靴子落地。随后9月17日我们提示美股调整风险。后期政策将与复苏微妙权衡。美股局部板块前期估值泡沫较大，存在一定的调整风险。 行业研判：  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。短期看中美博弈加剧，海外收入占比较大的面板公司可能存在一定风险。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  光伏产业链：景气复苏确定性较强。光伏行业四季度以 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 后价格上涨。多晶硅、单晶硅目前价格已回升。  玻璃业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求  新能源汽车板块：新能源汽车产业链预计迎来基本面复苏，由于2019年上半年基数较高，叠加今年疫情影响，上半年新能源汽车销量下滑37%，随着下半年疫情的好转和去年下半年的低基数，预计从2020年第三季度开始新能源汽车迎来销量拐点，下半年国内同比增速有望回升到20-30%，新能源汽车上游和中游都将迎来需求复苏期。且欧洲的传统汽车厂商均在转型往新能源汽车方面发展，无论在企业端还是政府端都在力推清洁能源汽车，转型决心坚决，长期看好行业的发展。 关键资讯：  全国公安机关出入境管理部门于9月23日起恢复办理内地居民赴澳门旅游签注，但暂不受理居住在疫情中、高风险地区人员以及申请前14天内有疫情中、高风险地区旅居史的人员赴澳门出入境证件及签注申请。  外交部、国家移民管理局昨天发布关于允许持三类有效居留许可外国人入境的公告。自2020年9月28日0时起，允许持有效中国工作类、私人事务类和团聚类居留许可的外国人入境，相关人员无需重新申办签证。如居留许可于2020年3月28日0时后过期，可向中国驻外使领馆申办签证入境。上述人员需严格遵守中方防疫管理规定。 风险提示： 以上投研要点、行业研判是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 當天重要資料日期國家指數前值預測今值09/24美國9月Markit服務業PMI:商務活動:季調5554.609/24美國9月Markit製造業PMI:季調53.153.509/24美國9月18日EIA庫存周報:成品汽油(千桶)(千桶)23,7302524709/24美國9月12日持續領取失業金人數:季調(人)12,628,00009/24美國9月19日當周初次申請失業金人數:季調(人)860,00009/24美國8月新房銷售(千套)78.009/24美國8月新房銷售:環比(%)13.909/24美國9月24日MBA30年期抵押貸款固定利率(%)2.9資料來源：彭博、西證證券經紀 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机382.65-0.38-78.35中联重科11577.330.25-20.26东北电气420.49-2.17-73.91兖州煤业11715.800.84-45.83四川成渝1071.790.00-55.00中国铁建11865.44-0.97-42.35青岛啤酒16864.10-0.87-21.76比亚迪1211107.401.82-11.95江苏宁沪1777.69-1.62-26.35农业银行12882.460.36-29.54京城机电1871.41-1.52-68.80新华保险133629.951.16-57.04广州广船3177.890.00-74.41工商银行13984.110.64-24.39马鞍山钢铁3231.90-0.48-37.69丽珠医药151336.15-0.93-33.30上海石油化工3381.411.76-61.91中国中冶16181.270.76-58.65鞍钢股份3472.130.00-27.53中国中车17663.131.49-49.23江西铜业3589.100.86-45.71广发证券17769.752.21-45.16中国石油化工3863.16-0.58-27.04中国交通建设18004.121.14-51.00中国中铁3903.800.64-38.36晨鸣纸业18123.58-1.65-43.45广深铁路5251.38-0.68-47.96中煤能源18981.861.06-57.91深圳高速5486.89-0.56-29.46中国远洋19193.696.46-43.49南京熊猫电子5534.72-0.60-46.33民生银行19884.280.00-28.40郑煤机5647.734.57-24.77金隅股份20091.491.83-57.46山东墨龙5680.690.00-82.31中集集团20398.37-2.21-14.79北京北辰实业5881.530.00-48.52复星医药219634.404.37-40.30中国东方航空6703.350.00-39.96万科企业220224.101.64-24.00山东新华制药71915.465.1542.93金风科技22086.851.46-38.62中国国航7535.291.04-36.16广汽集团22386.777.36-39.51中兴通讯76318.624.76-50.46中国平安231881.500.36-6.11中国石油8572.41-0.37-46.93长城汽车23339.510.75-51.45白云山87419.901.99-42.16潍柴动力233815.640.82-8.56东江环保8955.010.21-53.25中国铝业26001.681.48-49.65华能国际电力9023.05-1.20-49.44中国太保260122.251.32-35.95安徽海螺水泥91454.952.36-14.55上海医药260713.561.91-41.28海信科龙9219.904.55-32.58中国人寿262817.761.55-64.39建设银行9395.18-0.34-24.02上海电气27272.170.00-62.52大唐发电9910.990.00-62.03中海集运28660.790.00-66.74安徽皖通高速9953.850.00-34.25大连港28800.680.00-69.68中信银行9983.070.89-45.52中海油田28835.39-1.42-58.94仪征化纤10330.500.00-75.54紫金矿业28995.350.64-24.93重庆钢铁10530.733.70-55.95交通银行33283.720.46-26.97中国南方航空10554.260.56-36.06福耀玻璃360627.055.96-28.08浙江世宝10570.892.30-82.79招商银行396838.051.78-8.17天津创业环保10652.77-0.40-63.08中国银行39882.460.38-30.64华电国际电力10712.031.32-50.07洛阳钼业39932.972.53-31.78东方电气10725.6915.98-53.10中信证券603017.064.30-49.06中国神华108813.72-0.15-23.77中国光大银行68182.54-0.34-37.53洛阳玻璃11082.581.83-83.19海通证券68376.464.42-59.09中海发展11383.371.15-57.52华泰证券688612.642.49-44.95资料来源：彭博、西证证券经纪 5 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 主要行業股份估值市值經調整市盈率(x)市帳率(x)股息率(%)淨資産收益率(%)公司股份編號(億港元)歷史1年預測2年預測1年預測1年預測1年預測汽車吉利汽車0175.HK1,53521.6416.9513.152.161.5013.05比亞迪1211.HK3,265172.7569.2166.664.260.065.35廣汽集團2238.HK1,03415.778.617.130.722.868.50銀行匯豐控股0005.HK5,949-136.8217.4513.230.392.713.27建設銀行0939.HK13,1284.804.284.070.496.7511.80農業銀行1288.HK12,2564.043.643.46