滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2020年8月25日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數25,551 1.7%-9.4%中資企業指數10,336 1.2%-7.4%红筹指數4,137 1.0%-8.8%滬深300指數4,755 0.8%16.1%上海A股3,548 0.1%-1.8%上海B股252 3.2%-1.8%深圳A股2,384 1.3%32.3%深圳B股951 1.1%-1.0%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指28,308 1.4%-0.8%標普5003,431 1.0%6.2%美國納斯達克指數11,379 0.6%26.8%日經平均指數23,266 1.2%-1.7% 英國富時指數6,104 1.7%-19.1% 法國證商公會指數5,007 2.3%-16.2% 德國法蘭克福指數13,066 2.4%-1.4%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)1,928 -0.6%27.2%鋼價(美元/盎司)885 2.0%-19.4%銀價(美元/盎司)26 -0.7%49.3%原油(美元/桶)42 -52.6%-30.4%銅價(美元/盎司)6,516 -1.3%5.5%鋁價(美元/盎司)1,770 -1.1%-2.2%鉑價(美元/盎司)919 -0.3%-4.2%鋅價(美元/盎司)2,445 -1.7%7.6%小麥(美分/蒲式耳)520 -1.2%-6.5%玉米(美分/蒲式耳)345 1.3%-13.2%糖(美分/磅)N/AN/A13.5%黄豆 (美分/蒲式耳)905 0.1%-6.7%PVC(美元/吨)N/AN/A7.9%CRB 指数151 0.9%3.0%BDI########VALUE!35.9%兌換率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.7500.848105.9800.9126.920港元0.1290.11013.67411.7660.893歐羅1.1799.136124.9200.9308.163日元0.0097.3130.8000.8600.065瑞郎1.0978.4990.930116.2207.588人民幣0.1451.1200.12315.3100.132市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83 -2.4% 意大利139 -0.6% 葡萄牙207 -0.0% 西班牙108 0.3% 波動率指數22 4.8%資料來源：彭博 最新研究報告 日期公司分析員8月24日美東汽車 (1268 HK) 何瑞穎8月21日361度 （1361 HK）孫晉誠 8月20日金蝶國際（268 HK）聶卓非8月19日舜宇光學（2382 HK）聶卓非8月18日丘鈦科技（1478 HK）聶卓非8月7日IGG（799 HK）何瑞穎6月12日訓修實業（1962 HK）孫晉誠 8月7日IGG（799 HK）何瑞穎5月28日北控城市資源 (3718 HK) 盧逸安5月22日特步國際 (1368 HK) 孫晉誠 5月15日寶勝國際 (3813 HK)孫晉誠 3月6日IGG (799 HK)何瑞穎2月11日寶勝國際 (3813 HK)孫晉誠 11月7日特步國際 (1368 HK) 孫晉誠 10月3日行業報告 - 智能手機行業李旭暘企業消息/報告簡評►訓修集團（1962HK-HK1.62-長倉-目標價=HK$1.75）-20年上半年盈利警告符合預期訓修集團（1962HK-HK1.62-長倉-目標價=HK$1.75）昨日收市後發布盈利預警並預計20年上半年淨利潤大幅下降。根據我們估算，20年上半年淨利潤同比下降56％至2,100萬港元。管理層認為利潤下降歸因於：1.20年第2季發貨中斷因病毒自20年3月份於美國開始擴散2.為客戶提供一次性折扣3.新冠肺炎後，需求已從人髮轉向合成髮，因大多數（約8成）終端客戶來自美國20年8月初，該公司以HK$1.43配售6,000萬新股，集資淨現金8,280萬港元，佔股本擴大後的8.32％。所得款項將用於償還銀行貸款，我們預計其淨負債比率將於20年下降至53.4％（19年：68.1％），每年節省財務成本約450萬港元。維持長倉「長線」投資評級，目標價調整至HK$1.75港元，基於11.0倍21年預測市盈率–正如我們早前提到（2020年6月12日報告），雖然新冠肺炎導致美國消費升級暫時放緩，我們相信非洲裔女性升級高級人髮產品的假設維持不變。我們維持對訓修集團20/21/22年收入預測為6.64億/8.49億/10.3億港元，並將利潤分別調高至5,600萬/1.2億/1.55億港元以計算利息成本減少，相當於10.2倍/7.8倍21/22年預測市盈率。維持長倉投資評級，目標價調整至HK$1.75以反映攤薄效應。（孫晉誠）今日焦點:►訓修集團（1962HK-HK1.62）-20年上半年盈利警告符合預期中國市場摘要►上海房地產市場在最近一周反彈。►創業板引入規則以簡化上市程序並取消價格限制後，中國科技股飙升。 2020年8月25日滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明滙富股票覆蓋列表名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間市盈率(倍)*股息收益率過去表現最後報告日( %)( HK$ )( %)历史1年期2年期2年期5 D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI25,551.581.712.612.010.24.0%0.83.411.3國企指數HSCEI10,336.951.28.88.97.94.2%(0.5)2.59.2滬深300指數SHSZ3004,755.850.818.015.713.52.3%(1.2)5.624.2中滙集團382HK5,998 5.89(1.2)長倉8.7047.719.717.613.72.1%5.6(2.8)0.0N/A北控城市資源3718HK7,488 2.081.0長倉1.62(22.1)20.815.813.2N/A**10.148.6181.105/28/20比亞迪電子285HK61,963 27.50(7.6)中性17.60(36.0)34.410.215.70.7%(15.3)23.982.408/23/19中國利郎1234HK5,544 4.63(0.2)長倉6.6042.57.17.45.910.6%3.310.510.203/14/19中國軟件國際354HK14,388 5.302.1長倉5.483.415.413.511.20.5%(2.0)2.533.1N/A達芙妮國際 210HK346 0.215.0中性0.82290.5N/A**N/A**N/A**N/A**7.725.768.008/31/17兌吧集團1753HK3,921 3.643.7長倉5.5552.5N/A**9.06.53.3%4.612.039.5N/AIGG799HK11,484 9.34(0.7)長倉11.4022.16.57.68.60.6%(11.2)34.3103.703/06/20金蝶國際268HK62,636 18.802.6中性17.62(6.3)1,365.9645.6215.20.1%(1.2)0.939.7N/A美東汽車1268HK33,886 27.251.9中性27.20(0.2)45.939.328.21.7%14.038.269.0N/A珩灣科技1523HK1,037 0.970.0長倉1.7075.311.49.68.31.2%(1.0)(2.0)0.0N/A訓修實業1962HK1,071 1.62(1.2)長倉1.758.011.2N/A**N/A**N/A**(4.1)(1.2)68.806/12/20寶勝國際3813HK9,321 1.740.6長倉2.3535.119.519.77.42.0%0.02.421.705/15/20丘鈦科技1478HK11,840 10.10(4.7)長倉15.1249.714.914.211.51.6%(12.8)(2.1)6.108/13/19舜宇光學科技2382HK137,106 125.000.7長倉152.0021.628.327.921.50.9%(15.7)(9.5)17.803/22/19天能動力819HK20,721 18.405.0長倉9.24(49.8)11.09.99.12.5%13.36.9103.103/27/19通達集團698HK2,948 0.460.0長倉0.5623.125.78.15.73.1%1.13.4(2.2)08/22/19信義玻璃868HK54,355 13.483.5長倉10.08(25.2)14.513.010.74.6%2.625.364.808/12/19信義光能968HK74,878 9.173.5長倉10.009.125.823.117.62.7%0.911.365.808/09/19特步國際1368HK6,425 2.552.4長倉3.1021.67.311.38.06.5%(0.4)5.4(1.2)05/22/20微盟集團2013HK27,452 12.1810.7長倉8.80(27.8)72.5350.8113.3N/A**13.410.566.6N/A361度 1361HK2,254 1.09(0.9)長倉1.4936.77.05.14.49.2%(1.8)1.97.903/18/19*新華滙富研究計算得出。** 沒有PER, 由於: （1）公司只是最近上市，或（2）沒有達成共識的盈利預測，或 ( 3) 淨虧損等。 市場觀察 - 主要商品及貨幣 本季%本年%按年%本季%本年%按年%黄金 (美元 / 盎司)1934.607.427.026.7銅 (美元 / 噸)64907.95.115.2銀 (美元 / 盎司)26.7344.249.253.5鎳 (美元 / 噸)1469114.74.7(6.2)白金 (美元 / 盎司)926.1010.2(4.7)8.3錫 (美元 / 噸)175705.12.310.6本季%本年%按年%煤本季%本年%按年%原油 (美元 / 桶)42.347.8(30.7)(21.8)中-焦煤 (人民幣 / 噸)1900(5.0)(2.6)(9.5)天然氣2.4539.811.813.8中-動力煤 (美元 / 噸)566.23.9N/ A0.0 (美元 / 百萬英熱單位)澳-動力煤 (美元 / 噸)49.80(4.5)(26.4)(24.3)本季%本年%按年%本季%本年%按年%美元指數93.25(4.3)(3.3)(4.5)人民幣6.9192.10.62.5本季%本年%按年%本季%本年%按年%歐元1.1805.05.25.9日元105.802.02.7(0.4)英鎊1.3095.6(1.3)6.7韓圜1186.351.4(2.6)2.1資料來源：彭博400050006000700080005000100001500020